米連邦準備制度理事会1月の決定間近：軟調な雇用データの背後にある市場の期待

【チェーン記事】FRB当局者が手に持つ最新の就業データから異常な信号が発せられた。12月の非農業部門雇用は5万人増に留まり、この数字は過去と比べて特に色褪せて見える。さらに注目すべきは、民間部門の3ヶ月平均雇用が2.9万人に低下したことである——これは既に通年で2番目に低い伸び率である。

労働市場は奇妙な態勢を呈している：「雇用は緩慢、解雇も緩慢」。採用側の弱さは明らかだが、少なくとも企業はまだ大幅なリストラを行っていない。この相対的にバランスの取れた状態は、労働市場の急速な悪化に対する市場の極度の懸念を一時的に緩和している——正にこの懸念が、過去3回の会議でFRBが連続利下げを決定させたのである。

しかし、失業率の小幅低下は若干の慰めをもたらしたが、すべての疑念を払拭するには不十分である。本レポートは基本的に1月27日～28日の会議でFRBが「様子見」姿勢を保つことを確定させたが、弱い採用データはまた、労働市場が本当に健全であるかどうかに関する議論がまだ決着がついていないことも意味している。トレーダーにとって、この不確実性そのものが市場変動の源泉である。