最近発見した現象：このサイクルにはさまざまな暗号恐慌叙事が溢れており、その密度はこれまで以上に高い。詳細に整理した結果、四つの大きなカテゴリーにまとめられる。

**散户末日論が最も恐ろしい**

これはかなり早い段階から始まっている。各種ソーシャルプラットフォーム上で繰り返し流されているのは同じ説：これが最後のブルマーケット、スーパーサイクルはすでに終わった、機関資金はすべて市場に入った、散户にはもうチャンスはない。つまり、この波で一生分の稼ぎを得られなかったら、二度と巻き返せないということだ。この手の言説は特に感情を煽る。結果、多くの散户が恐怖に駆られ、あらゆるミームコインや小規模コインに突っ込んでしまい、最終的にはほとんどが損しきる。

**認知不安論が息苦しさを生む**

暗号分野は日々新しいものが生まれている。DeFi、NFT、RWA、DePIN、AI Meme……次から次へと出てくる。すると、誰かが不安を煽り始める：24時間ツイートを見ていないのか？何百ページもある英語のホワイトペーパーを読破していないのか？最新のホットトピックについていけていないのか？それだけであなたは“接盤役”、流動性だと。

この論調は散户を疲弊させる。毎日スマホを見つめ、ツイートをスクロールし、コミュニティを追い、ホットトピックを追いかける。最後には？新しい叙事に巻き込まれ、損を重ねる。DeFiを追いNFTを追い、NFTを追いAIを追い、常に走り続け、常に損切りを繰り返す。

**ビットコインの希少性論が最も迷惑**

この理論は非常に成熟しており、業界の共通認識になりつつある。核心は：ビットコインを持っていなければ、法定通貨資産はインフレで消失する。資産移転のチャンスを逃したら、完全に取り残される。さらには、「子供に最良の贈り物はBTCを買うことだ」、そうしないと一生貶められる、とまで。

この論調は人の不安を的確に突いている。一定の理論的根拠はあるが、無限に拡大されると、ただの脅しに変わる。

**PvP接盤論が人間性を歪める**

これはかつての暗号界の「ダークフォレスト法則」だ。今は主にミームコインや一部の小規模プロジェクトに広まっている。論理は非常に単純：真の価値投資がなければ、ただのギャンブル。暗号界で生き残るには、最も冷酷な人間になる必要がある——ただし、操縦者だけでなく、身近な友人や人脈も切り捨てる。

この環境下では、誰もが戦闘態勢にある。攻撃的で短期的視野、手段を選ばない。最終的には、現実も暗号界も全て損失を被る。

**なぜこれらの叙事は特に広まりやすいのか？**

結局のところ、これらの論調は同じものを売っている：恐怖と喪失感だ。人間の弱点——排除される恐怖、チャンスを逃す恐怖、衰退の恐怖——を突いている。市場の変動が激しいとき、これらの心理的増幅器の威力は特に強くなる。

真の投資家は、これらの叙事に警戒心を持つべきだ。意見や判断を持つことは良いことだが、恐慌に乗せられ、不安に駆られると、結局はこのゲームの供物に過ぎなくなる。