#Gate2025AnnualReportComing

簡潔に

年末に連邦準備制度理事会（FRS）は、リポ操作や量的引き締め政策から買い入れへの移行により、ドルの流動性を増加させ、準備金の安定化を図った。これが暗号市場に良い影響を与える可能性がある。

12月22日、FRSはリポ操作を通じて約68億ドルを供給し、10日間で合計約380億ドルを市場に投入し、リポ資金供給の緊張緩和を図った。
12月1日、FRSは量的引き締め（QT）を終了し、短期国債の買い入れを開始して準備金を管理した。いわゆる「隠れた量的緩和（stealth QE）」と呼ばれ、銀行の準備金を安定させ、終了した量的引き締めを補完した。
金利引き下げは効果的だが、短期的には流動性ツールの方が重要であり、緩和ペースの不確実性はリスク志向を抑制する。

詳細

1. リポ操作による流動性

ニューヨーク連邦準備銀行のリポ操作は、国債を担保とした短期貸付であり、年末の金融ニーズを調整するために一時的にシステムの流動性を増やす。これによりFRSのバランスシートを恒常的に拡大せずに流動性を供給できる。分析者は、12月22日に約68億ドル、10日間で約380億ドルが投入されたことを指摘し、ビットコインを含むリスク資産やリポ資金注入を支援している。

リポ操作は量的緩和（QE）ではなく、短期資金調達の手段であり、市場の緊張緩和とボラティリティ低減を目的としている。投資家の心理改善に寄与する。

意味すること：短期的な準備金増加は流動性を改善し、スプレッドを縮小させるため、リスク資産にとって好材料だが、その効果は一時的であり、継続的な支援が必要。

2. QT終了と準備金管理のための買い入れ

12月1日、FRSは量的引き締めを停止し、銀行の準備金を維持するために短期国債の買い入れを開始した。これを「隠れたQE」と呼ぶ専門家もいる。こうした買い入れは準備金の縮小を防ぎ、市場の資金調達を安定させる。これらの措置は、リスク志向を支える要因となる。

これらの買い入れは2020-2021年のQEほど規模は大きくないが、市場の緊張緩和と流動性条件の改善に寄与し、暗号市場の動きと密接に関連している。

意味すること：準備金の流出が止まり、安定すれば、流動性への圧力は緩和される。金利の急激な引き下げなしでも、暗号市場の活動を支える可能性がある。

3. 金利、ドル、リスク志向

2025年にいくつかの金利引き下げがあったものの、市場は今後の緩和ペースに敏感だ。金利の継続的な低下への確信が持てない中、高い実質利回りと堅調なドルは投資家の慎重さを促し、暗号通貨の急激な成長を制約している。

短期的には流動性支援策は金利変更よりも重要だが、緩和シグナルと慎重な資金流入の組み合わせが、暗号市場の反応の不安定さを説明している。

意味すること：流動性ツールはリスク資産の基準条件を設定し、金利政策は成長の上限を形成する。より安定的で予測可能な金利引き下げが支援を強化する。

結論

暗号市場の流動性に最も影響を与えたのは、12月末のリポ操作と、準備金管理のための買い入れを伴うQTの終了であり、ドルの流動性を増加または安定させた。金利引き下げは好材料だが、短期的には準備金の状態や資金調達の緊張により反応が左右される。準備金の支援が続き、緩和路線が明確になれば、流動性の勢いはより持続的になるだろう。