過去数週間、機関投資家との会合で最も多く尋ねられた質問は、「ビットコインの4年サイクルはまだ参考になるのか？」でした。いわゆる4年サイクルとは、ビットコインの歴史において「3年の上昇、4年の暴落」という動きの法則性を指します。この問いは非常に重要です。なぜなら、4年サイクルの論理に従えば、来年はビットコインや暗号資産市場全体にとって厳しい年になると予想されるからです。私は来年の暗号資産価格の動きを正確に予測できるわけではありませんが、盲目的に4年サイクルが機械的に再現されると信じるのは賢明ではないと考えています。結局のところ、4年サイクルは暗号資産の神が石板に刻んだ金科玉律ではなく、その形成は主に3つの特定の推進要因に由来しています。ビットコインの半減イベント：ビットコインのブロック報酬が4年ごとに半減します。金利変動：2018年と2022年の2回の金利急騰は、いずれも暗号資産市場の調整を引き起こしました。暴騰・暴落の市場サイクル：暗号資産の暴落年（2014年、2018年、2022年）は、いずれも強気の上昇年に続いています。例えば、ビットコインは2013年に5530%、2017年に1349%、2021年に57%上昇しました。市場の熱狂期には詐欺行為や投機バブルが絶えず生まれ、バブル崩壊の例としては、2018年の規制当局によるICOの厳格な取り締まりや、2022年のFTX取引所の崩壊が直接的にその年の市場暴落を引き起こしました。現在、これら3つの推進要因は、影響力が大幅に弱まったり、過去のサイクルとは全く逆の動きになったりしています。ビットコインの半減の影響力は4年前ほどではなくなり、2026年の金利はおそらく低下傾向に向かうでしょう。そして、2025年の暗号資産市場も、従来のサイクルのような狂熱的な暴騰は見られません。一方で、より決定的な力、特に機関投資家の大規模参入と規制政策の段階的な整備は、2026年に向けて準備を進めています。私たちの最新の「2026年市場予測」レポートでは、ビットコインは来年史上最高値を更新すると予測しています。現時点では、これが最も可能性の高い結果だと考えています。4年サイクルは何に取って代わられるのか？もし4年サイクルがすでに終わったとすれば、次に来るのは合理的な疑問です。2026年およびそれ以降の暗号資産市場に対して、どのような新しい思考枠組みを構築すべきでしょうか？4年サイクルは投資家に明確な指針を提供してきました。現在が市場の回復期、強気相場、または暗号資産の冬であるかを明確にすることで、熊市では耐え、強気相場では理性的に行動できるのです。では、今後何の思考枠組みが代わりに採用できるのでしょうか？答えは：十年の長期戦です。この表現は、4年サイクルほど注目を集めるわけではありませんが、私はこれこそが今の市場の本質だと確信しています。長期戦とは、二つの力の長期的な対立を指します。一つは強大で持続的、かつ段階的に進む正の推進力。もう一つは断続的に爆発し、勢いはあるものの後退も伴う負の衝撃力です。現在、蓄積されつつある正の推進力には、機関投資家の加速的な展開、規制枠組みの継続的な整備、法定通貨の価値下落への懸念、そしてステーブルコインや資産のトークン化といった実用的なシナリオの実現があります。これらのトレンドの目標は、資本市場、グローバル決済システム、国際通貨制度などの根深い伝統的システムを覆すことにあります。その完全な成熟には10年以上の長い時間が必要ですが、その早期兆候はすでにあちこちで見られます。数十億ドル規模の資金が暗号資産ETFに流入し、暗号資産関連法案が議会で着実に進展し、ステーブルコインやトークン化市場の規模が急速に拡大しています。しかし、前進には必ず抵抗も伴います。想定される負の衝撃には、マクロ経済のショック、レバレッジ資金の清算、ハッカー攻撃や詐欺、資金流出といった悪性事象があります。こうした負の衝撃の影響周期は、通常数週間、数ヶ月、または数四半期です。全体として、正の推進力の長期的な影響は負の衝撃をはるかに上回りますが、負の衝撃の爆発的な速度は非常に速く、短期的には正の力を抑制する可能性があります。2025年10月10日の市場暴落は典型例です。マクロ経済の衝撃により暗号資産のレバレッジポジションが大規模に清算され、市場は一気に崩壊しました。この持久戦の構図が、現在の暗号資産市場の深刻な分裂を引き起こしています。個人投資家は深い絶望に陥る一方、多くの機関投資家は強気の自信を持ち続けています。その根底には、両者の視点の時間軸の違いがあります。個人投資家は10月の清算事件の余波に注目していますが、機関投資家は2030年にステーブルコイン資産規模が3兆ドルを突破する未来を見据えています。どちらの見解も合理性がありますが、それは異なる時間スケールに基づいています。持久戦の投資家にとっての意義過去数ヶ月、私は「持久戦」の枠組みで市場を分析してきましたが、その考え方は非常に価値があることが証明されています。持久戦の構図は、市場が次のような特徴を示すことを示唆しています。長期的には、リターンは見込めるが過度に誇張されない全体的なボラティリティは低下傾向20%〜40%の調整が周期的に現れるこれらは、投資家が各市場調整を真剣に受け止める必要があることを意味します。調整はかなり長期間続く可能性がありますが、ファンダメンタルズが堅調であれば、価格は最終的に反発すると信じられます。過去を振り返ると、私は暗号資産市場は2024年1月のビットコイン現物ETF承認をもって、正式に持久戦の段階に入ったと考えています。このマイルストーンは、機関投資の波を引き起こし、そのトレンドは今後10年続くと見ています。実際、その通りになっています。ETF上場以来、ビットコイン価格は93%上昇し、その間に20%以上の深い調整も3回経験しています。私は、今後長い間、市場はこのようなリターンの特徴を維持すると考えています。持久戦は、従来の暴騰・暴落サイクルほど劇的ではないかもしれませんが、暗号資産業界がより深い変革を迎えている証です。資産クラスが成熟に向かうとき、持久戦の時代が到来したと言えるのです。
四年周期の幕開け、暗号市場は10年持続戦へ
過去数週間、機関投資家との会合で最も多く尋ねられた質問は、「ビットコインの4年サイクルはまだ参考になるのか？」でした。
いわゆる4年サイクルとは、ビットコインの歴史において「3年の上昇、4年の暴落」という動きの法則性を指します。
この問いは非常に重要です。なぜなら、4年サイクルの論理に従えば、来年はビットコインや暗号資産市場全体にとって厳しい年になると予想されるからです。
私は来年の暗号資産価格の動きを正確に予測できるわけではありませんが、盲目的に4年サイクルが機械的に再現されると信じるのは賢明ではないと考えています。結局のところ、4年サイクルは暗号資産の神が石板に刻んだ金科玉律ではなく、その形成は主に3つの特定の推進要因に由来しています。
ビットコインの半減イベント：ビットコインのブロック報酬が4年ごとに半減します。
金利変動：2018年と2022年の2回の金利急騰は、いずれも暗号資産市場の調整を引き起こしました。
暴騰・暴落の市場サイクル：暗号資産の暴落年（2014年、2018年、2022年）は、いずれも強気の上昇年に続いています。例えば、ビットコインは2013年に5530%、2017年に1349%、2021年に57%上昇しました。市場の熱狂期には詐欺行為や投機バブルが絶えず生まれ、バブル崩壊の例としては、2018年の規制当局によるICOの厳格な取り締まりや、2022年のFTX取引所の崩壊が直接的にその年の市場暴落を引き起こしました。
現在、これら3つの推進要因は、影響力が大幅に弱まったり、過去のサイクルとは全く逆の動きになったりしています。ビットコインの半減の影響力は4年前ほどではなくなり、2026年の金利はおそらく低下傾向に向かうでしょう。そして、2025年の暗号資産市場も、従来のサイクルのような狂熱的な暴騰は見られません。
一方で、より決定的な力、特に機関投資家の大規模参入と規制政策の段階的な整備は、2026年に向けて準備を進めています。私たちの最新の「2026年市場予測」レポートでは、ビットコインは来年史上最高値を更新すると予測しています。現時点では、これが最も可能性の高い結果だと考えています。
4年サイクルは何に取って代わられるのか？
もし4年サイクルがすでに終わったとすれば、次に来るのは合理的な疑問です。2026年およびそれ以降の暗号資産市場に対して、どのような新しい思考枠組みを構築すべきでしょうか？
4年サイクルは投資家に明確な指針を提供してきました。現在が市場の回復期、強気相場、または暗号資産の冬であるかを明確にすることで、熊市では耐え、強気相場では理性的に行動できるのです。
では、今後何の思考枠組みが代わりに採用できるのでしょうか？
答えは：十年の長期戦です。
この表現は、4年サイクルほど注目を集めるわけではありませんが、私はこれこそが今の市場の本質だと確信しています。
長期戦とは、二つの力の長期的な対立を指します。一つは強大で持続的、かつ段階的に進む正の推進力。もう一つは断続的に爆発し、勢いはあるものの後退も伴う負の衝撃力です。
現在、蓄積されつつある正の推進力には、機関投資家の加速的な展開、規制枠組みの継続的な整備、法定通貨の価値下落への懸念、そしてステーブルコインや資産のトークン化といった実用的なシナリオの実現があります。
これらのトレンドの目標は、資本市場、グローバル決済システム、国際通貨制度などの根深い伝統的システムを覆すことにあります。その完全な成熟には10年以上の長い時間が必要ですが、その早期兆候はすでにあちこちで見られます。数十億ドル規模の資金が暗号資産ETFに流入し、暗号資産関連法案が議会で着実に進展し、ステーブルコインやトークン化市場の規模が急速に拡大しています。
しかし、前進には必ず抵抗も伴います。想定される負の衝撃には、マクロ経済のショック、レバレッジ資金の清算、ハッカー攻撃や詐欺、資金流出といった悪性事象があります。こうした負の衝撃の影響周期は、通常数週間、数ヶ月、または数四半期です。
全体として、正の推進力の長期的な影響は負の衝撃をはるかに上回りますが、負の衝撃の爆発的な速度は非常に速く、短期的には正の力を抑制する可能性があります。2025年10月10日の市場暴落は典型例です。マクロ経済の衝撃により暗号資産のレバレッジポジションが大規模に清算され、市場は一気に崩壊しました。
この持久戦の構図が、現在の暗号資産市場の深刻な分裂を引き起こしています。個人投資家は深い絶望に陥る一方、多くの機関投資家は強気の自信を持ち続けています。その根底には、両者の視点の時間軸の違いがあります。個人投資家は10月の清算事件の余波に注目していますが、機関投資家は2030年にステーブルコイン資産規模が3兆ドルを突破する未来を見据えています。
どちらの見解も合理性がありますが、それは異なる時間スケールに基づいています。
持久戦の投資家にとっての意義
過去数ヶ月、私は「持久戦」の枠組みで市場を分析してきましたが、その考え方は非常に価値があることが証明されています。持久戦の構図は、市場が次のような特徴を示すことを示唆しています。
長期的には、リターンは見込めるが過度に誇張されない
全体的なボラティリティは低下傾向
20%〜40%の調整が周期的に現れる
これらは、投資家が各市場調整を真剣に受け止める必要があることを意味します。調整はかなり長期間続く可能性がありますが、ファンダメンタルズが堅調であれば、価格は最終的に反発すると信じられます。
過去を振り返ると、私は暗号資産市場は2024年1月のビットコイン現物ETF承認をもって、正式に持久戦の段階に入ったと考えています。このマイルストーンは、機関投資の波を引き起こし、そのトレンドは今後10年続くと見ています。実際、その通りになっています。ETF上場以来、ビットコイン価格は93%上昇し、その間に20%以上の深い調整も3回経験しています。
私は、今後長い間、市場はこのようなリターンの特徴を維持すると考えています。持久戦は、従来の暴騰・暴落サイクルほど劇的ではないかもしれませんが、暗号資産業界がより深い変革を迎えている証です。資産クラスが成熟に向かうとき、持久戦の時代が到来したと言えるのです。