FRBの主要な意思決定者が発言：ステーブルコインは世界的な金利のダイナミクスを変える可能性がある

ステファン・ミラン、米国連邦準備制度理事会の影響力のあるメンバーは、ステーブルコインが国際金融システムに与える影響について展望的な分析を示しました。彼は最近のテレビ演説で、ステーブルコインの発展が前例のないグローバルな投資の波を引き起こし、それが米国経済に対して金利引き下げ圧力をもたらす可能性があると示唆しました。

ステーブルコインと世界的な貯蓄ブームの並行性

ミランは、20年前にベン・バーナンキが述べた「世界的な貯蓄過剰」の概念に言及しました。当時、アジア諸国は大きな経常黒字を持ち、米国の国債に投資する形で巨額の資本を移動させていました。この過程は自然と国内金利を引き下げました。専門家によると、ステーブルコインはこの歴史的メカニズムに類似した仕組みで機能し、資本流動の現代的なチャネルとなり得ると考えられています。

ステーブルコインはどこで実際に役立つのか？

FRBの代表者は、米国のような資本市場が開放された豊かな経済圏では、ステーブルコインは貯蓄者にとって限定的なメリットしかもたらさないと説明しました。その理由は、従来の銀行商品が提供する金利や預金保証がないためです。しかし、資本流動に制限のある国や、銀行システムが広範な層にアクセスされていない地域では、状況は根本的に異なります。

これらの地域では、ステーブルコインは画期的な解決策となり、現地の人々がドル建ての安定した貯蓄手段にアクセスできるようになります。この特性は、米国外のステーブルコイン市場の成長の主要な推進力となる可能性が高いです。

現象の規模と金融政策への影響の可能性

ミランは、ステーブルコインへの潜在的な資金流入が、過去のグローバルな貯蓄ブームの約30-33％に達する可能性があると見積もっています。この資本は、ドル建ての金融商品に投資され、銀行準備金や米国債によって支えられることになるでしょう。このシナリオが実現すれば、米国の金利引き下げ圧力は「かなりのもの」になり、長期にわたる可能性があります。

また、より広い経済政策の視点も議論されました。ミランは、供給側の刺激策がインフレの不安定化リスクなしに経済成長を促進できると確信を示しました。これは、現代経済学者の一部の見解と一致しています。

ミランの発言は、金融界のエスタブリッシュメントがステーブルコインの潜在能力にますます関心を寄せていることを示しています。今回は脅威としてではなく、グローバルな資本市場や金融政策に影響を与えるメカニズムとして注目されているのです。