金は揺れ動きながら方向性を模索しており、強気の防衛線は依然として堅固です

香港今日金價連帶國際黃金走勢在週四出現技術性回調。在$4,171-4,173的近兩週高點之下，金價面臨獲利了結的壓力，但下行的空間被市場結構牢牢守護著。

支撐與阻力的力量對比

技術面上，黃金的建設性佈局依然清晰。任何進一步的下滑預計在$4,132-4,130區域找到第一道支撐。若跌破此水平，$4,100將成為下一個防線。再往下則是匯聚於$4,040區域的重要支撐帶，包括4小時圖上的200期指數移動平均線與從10月底延伸的上升趨勢線。只有有效跌破後者，才可能將短期交易情緒轉向看跌，帶動金價觸及$4,000的心理關口。

相對而言，上行阻力則需突破$4,173才能確認。突破後的目標指向$4,200整數關口，進一步的動能擴展則將測試月度波動高點約$4,245區域。

三大因素在推高拋售壓力

黃金的回調並非來自基本面的惡化，反而源於三股力量的同時作用：

其一，風險情緒的轉向。 市場對俄烏和平協議的期望升溫，加上美國利率下調的預期，激發了股市的整體樂觀情緒。在這種背景下，無收益的黃金自然被拋售，部分資金流向風險資產。美國總統特朗普表示烏克蘭與俄羅斯的協議非常接近，這進一步推高了市場的積極預期。

其二，經濟數據的混合訊號。 美國人口普查局本週報告，9月份耐用品訂單新訂單環比僅增長0.5%，低於上月向上修正的3.0%。芝加哥PMI亦傳來失望，該指數11月進一步跌至36.3，深入收縮區間。但失業救濟申請數卻意外向好，截至11月22日的一週，新申請人數降至216K，創七個月新低。這種數據的不一致性暫時未能動搖市場對美聯儲進一步降息的信念。

其三，美聯儲官員的鴿派立場。 紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯表示利率在短期內可能下降而不危及通脹目標；美聯儲理事克里斯托弗·沃勒認為勞動力市場疲軟足以支撐12月再降25個基點；理事斯蒂芬·米蘭重申經濟需要大幅降息回歸中性。這一致的鴿派聲浪持續壓低美元指數，週四亞洲時段一度跌至一週新低，而美元走弱直接支撑了無收益的黃金。

為何下行空間有限

表面上看，黃金在樂觀情緒下面臨拋售壓力。但深層邏輯支撐其防守能力。首先，美聯儲12月降息25個基點的預期已成市場共識，這為黃金提供了基本面支撑；其次，即便俄烏和談有進展，地緣政治風險並未消散，避險需求只是暫時退潮而非消失；最後，技術面上的多重支撐層次（$4,130、$4,100、$4,040）形成了錯落有致的防線，大幅下跌將吸引新一輪的買盤。

因此，任何有意義的修正性下跌仍可能被視為買入機會，香港今日金價的表現也將繼續跟隨這一邏輯展開。黃金多頭雖在風險偏好情緒中變得謹慎，卻並未失去防禦的決心。