過去一年多的時間裡，黃金已經成為全球投資人最關注的資產之一。從2024年到2025年，這輪黃金漲勢創造了近30年來最高的升幅紀錄——超越2007年的31%和2010年的29%，市場熱度持續高漲。
儘管10月突破4,400美元後出現技術性回調，但圍繞黃金未來走勢的討論從未停止。黃金還能繼續上升嗎？現在入場是否已晚？ 這些問題的答案，取決於我們是否真正理解推動金價變化的底層邏輯。
黃金價格的持續上漲，並非空穴來風，而是由多股力量共同推動：
アメリカの政策変化による市場の不確実性
2025年初以降、一連の関税政策の導入が直接的にリスク回避の感情を高めている。歴史的データは、類似の政策不確実期間（例：2018年の米中貿易摩擦）において、金価格は短期的に5-10%上昇する傾向があることを示している。市場が経済リスクを予期する際、伝統的な安全資産としての金は自然と資金を集める。
連邦準備制度の利下げ期待と金利の関係
米連邦準備制度の金融政策は金価格に深く影響する。CMEの金利ツールデータによると、次回の利下げの可能性は84.7%。この背後にある経済学的ロジックは：
利下げ→実質金利の低下→金の保有コスト低減→金の魅力上昇
過去の金価格と実質金利の動向を観察すると、両者は明らかに逆相関の関係にあることがわかる。9月のFOMC会議後に金価格が下落した理由もこれに由来し、25ベーシスポイントの利下げは市場の予想通りであり、すでに織り込み済みだった。パウエル議長の「リスク管理的な利下げ」との表現は、市場の継続的な利下げ期待を打ち消した。
世界の中央銀行による金準備の継続的増加
世界金協会の報告によると、2025年第3四半期の中央銀行の純買い金量は220トンで、前期比28%増。過去9ヶ月の累計購入量は約634トンで、前年同期よりやや少ないものの、依然として高水準を維持している。
さらに、協会調査では76%の受訪中央銀行が今後5年以内に金の比率を「中程度または著しく増加」させると回答し、多くの中央銀行がドル準備高の比率低下を予想している。これは、各国が金を準備資産として再評価していることを示している。
高い債務と緩和的な金融政策の期待
2025年時点で、世界の債務総額は307兆ドルに達している。高い債務水準は、各国の政策立案者にとって制約を増やし、緩和的な金融政策の可能性を高める。これにより実質金利が間接的に低下し、金の魅力を後押しする。
ドルへの信頼の揺らぎ
ドルの動きが弱まったり、市場の信頼が低下したりすると、ドル建ての金は相対的に恩恵を受ける。多くの国際資金が金への配分に向かう。
地政学的リスクと短期的な感情の動き
ロシア・ウクライナ紛争の長期化や中東情勢の不安定さは、貴金属の安全資産としての需要を高めている。同時に、ソーシャルメディアの熱狂や連鎖報道も短期的に資金を呼び込み、価格変動を激化させている。
最近の調整にもかかわらず、国際的な一流投資銀行は依然として金の見通しに楽観的だ。
モルガン・スタンレー商品チームは、今回の調整は「健全な調整」とみなし、2026年第4四半期の目標価格を1オンス5,055ドルに引き上げた。
ゴールドマン・サックスは、2026年末の目標価格を1オンス4,900ドルに再確認し、堅調な姿勢を示している。
バンク・オブ・アメリカのストラテジストは、より積極的で、来年の金価格が6,000ドルを突破する可能性を示唆し、2026年の目標価格も5,000ドルに引き上げている。
これらの予測の一致は、短期的な変動があっても、中長期的な支えとなる要因は変わっていないことを示している。
金価格の変動のロジックを理解した上で、次の重要な問いは：今、投資すべきか？
答えはあなたの投資スタイルとリスク許容度次第だ。
短期トレーダーのチャンスとリスク
経験豊富な短期トレーダーにとって、価格の変動は利益を得る絶好の機会だ。金の年間平均変動幅は19.4%、S&P500の14.7%を上回り、十分なボラティリティを持つ。ただし初心者は慎重に——少額から試し、無理に高値追いをせず、経済カレンダーを使って米国経済指標の発表を追うことが、判断の補助となる。
長期保有者の心構え
実物の金を資産保全の手段として購入したい場合、途中の激しい変動に耐える心の準備が必要だ。金のサイクルは非常に長く、10年以上の保有で倍増の可能性もあるが、その間に半減するリスクもある。なお、実物金の取引コストは高く（5%-20%）、投資コストに含める必要がある。
ポートフォリオのバランス戦略
金を投資ポートフォリオに組み入れる場合、過度に集中させるべきではない。金のボラティリティは株式と同等かそれ以上であり、他の資産と組み合わせてリスク分散を図ることが重要だ。
中長期と短期を組み合わせた上級戦略
経験とリスク管理能力のある投資家は、長期保有を基本としつつ、米国市場のデータ前後の短期変動を利用して短期売買を行い、最大化を狙うことも可能。ただし、市場のリズムを深く理解している必要がある。
金は、世界的に信頼される準備資産として、その長期的な上昇ロジックは依然として有効だ。ただし、実際の運用にあたっては以下の点に注意を促す。
金の今後の動きの総合判断：支えとなる要因は依然として存在するが、変動は常態化する見込み。中長期・短期いずれにおいても、参加の機会はある——重要なのは、自身の能力とリスク許容度に応じて適切な戦略を立てることだ。
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2025年ゴールド市場の解説：価格の動きにはまだ上昇余地があるのか？
過去一年多的時間裡，黃金已經成為全球投資人最關注的資產之一。從2024年到2025年，這輪黃金漲勢創造了近30年來最高的升幅紀錄——超越2007年的31%和2010年的29%，市場熱度持續高漲。
儘管10月突破4,400美元後出現技術性回調，但圍繞黃金未來走勢的討論從未停止。黃金還能繼續上升嗎？現在入場是否已晚？ 這些問題的答案，取決於我們是否真正理解推動金價變化的底層邏輯。
黃金為什麼會連續大幅上升？
黃金價格的持續上漲，並非空穴來風，而是由多股力量共同推動：
アメリカの政策変化による市場の不確実性
2025年初以降、一連の関税政策の導入が直接的にリスク回避の感情を高めている。歴史的データは、類似の政策不確実期間（例：2018年の米中貿易摩擦）において、金価格は短期的に5-10%上昇する傾向があることを示している。市場が経済リスクを予期する際、伝統的な安全資産としての金は自然と資金を集める。
連邦準備制度の利下げ期待と金利の関係
米連邦準備制度の金融政策は金価格に深く影響する。CMEの金利ツールデータによると、次回の利下げの可能性は84.7%。この背後にある経済学的ロジックは：
利下げ→実質金利の低下→金の保有コスト低減→金の魅力上昇
過去の金価格と実質金利の動向を観察すると、両者は明らかに逆相関の関係にあることがわかる。9月のFOMC会議後に金価格が下落した理由もこれに由来し、25ベーシスポイントの利下げは市場の予想通りであり、すでに織り込み済みだった。パウエル議長の「リスク管理的な利下げ」との表現は、市場の継続的な利下げ期待を打ち消した。
世界の中央銀行による金準備の継続的増加
世界金協会の報告によると、2025年第3四半期の中央銀行の純買い金量は220トンで、前期比28%増。過去9ヶ月の累計購入量は約634トンで、前年同期よりやや少ないものの、依然として高水準を維持している。
さらに、協会調査では76%の受訪中央銀行が今後5年以内に金の比率を「中程度または著しく増加」させると回答し、多くの中央銀行がドル準備高の比率低下を予想している。これは、各国が金を準備資産として再評価していることを示している。
黄⾦の今後の動きを支えるその他の要因
高い債務と緩和的な金融政策の期待
2025年時点で、世界の債務総額は307兆ドルに達している。高い債務水準は、各国の政策立案者にとって制約を増やし、緩和的な金融政策の可能性を高める。これにより実質金利が間接的に低下し、金の魅力を後押しする。
ドルへの信頼の揺らぎ
ドルの動きが弱まったり、市場の信頼が低下したりすると、ドル建ての金は相対的に恩恵を受ける。多くの国際資金が金への配分に向かう。
地政学的リスクと短期的な感情の動き
ロシア・ウクライナ紛争の長期化や中東情勢の不安定さは、貴金属の安全資産としての需要を高めている。同時に、ソーシャルメディアの熱狂や連鎖報道も短期的に資金を呼び込み、価格変動を激化させている。
主要金融機関は今後の金の動きをどう見ているか？
最近の調整にもかかわらず、国際的な一流投資銀行は依然として金の見通しに楽観的だ。
モルガン・スタンレー商品チームは、今回の調整は「健全な調整」とみなし、2026年第4四半期の目標価格を1オンス5,055ドルに引き上げた。
ゴールドマン・サックスは、2026年末の目標価格を1オンス4,900ドルに再確認し、堅調な姿勢を示している。
バンク・オブ・アメリカのストラテジストは、より積極的で、来年の金価格が6,000ドルを突破する可能性を示唆し、2026年の目標価格も5,000ドルに引き上げている。
これらの予測の一致は、短期的な変動があっても、中長期的な支えとなる要因は変わっていないことを示している。
個人投資家は今後の金の動きにどう対応すべきか？
金価格の変動のロジックを理解した上で、次の重要な問いは：今、投資すべきか？
答えはあなたの投資スタイルとリスク許容度次第だ。
短期トレーダーのチャンスとリスク
経験豊富な短期トレーダーにとって、価格の変動は利益を得る絶好の機会だ。金の年間平均変動幅は19.4%、S&P500の14.7%を上回り、十分なボラティリティを持つ。ただし初心者は慎重に——少額から試し、無理に高値追いをせず、経済カレンダーを使って米国経済指標の発表を追うことが、判断の補助となる。
長期保有者の心構え
実物の金を資産保全の手段として購入したい場合、途中の激しい変動に耐える心の準備が必要だ。金のサイクルは非常に長く、10年以上の保有で倍増の可能性もあるが、その間に半減するリスクもある。なお、実物金の取引コストは高く（5%-20%）、投資コストに含める必要がある。
ポートフォリオのバランス戦略
金を投資ポートフォリオに組み入れる場合、過度に集中させるべきではない。金のボラティリティは株式と同等かそれ以上であり、他の資産と組み合わせてリスク分散を図ることが重要だ。
中長期と短期を組み合わせた上級戦略
経験とリスク管理能力のある投資家は、長期保有を基本としつつ、米国市場のデータ前後の短期変動を利用して短期売買を行い、最大化を狙うことも可能。ただし、市場のリズムを深く理解している必要がある。
最後に
金は、世界的に信頼される準備資産として、その長期的な上昇ロジックは依然として有効だ。ただし、実際の運用にあたっては以下の点に注意を促す。
金の今後の動きの総合判断：支えとなる要因は依然として存在するが、変動は常態化する見込み。中長期・短期いずれにおいても、参加の機会はある——重要なのは、自身の能力とリスク許容度に応じて適切な戦略を立てることだ。