## 投資信託（Trust）を理解しよう：REITとの違い

投資家の多くはまだ混乱している、「Trust」と「REIT」は同じものか、それとも異なるものか、または私たちが慣れ親しんでいる投資信託とどう違うのか。実は、これらは別のものになり得る。なぜなら、どちらも資産運用の手段ではあるが、その仕組みや法的規定は異なるからだ。今日はこの混乱を解消し、Trustがどのような投資家に適しているのかを理解しよう。

## Trustとは何か：アダムに開示しよう

**Trust**は、資産管理のための法的手段であり、基本的には次のように機能する。資産の所有者（**Settlor**(設立者)）が、その資産を信頼できる他者（**Manager**(管理者)）に譲渡し、その管理者が利益を受け取る人（**Beneficiary**(受益者)）に対して収益を支払う仕組みだ。

管理される資産は、現金、不動産、株式、債券、事業、アート、負債、その他収益を生む資産など多岐にわたる。

簡単に言えば、Trustは「他人にあなたの資金を管理させる仕組み」であり、その収益を第三者に役立てたり、特定の目的を達成したりするためのものだ。

###どこでTrustを使い、どこに注意すべきか

**Trustの利点は多い：**

第一に、実際に資産を移動させずに第三者に収益を渡すことができる。特に複雑な遺産管理に有効。

第二に、Trustの管理者（**Manager**(管理者)）は契約に忠実に従う必要があり、資産所有者をしっかり保護できる。

第三に、国によってはTrustに対して税制上の優遇措置がある。

第四に、取り消し可能なTrustは、所有者が病気や無能力になったときに資産管理を専門家に任せ、回復後に自分で管理を再開できる。

第五に、Trustは設立や変更の柔軟性が高く、REITや普通の投資信託よりもシンプルな契約だけで成立し、複雑な登録や許可を必要としない。

###Trustの種類：知っておくべきポイント

Trustは、取り消し可能かどうかで分類される：
- **Revocable Trust（取り消し可能Trust）**：いつでも変更・取消できる
- **Irrevocable Trust（取り消し不可能Trust）**：一度締結すると変更できない

また、目的に応じて他の種類も存在：
- Asset Protection Trust（資産保護Trust）
- Charitable Trust（慈善Trust）
- REIT（不動産投資信託）(Real Estate Investment Trust)
- Land/Real Estate Trust（土地・不動産Trust）
- Marital Trust（婚姻Trust）
- Special Needs Trust（特別ニーズTrust）

さらに、多くの種類があり、「投資による利益を追求するTrust」は**Active Trust**、「資産の保有だけを目的とするTrust」は**Passive Trust**と呼ばれる。

## Trustの3つの主要な役割

Trustには、次の3つの関係者が関わる。

**1. Settlor（設立者）** - 資産の所有者
資産を最初に所有し、Trust契約に署名した後も所有権は残るが、その資産を直接利用・管理できなくなる。

**2. Trustee（管理者）** - 信頼できる管理者
個人または機関で、契約に従ってTrustを管理・運営する。資産から利益を得ることはできないが、管理報酬を受け取る。

**3. Beneficiary（受益者）** - 受益者
Trustから利益を受け取る権利を持ち、Trustの違反があれば権利を追及し、資産を取り戻すこともできる。

## Trustを成立させるための3つの条件

Trustは正式なものであるため、次の3つの条件を満たす必要がある。

**1. Certainty of Word（意思の明確さ）**
SettlorとTrust管理者の間で、何をどうするかの意思表示が明確な書面契約として存在すること。

**2. Certainty of Subject Matter（資産の特定性）**
資産の種類と存在が明確で、実在し管理方法も定められていること。

**3. Certainty of Object（受益者の確定性）**
受益者が明確に特定されていること。死亡や所在不明の人は対象外。

## TrustとREIT、投資信託の違い：学ぶべきポイント

**TrustとREITは似ている部分もある：**

REITは、特定の種類のTrustの一種であり、不動産に特化している。REITは不動産投資に限定されるが、一般的なTrustはほぼすべての資産を管理できる。

両者とも法的に法人格を持たず、契約に基づいて設立される。

**Trustと投資信託（Fund）の違い：**

- **法的構造：** 投資信託は法人格を持つが、Trustは持たない。
- **運用方法：** Fundは投資家から資金を集めて投資計画に従うが、Trustは資産を管理者に譲渡し、その管理を任せる。
- **設立手続き：** Fundは登録と許可が必要だが、Trustはより柔軟。

## 日本におけるTrustの投資許可：どのタイプが可能か

日本では、Trustは資金調達のための市場投資に限定して認められている。金融庁（**SEC**(証券取引委員会)）は、次の2つのタイプを認めている。

**1. Active Trust（運用型Trust）**：資産運用を目的としたTrust
- 例：
- II/HNW Trust Fund（機関投資家・富裕層向け）
- REIT（不動産投資信託）

**2. Passive Trust（保有型Trust）**：資産を特定の目的で保有
- 例：
- ESOP（従業員持株制度）
- EJIP（従業員と雇用者の共同投資）
- Reserve Account / Sinking Fund（債務返済用積立金）

実務上、日本のTrustはほとんどがREITであり、投資家はREITを通じてTrustを知ることが多い。REITは資産の種類が明確で、質の管理も容易なため、初心者でも取引しやすい。

## まとめ：日本でTrustに投資する場合、何に投資できるか

**Trust**は、契約と信頼に基づく資産管理のツールであり、もともとは遺産管理に使われていたが、現在ではほぼすべての資産タイプに適用可能だ。資産が不動産の場合、TrustはREITに変わることもあり、大きな資産を少額で投資したい人にとって魅力的な選択肢となる。

重要なポイントは、Trustは複数の人が共通の目的のために集まるための仕組みであり、REITは不動産投資に特化し、透明性と資産の追跡性が高いことだ。現状、日本でTrustと呼ばれるものの多くはREITを指すため、REITについて深く理解し、投資判断に役立てることが賢明だ。