## 白銀創紀錄新高、投資家はどう戦略を立てるべきか？白銀ETFが投資の第一選択に

連邦準備制度の利下げ期待、世界的な供給逼迫、さらに米国政府が正式に白銀を重要鉱産物リストに追加したことなど、三大好材料が重なる中、銀価格の動きは驚異的だ。2025年12月9日、ロンドン現物白銀は1オンス60ドルの大台に乗り、その後も一気に歴史高値の**64.6ドル/オンス**まで上昇した。

この上昇ペースはどれほど凄いのか？数字が語る。年初から現在まで、白銀の上昇率はすでに**100%超**。金を大きくリードし、60ポイント以上も差をつけているだけでなく、テック株代表のナスダック総合指数の約20%をも上回る。UBSなどの国際投資銀行も今後の展望に自信を見せ、2026年の白銀目標価格を58〜60ドルに引き上げ、さらには**65ドル/オンス**に達する可能性も排除していない。

この相場の中で、**白銀ETF**は取引の便利さと低いハードルから、瞬く間に個人投資家の間で人気の投資商品となった。しかし、参入前にまず理解しておきたいのは：白銀ETFは一体どうやって動いているのか？各商品にはどんな違いがあるのか？どうやって買えばお得なのか？

## なぜ白銀ETFを選ぶのか？実物銀条との比較とその真実

白銀ETFの本質は非常にシンプル：**金融商品として、白銀の価格変動に参加できるが、実物の白銀を自分で保管する必要はない**。

見た目は簡単そうだが、実物白銀と比べると違いが明確になる。実物白銀に投資すると、実物資産を所有できるように思えるが、実際には多くの面倒が伴う。まずは保管の問題——銀行の金庫室を借りる（年会費は安くない）、専門の倉庫業者に預ける、あるいは自宅に置く場合は酸化や盗難、破損のリスクと隣り合わせだ。売買の際も信頼できる銀細工店や貴金属商を探し、5〜6%のスプレッドや手数料を支払う必要があり、流動性も金融商品ほど高くない。

これに対し、白銀ETFの仕組みはこうだ：ファンドが直接実物白銀や白銀先物を保有し、銀価格の動きに連動させる。銀価格が5%上昇すれば、ETFの純資産価値もほぼ同じく5%増加（管理費を除く）。この仕組みは株式の売買とほぼ同じ感覚で、口座開設、注文、取引を証券口座内で完結でき、流動性も実物白銀より格段に高い。

## 白銀ETFはどんな形？人気の7商品を徹底解説

市場にはさまざまな白銀ETFがあるが、その核心的な違いは二つ：**投資対象**（実物 vs. 先物）と**管理費用**。

### 国際的な主流商品

**SLV（iShares Silver Trust）**は世界で最も知名度の高い選択肢の一つ。ブラックロックが運用し、資産規模は300億ドル超。実物白銀を直接保有し、ロンドン金銀市場協会（LBMA）の基準価格に連動。管理費はわずか0.50%。パッシブ運用のため頻繁に売買せず、定期的に少量を売却して運営費用を賄う仕組みで、長期投資に優しい。

**PSLV（Sprott Physical Silver Trust）**も実物白銀のETF。2010年に開始され、資産規模は約120億ドル。特長は、投資家が実物の白銀を引き出せる点だ。希望すれば実物の引き出し申請も可能。ただし、PSLVは閉鎖型ファンドのため、市場価格は純資産価値（NAV）と乖離しやすく、**プレミアムやディスカウント**が生じることもある。

**先物型の代表格**は、**DBS（Invesco DB Silver Fund）**。COMEXの白銀先物に連動し、費用は0.75%。銀価格の動きに低コストで追従したい投資家に適している。

### レバレッジ・逆張り商品——上級者向け

**AGQ（ProShares Ultra Silver）**は2倍の正のレバレッジを提供し、費用は0.95%。短期の値動きの拡大を狙うトレーダー向きだ。ただし、レバレッジは両刃の剣。銀価が10%下落すれば、AGQは20%の下落となる。複利の影響もあり、長期保有ではリターンが毀損しやすいため、**短期取引に限定すべき**だ。

**ZSL（ProShares UltraShort Silver）**は逆レバレッジ商品で、2倍逆方向のリターンを狙う。銀の下落やヘッジ目的のトレーダーに適している。ただし、長期保有は時間の経過とともに価値が毀損される。

### 台湾上場商品

**期元大道瓊白銀（00738U）**は台湾投資家向けのローカル商品。ダウ・ジョーンズ白銀超過収益指数に連動し、COMEX先物に投資。管理費は1%。リスクレベルは「高い変動性」とされ、変動に耐えられる投資家向き。

**SLVP（iShares MSCI Global Silver and Metals Miners）**は、世界の白銀鉱山企業株に投資。銀価格上昇に伴い、採掘コストは一定ながら収益は増加し、鉱山株はより大きく値上がりしやすい。2025年にはこの種の株は142%の上昇を記録し、純銀ETFを大きく上回るリターンを示した。

## どうやって買う？台湾投資家の二大ルート

### 方法一：証券委託——最も安心な選択

国内証券会社（富邦、国泰、永豐、元大など）を通じて海外証券会社に委託取引を行う。流れは簡単：委託口座開設→台湾ドルまたは外貨で入金→注文。

**メリット**：金管会の規制下、資金は台湾に留まり、税務処理も証券会社がサポート、インターフェースも親切。

**デメリット**：手数料がやや高め（取引額の0.1〜0.15%＋為替手数料）、取引可能な商品が限定的。

### 方法二：海外証券口座開設——コスト最小化

海外証券会社（例：Interactive Brokers）に直接口座を開き、仲介業者を省略。コストは最も低い。手順は口座開設→ドル送金→取引。

**メリット**：手数料が非常に安い（場合によっては無料）、ETFの種類も豊富、先進的な取引ツールも利用可能。

**デメリット**：英語インターフェース、送金や税務処理は自己責任（米国配当の30%源泉徴収など）、資金の海外管理に伴うトラブル対応は複雑。

## ETFのプレミアム・ディスカウント問題：本当にお得に買えてる？

見落としがちなポイントは**ETFのプレミアム・ディスカウント**だ。特にPSLVのような閉鎖型ファンドは、市場価格が純資産価値（NAV）と乖離しやすい。

例：ある日、PSLVのNAVが20元なのに、市場取引価格が20.5元だった場合、あなたは20.5元で20元の資産を買うことになり、差額の0.5元が**プレミアム**となる。逆に、取引価格がNAVより低ければ**ディスカウント**だ。

オープンエンド型のSLVやDBSは、創設や償還を通じて供給と需要を調整できるため、こうした問題は少ないが、それでも稀に微小なプレミアムやディスカウントが生じることもある。購入前にNAVと市場価格の差を確認し、できるだけディスカウントのときに買うのが賢明だ。

## 4つの白銀投資方法の比較表

| 投資タイプ | メリット | デメリット | 2025年リターン予測 |
|--------------|--------------|--------------|------------------|
| **白銀ETF** | 取引容易、流動性高、保管不要、初心者向き | 管理費用がリターンを侵食、実物所有権なし、追跡誤差の可能性 | 約103%（銀価格上昇率から管理費差し引き） |
| **実物銀条** | 実物所有、危機回避、プライバシー高 | 保管コスト高、盗難リスク、流動性低、売買スプレッド5〜6% | 約95〜100%（コスト差し引き後） |
| **白銀先物** | 高レバレッジ、ロング・ショート自在、保管不要 | リスク高、満期管理必要、複雑、手数料高 | 200%以上（正確な予測は難しいが、レバレッジ次第） |
| **白銀鉱山株** | レバレッジ効果、成長性高、流動性良 | 純銀だけでなく鉱山リスクも、株式の変動も大きい | 約142%（鉱山ETFの実績） |

## 税金のポイント：税負担はどうなる？

**台湾上場の白銀ETF**（例：期元大道瓊白銀）を買えば、最も簡単。買い付け時は非課税、売却時も0.1%の取引税だけ。

**海外ETF**は少し複雑。価格追従商品なので配当は基本的に出ないが、売却益は「海外財産取引所得」として課税対象となる。年間海外所得が100万元以下なら申告不要だが、それを超えると全額課税対象となる。超過部分は20%の税率で課税される。

要は、年間の海外投資利益が100万元を超えなければ、特に気にしなくて良い。

## 白銀ETF投資のリスクと注意点

白銀価格の変動は**金や株式よりも遥かに激しい**。2025年の上昇は100%以上だが、過去には40〜50%の大幅調整も頻繁に起きている。短期的には大きな損失もあり得るため、**リスク許容度の高い投資家だけに推奨**。

先物型ETFはレバレッジコストや展開コストが長期的にリターンを圧迫しやすい。実物型も追従性は高いが、年0.4〜0.5%の管理費用が積み重なると収益を削る。

また、銀価格は地政学リスク、工業需要（太陽光、電子機器、自動車）、通貨政策など多くの要因に左右され、予測困難だ。投資前に自分のリスク耐性と投資期間をしっかり見極めることが重要だ。

## 結論：賢く白銀市場に参加しよう

白銀ETFは、白銀の上昇相場に参加する便利なツールだ。実物の保管の手間を省きつつ、流動性や透明性の高い価格、低コストで投資できるため、初心者でも気軽に参入できる。

ただし、次の点を押さえよう：**各ETFの違い（実物vs.先物、レバレッジの有無、管理費用）**、**プレミアム・ディスカウントの現象に注意**、**自分のリスク許容度を見極める**、そして**分散投資を心掛け、過度な集中を避ける**こと。市場の動きは常に変化しているため、定期的に見直しを行い、短期の急騰に惑わされず、長期的な視点で賢く白銀投資を進めることが成功の鍵だ。