ウォーレン・バフェットはアメリカ出身の投資家であり、世界で最も成功した投資家の一人とされている。彼はかつてEBITDAは企業の真の潜在能力を示す指標ではないと批判したが、なぜ多くの投資家は依然としてこのツールを財務構造の分析に用いているのか。その答えは、EBITDAとは何か、そしてその制約について理解する必要がある。## EBITDA：主要な利益のみを示す指標**EBITDAはEarnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortizationの略であり、「利息、税金、減価償却費、償却前の利益」**を意味する。実務上、EBITDAは企業の営業活動から得られる現金を一時的に示し、一部の追加費用を考慮しない形で算出される。Tesla、SEAグループ、その他急成長中の企業は、純利益を待たずに企業の価値創造力を示すためにEBITDAの数値を提示することが多い。## EBITDAの正しい計算方法一般的に会計士が用いる計算式は次の通り：**EBITDA = 税引前利益 + 金融費用 + 減価償却費 + 償却費**または別の方法として：**EBITDA = EBIT + 減価償却費 + 償却費**### 実例による計算例2020年のタイ・プレジデントフーズのケースを見てみよう。- 税引前利益：5,997,820,107バーツ- 金融費用：2,831,397バーツ- 減価償却費：1,207,201,652バーツ- 償却費：8,860,374バーツ**計算：**EBITDA = 5,997,820,107 + 2,831,397 + 1,207,201,652 + 8,860,374 = **7,216,713,530バーツ**## EBITDAは何のために使われ、どのような用途に適しているかEBITDAは、財務状況や税務戦略、会計方針に左右されずに、企業の主要な収益力を測るのに役立つ。特に同じ業界内の企業間比較を容易にし、経営の効率性を評価できる。ただし、多くの専門家は、短期（(1-2年)）の分析に限定して用いることを推奨している。長期的には、これらの費用も企業のキャッシュフローや財務の健全性に影響を与えるためだ。## EBITDA Margin：より重要な指標**EBITDA Margin = (EBITDA ÷ 総売上高) × 100**理想的なEBITDA Marginは10%以上とされ、これは企業が収益を効率的に利益に変換できていることを示す。Marginが高いほど、財務リスクは低くなる。## 比較：EBITDAと営業利益（Operating Income）両者はともに利益の指標だが、重要な違いがある。**営業利益（Operating Income）**は、(営業活動からの収益)であり、総売上から売上原価と営業費用を差し引いたもの。**計算式：** 営業利益 = 総売上高 - 売上原価 - 営業費用主な違いは：- **EBITDA**は減価償却費、償却費、利息、税金を差し引かない- **営業利益**はこれらを差し引いた後の純粋な営業からの利益を示す営業利益はGAAP（米国会計基準）に準拠しており、より完全な利益指標とされる。一方、EBITDAは調整可能な数字とみなされる。## EBITDAはどこで見つけられるか多くの場合、EBITDAは財務諸表には直接記載されていないが、MINOR INTERNATIONALのように年次報告書に記載している企業もある。もし非公開の場合でも、財務諸表の情報から自分で計算可能だ。## EBITDAの注意点と制約### 調整可能な数字EBITDAは調整可能な指標であり、費用を加え戻すことで数字を操作できる。企業はイメージを良く見せるために、意図的に調整を行うこともある。### 真の実力を反映しないEBITDAは、金融費用、税金、減価償却、償却費を考慮しないため、負債の多さや長期的な費用増加といった問題を隠す可能性がある。これにより、投資家は企業の本当の財務状況を誤解する恐れがある。### 流動性を示さないウォーレン・バフェットは、EBITDAは企業が負債返済や設備投資に必要な現金を反映しないと批判している。したがって、企業の生存能力やキャッシュの流れを示すものではない。## まとめと提言EBITDAは、企業の基本的な営業パフォーマンスを評価するのに役立つが、唯一の分析ツールとしては不十分だ。投資家は、EBITDAだけでなく、営業利益、キャッシュフロー、負債比率など複数の指標を総合的に検討し、企業の財務健全性を判断すべきである。深い分析と多角的な視点が、良い投資判断を導く。
利益前の収益：なぜEBITDAは伝説的な投資家から信頼されないのか
ウォーレン・バフェットはアメリカ出身の投資家であり、世界で最も成功した投資家の一人とされている。彼はかつてEBITDAは企業の真の潜在能力を示す指標ではないと批判したが、なぜ多くの投資家は依然としてこのツールを財務構造の分析に用いているのか。その答えは、EBITDAとは何か、そしてその制約について理解する必要がある。
EBITDA：主要な利益のみを示す指標
**EBITDAはEarnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortizationの略であり、「利息、税金、減価償却費、償却前の利益」**を意味する。実務上、EBITDAは企業の営業活動から得られる現金を一時的に示し、一部の追加費用を考慮しない形で算出される。
Tesla、SEAグループ、その他急成長中の企業は、純利益を待たずに企業の価値創造力を示すためにEBITDAの数値を提示することが多い。
EBITDAの正しい計算方法
一般的に会計士が用いる計算式は次の通り： EBITDA = 税引前利益 + 金融費用 + 減価償却費 + 償却費
または別の方法として： EBITDA = EBIT + 減価償却費 + 償却費
実例による計算例
2020年のタイ・プレジデントフーズのケースを見てみよう。
計算： EBITDA = 5,997,820,107 + 2,831,397 + 1,207,201,652 + 8,860,374 = 7,216,713,530バーツ
EBITDAは何のために使われ、どのような用途に適しているか
EBITDAは、財務状況や税務戦略、会計方針に左右されずに、企業の主要な収益力を測るのに役立つ。特に同じ業界内の企業間比較を容易にし、経営の効率性を評価できる。
ただし、多くの専門家は、短期（(1-2年)）の分析に限定して用いることを推奨している。長期的には、これらの費用も企業のキャッシュフローや財務の健全性に影響を与えるためだ。
EBITDA Margin：より重要な指標
EBITDA Margin = (EBITDA ÷ 総売上高) × 100
理想的なEBITDA Marginは10%以上とされ、これは企業が収益を効率的に利益に変換できていることを示す。Marginが高いほど、財務リスクは低くなる。
比較：EBITDAと営業利益（Operating Income）
両者はともに利益の指標だが、重要な違いがある。
**営業利益（Operating Income）**は、(営業活動からの収益)であり、総売上から売上原価と営業費用を差し引いたもの。
計算式： 営業利益 = 総売上高 - 売上原価 - 営業費用
主な違いは：
営業利益はGAAP（米国会計基準）に準拠しており、より完全な利益指標とされる。一方、EBITDAは調整可能な数字とみなされる。
EBITDAはどこで見つけられるか
多くの場合、EBITDAは財務諸表には直接記載されていないが、MINOR INTERNATIONALのように年次報告書に記載している企業もある。もし非公開の場合でも、財務諸表の情報から自分で計算可能だ。
EBITDAの注意点と制約
調整可能な数字
EBITDAは調整可能な指標であり、費用を加え戻すことで数字を操作できる。企業はイメージを良く見せるために、意図的に調整を行うこともある。
真の実力を反映しない
EBITDAは、金融費用、税金、減価償却、償却費を考慮しないため、負債の多さや長期的な費用増加といった問題を隠す可能性がある。これにより、投資家は企業の本当の財務状況を誤解する恐れがある。
流動性を示さない
ウォーレン・バフェットは、EBITDAは企業が負債返済や設備投資に必要な現金を反映しないと批判している。したがって、企業の生存能力やキャッシュの流れを示すものではない。
まとめと提言
EBITDAは、企業の基本的な営業パフォーマンスを評価するのに役立つが、唯一の分析ツールとしては不十分だ。投資家は、EBITDAだけでなく、営業利益、キャッシュフロー、負債比率など複数の指標を総合的に検討し、企業の財務健全性を判断すべきである。深い分析と多角的な視点が、良い投資判断を導く。