皆さんは米連邦準備制度の利下げ決定を待ち望んでいますが、その結果は期待外れでした。ニューヨーク連邦準備銀行は突然、毎日5000億ドルの硬性上限を撤廃するというニュースを発表しました。

今後は流動性が必要？好きなだけどうぞ、上限はありません。

これは従来の公開市場操作とは異なり、市場が最も水不足に陥っているときに太平洋へ直通する水路を建設したようなものです。多くの人はこれが何を意味するのかまだ理解していないかもしれません。

要するに、これは「私が動かなくても、あなたは血を失ってはいけない」という明確なサインです。以前は流動性の過剰を恐れていましたが、今は逆に干ばつを心配しています。特に2019年の一夜にして金利が10%に急上昇した教訓から、米連邦準備制度は徹底的に学習しました——窒息状態になる前に救済策を講じるのではなく、今すぐ水門を全開にしておく方が良いのです。

では、そのことは私たちの手持ち資産にとって何を意味するのでしょうか？

一方で、これは最も露骨な「水門開放」のシグナルです。口では強気を装いながらも、実際には市場に血液を供給しています。流動性が十分になれば、最も先に動き出すのは私たちのような高弾性リスク資産です。水が流れ出したら、どこかに行き先を見つけなければなりません。賢い資金はいつもチャンスを嗅ぎ分ける方法を知っています。

もう一方では、米連邦準備制度には少し手詰まり感も見えます。貿易政策の圧力や債券市場の変動の衝撃など、さまざまな要因が中央銀行に行動を迫っています。現在の姿勢は明確です——市場の安定が最優先です。