## 金の伝統的な影を断ち切る銀は、市場のダイナミクスに根本的な変化を迎えており、これは単なる金の安価な代替品としての歴史的役割を超えています。2025年後半に米ドル$66 オンスあたりの価格が急騰する中、金の動きからますます乖離し、純粋な投機ではなく、実体的な供給制約と産業用途の拡大によって推進されています。この乖離は構造的な変革を反映しており、銀は今やAIインフラ、電気自動車、再生可能エネルギーシステムにおいて重要な役割を果たしています。その卓越した電気伝導性と熱伝導性により、高性能コンピューティング環境で不可欠な存在となっており、これらの用途では価格上昇が消費パターンに与える影響は最小限です。この価格に鈍感な需要と、持続的に低い物理的在庫が相まって、市場は銀の価格を押し上げていると考えられます。## AI経済の隠れた銀需要銀消費の最も過小評価されている成長ドライバーは人工知能インフラです。次世代AIシステムを支えるハイパースケールデータセンターの拡大に伴い、高度なサーバーやアクセラレーター内での銀消費は劇的に加速しています。この金属は、プリント基板、電力分配システム、熱インターフェース、コネクタ技術など、密集したコンピューティング環境のあらゆる場所で使用されています。業界分析によると、AI最適化されたサーバーハードウェアは従来のデータセンター機器の2〜3倍の銀を消費しています。2026年までに世界のデータセンターの電力需要が倍増すると予測されており、これはリサイクルにほとんど入らないハードウェアシステムに追加の数百万オンスが吸収されることを意味します。重要なのは、この消費パターンが価格変動に対して鈍感である点です。データセンターインフラに数十億ドルを投資する技術企業にとって、銀コストは総支出のごく一部に過ぎません。システムの性能、電力効率、運用の安定性がコストよりもはるかに重要であり、価格上昇が需要を抑制しないことを示しています。このダイナミクスは、市場の逼迫を伴う上昇圧力を持続させています。## 5年連続の供給不足が方程式を変える銀の上昇は、市場のセンチメントだけに基づくものではありません。世界市場は、5年連続の供給不足に直面しており、これは他のコモディティでは稀な異常かつ持続的な不均衡です。2021年以降の累積不足は約8億2000万オンスに達しており、これは世界の鉱山生産の1年分に相当します。2025年の年間不足は2022年や2024年のピークより小さいものの、それでも十分に大きく、地上在庫のバッファーを引き続き減少させています。根本的な制約は構造的なものであり、銀の生産の約70〜80％は銅、鉛、亜鉛、金の採掘から副産物として得られています。この供給構造は、価格シグナルに対する生産の柔軟性を著しく制限しています。銀価格が大幅に上昇しても、一次金属の採掘量が増加しなければ生産は拡大できません。新たな専用銀鉱山の開発には10年以上かかるため、市場の供給弾力性は他の市場に比べて低いです。この硬直性は、登録在庫の減少や、物理的な供給制約を反映した高いリース料率に明らかです。## 金銀比率はさらなる再評価を示唆金と銀の比率は、銀の評価額の上昇を支持する重要なテクニカル指標です。2025年12月時点で金は約US$4,340、銀はUS$66 で取引されており、比率は約65:1となっています。これは、10年前の100:1超の水準から大きく圧縮されており、歴史的平均範囲の80〜90:1を下回っています。貴金属の強気市場では、銀は典型的に金を上回るパフォーマンスを示し、この比率を下げる傾向があります。2025年にはこのパターンが明確に再現されており、銀の上昇は金のパフォーマンスを大きく上回っています。金が2026年も現水準を維持し、比率がさらに60:1に圧縮される場合、銀はUS$$70 /オンス以上の価格を必要とします。より積極的な比率圧縮は、シナリオの前提ではありませんが、評価額を実質的に引き上げる可能性があります。歴史的な前例は、供給制約と強いモメンタムの蓄積がある期間に、銀が理論的な公正価値を超えて過剰に上昇しやすいことを示しています。## $70/ozは基盤であり、目的地ではない2026年に向けて、重要な問いは銀がUS$$70 を突破できるかどうかではなく、その水準を維持できるかどうかに移っています。そして、構造的に見て、その可能性はますます肯定的に見えます。産業需要は粘着性を示し、生産は制約に直面し、地上在庫は最小限のバッファーしか提供していません。一度価格水準が実物需要のクリアリング価格として確立されると、市場は弱気のときに買い手を引き付け、強気のときに売り圧力を引き起こすことは少なくなります。このダイナミクスは、市場参加者にとって実用的な意味を持ちます。銀はヘッジ手段やモメンタム取引から、金融的特性を持つコアな産業商品へと移行しつつあります。この再評価は進行中のようであり、市場は銀の拡大した用途と構造的供給制約をまだ消化し続けています。投資家やトレーダーにとっては、銀がすでに行き過ぎたのかどうかを問う段階から、現在の評価がAIシステム、クリーンエネルギーの移行、先進的な製造における金属の進化する経済的重要性を十分に捉えているかどうかを評価する段階へとシフトしています。
2026年の銀価格予測：なぜ$70/ozが天井ではなく底値になる可能性があるのか
金の伝統的な影を断ち切る
銀は、市場のダイナミクスに根本的な変化を迎えており、これは単なる金の安価な代替品としての歴史的役割を超えています。2025年後半に米ドル$66 オンスあたりの価格が急騰する中、金の動きからますます乖離し、純粋な投機ではなく、実体的な供給制約と産業用途の拡大によって推進されています。
この乖離は構造的な変革を反映しており、銀は今やAIインフラ、電気自動車、再生可能エネルギーシステムにおいて重要な役割を果たしています。その卓越した電気伝導性と熱伝導性により、高性能コンピューティング環境で不可欠な存在となっており、これらの用途では価格上昇が消費パターンに与える影響は最小限です。この価格に鈍感な需要と、持続的に低い物理的在庫が相まって、市場は銀の価格を押し上げていると考えられます。
AI経済の隠れた銀需要
銀消費の最も過小評価されている成長ドライバーは人工知能インフラです。次世代AIシステムを支えるハイパースケールデータセンターの拡大に伴い、高度なサーバーやアクセラレーター内での銀消費は劇的に加速しています。
この金属は、プリント基板、電力分配システム、熱インターフェース、コネクタ技術など、密集したコンピューティング環境のあらゆる場所で使用されています。業界分析によると、AI最適化されたサーバーハードウェアは従来のデータセンター機器の2〜3倍の銀を消費しています。2026年までに世界のデータセンターの電力需要が倍増すると予測されており、これはリサイクルにほとんど入らないハードウェアシステムに追加の数百万オンスが吸収されることを意味します。
重要なのは、この消費パターンが価格変動に対して鈍感である点です。データセンターインフラに数十億ドルを投資する技術企業にとって、銀コストは総支出のごく一部に過ぎません。システムの性能、電力効率、運用の安定性がコストよりもはるかに重要であり、価格上昇が需要を抑制しないことを示しています。このダイナミクスは、市場の逼迫を伴う上昇圧力を持続させています。
5年連続の供給不足が方程式を変える
銀の上昇は、市場のセンチメントだけに基づくものではありません。世界市場は、5年連続の供給不足に直面しており、これは他のコモディティでは稀な異常かつ持続的な不均衡です。
2021年以降の累積不足は約8億2000万オンスに達しており、これは世界の鉱山生産の1年分に相当します。2025年の年間不足は2022年や2024年のピークより小さいものの、それでも十分に大きく、地上在庫のバッファーを引き続き減少させています。
根本的な制約は構造的なものであり、銀の生産の約70〜80％は銅、鉛、亜鉛、金の採掘から副産物として得られています。この供給構造は、価格シグナルに対する生産の柔軟性を著しく制限しています。銀価格が大幅に上昇しても、一次金属の採掘量が増加しなければ生産は拡大できません。新たな専用銀鉱山の開発には10年以上かかるため、市場の供給弾力性は他の市場に比べて低いです。この硬直性は、登録在庫の減少や、物理的な供給制約を反映した高いリース料率に明らかです。
金銀比率はさらなる再評価を示唆
金と銀の比率は、銀の評価額の上昇を支持する重要なテクニカル指標です。2025年12月時点で金は約US$4,340、銀はUS$66 で取引されており、比率は約65:1となっています。これは、10年前の100:1超の水準から大きく圧縮されており、歴史的平均範囲の80〜90:1を下回っています。
貴金属の強気市場では、銀は典型的に金を上回るパフォーマンスを示し、この比率を下げる傾向があります。2025年にはこのパターンが明確に再現されており、銀の上昇は金のパフォーマンスを大きく上回っています。金が2026年も現水準を維持し、比率がさらに60:1に圧縮される場合、銀はUS$$70 /オンス以上の価格を必要とします。より積極的な比率圧縮は、シナリオの前提ではありませんが、評価額を実質的に引き上げる可能性があります。
歴史的な前例は、供給制約と強いモメンタムの蓄積がある期間に、銀が理論的な公正価値を超えて過剰に上昇しやすいことを示しています。
$70/ozは基盤であり、目的地ではない
2026年に向けて、重要な問いは銀がUS$$70 を突破できるかどうかではなく、その水準を維持できるかどうかに移っています。そして、構造的に見て、その可能性はますます肯定的に見えます。産業需要は粘着性を示し、生産は制約に直面し、地上在庫は最小限のバッファーしか提供していません。
一度価格水準が実物需要のクリアリング価格として確立されると、市場は弱気のときに買い手を引き付け、強気のときに売り圧力を引き起こすことは少なくなります。このダイナミクスは、市場参加者にとって実用的な意味を持ちます。銀はヘッジ手段やモメンタム取引から、金融的特性を持つコアな産業商品へと移行しつつあります。
この再評価は進行中のようであり、市場は銀の拡大した用途と構造的供給制約をまだ消化し続けています。投資家やトレーダーにとっては、銀がすでに行き過ぎたのかどうかを問う段階から、現在の評価がAIシステム、クリーンエネルギーの移行、先進的な製造における金属の進化する経済的重要性を十分に捉えているかどうかを評価する段階へとシフトしています。