2025年後半、世界がElon MuskのxAIがMemphisのスーパーコンピューティング複合施設を100万GPUに向けて加速させるのを見守る中、投資界隈には強力な認識が芽生えた：計算能力は静かに我々の時代で最も重要な資源となっていた。これは単なる推測ではない。数字は厳然たる事実を語っている—年のわずか3ヶ月で、Microsoft、Amazon、GoogleはすでにAIインフラだけに$300 十億ドルを投資済みだった。Nvidiaの時価総額は$5 兆ドルを超えた。しかし、これらの見出しの数字の背後にはより深い真実があった：計算能力とBitcoinはもはや競合する物語ではなく、補完し合う力となり、デジタル経済の未来を形作っている。1859年のペンシルバニア油田の発見のように、我々はエネルギー—今や石油ではなく計算資源—が次世紀の富の創造を定義する転換点に立っている。## すべてを説明するパラレル：なぜ2026年は計算能力の1859年の瞬間なのか歴史は稀に繰り返すことは少ないが、共鳴はする。1859年、エドウィン・ドレイク大佐の油井が泥だらけのペンシルバニア土壌で掘り当てたことは、当時の見物人には不可能に思えた。世界はまだクジラ油を照明に頼っていたし、地下の石油に対するドレイクの確信は狂気とみなされた。しかし数年のうちに、石油は好奇心から工業文明の基盤へと変貌を遂げ、地政学的な動乱、富の再配分、そして何世紀にもわたる権力闘争をもたらした。今日、我々は類似の瞬間を目撃している。GPUクラスター、キロワット単位、推論スループットで測定される計算能力は、かつての石油のように、指数関数的な生産性の飛躍を支える燃料となりつつある。そしてBitcoinは、その本質をエネルギーに蓄えられたコードに還元すると、金の歴史的役割を映す：すべてが変動する中で、価値の究極の貯蔵庫となる存在だ。これらのパラレルは詩的な比喩ではなく、構造的な現実だ。Goldman Sachsの調査チームは、この移行を4段階のAI投資モデルでマッピングした：チップ→インフラ→収益促進→生産性向上。市場はすでにNvidiaのようなチップメーカーの価値を織り込んでいる。焦点は明らかにインフラに移りつつあり、需要は爆発的に拡大しようとしている。2030年までに世界のデータセンターの電力消費は165%増加する見込みだ。米国のデータセンターの電力需要だけでも、2030年までに年平均15%の複利成長を遂げ、10年末には米国全電力の8%を消費することになる。2028年までに、データセンターとハードウェアへの世界的支出は$3 兆ドルに達すると予測されている。これは誇大宣伝ではない。これは算数だ。そして、これが、極端な実行力と大規模なエネルギー管理を理解するMuskのようなプレイヤーが、この変化の接点に自らを位置付けている理由だ。## Elon MuskのMemphisクラスター：エネルギー管理がAIインフラを変革するMuskのxAIは、明快なケーススタディを提供している。同社は、世界最大の単一AIスーパーコンピュータクラスター「Colossus」を、6ヶ月未満でMemphisに完成させた—このスピードは業界を驚かせた。現在の野望は、年末までにGPU相当の計算能力を$100 百萬に拡大することだ。これは単なる計算能力の問題ではなく、エネルギーのアーキテクチャの問題だ。Muskは繰り返し、AIのスケーリングにおけるボトルネックはエンジニアリングの創意工夫ではなく、「安定したコスト効率の良い電力供給の確保」であると強調してきた。このエネルギー効率へのこだわりは、電力が総データセンター運用コストの40-50%を占めるという厳しい洞察に由来している。冗長性、冷却、インフラ—これらは急速に複雑化する。100万GPUを計画する施設は、単に電力だけでなく、電力網の変動を予測し、連鎖的な故障を防ぎ、地政学的摩擦を乗り越える電力アーキテクチャを必要とする。Teslaのギガファクトリーの拡大やSpaceXの打ち上げ運用の管理で培った実績は、xAIにとって少数の競合他社が持つことのできない制度的優位性をもたらした。それは、エネルギーを戦略的制約として管理できる能力だ—後付けの考慮ではない。この考え方はxAIだけにとどまらない。Microsoft、Amazon、Google、Metaといった主要ハイパースケーラーは、今やエネルギー調達とインフラをコアな競争優位とみなしている。Microsoftの(十億ドルのStargateプロジェクトは、OpenAIモデル訓練のためのエネルギー最適化されたクラスター構築を明示的に狙っている。Amazonの)AWS$150 は、15年にわたり(十億ドルを投じて自社開発のTrainium 3チップを展開し、エネルギー効率の良いハードウェアによる自給自足を通じて計算コストの外部依存を切り離すことを目指す。Googleは年間800-900億ドルの資本支出を維持し、TPU v6の優れたエネルギー効率を活用してAIリージョンを世界中に拡大している。Metaは2025年の資本支出ガイダンスを370億から400億ドルに引き上げ、液冷技術を600,000台超のH100相当のリザーブに展開している。このパターンは明白だ：エネルギーインフラを制御する者が計算能力を制し、計算能力を制する者が次の経済価値創造のフェーズを握る。## AI投資の4段階：チップからエネルギー最適化インフラへGoldman Sachsの枠組みは、資本の流れの行き先を明確に示している：市場は、第一段階の)チップのコモディティ化(から、第二段階の)インフラ拡大(と、第三段階の)AI応用による収益促進(の交差点へと移行している。2026年には、この境界線が主要な投資フロンティアとなる。インフラ段階の機会は、次の3つのベクトルに集約される：)1( 電力の獲得と管理、)2( 高度な冷却システムとデータセンターのロジスティクス、そして)3( 利用効率を最大化するスケジューリングソフトウェア。ここで成功する企業は、単にデータセンターを構築するだけでなく、前例のない規模でエネルギーとスループットの変換をエンジニアリングしている。一方、収益促進はAIソフトウェアベンダーや大規模言語モデル企業に限定されない。Goldman Sachsは、2026年に非テクノロジーのS&P 500企業の80%がAI導入によるコスト削減と効率向上を実感すると見ている。ヘルスケア、金融、小売、製造、物流といった分野の企業は、二者択一を迫られる：AIモデルを適用して生産性の利益を取り込むか、競争力を失うか。この「AI ROIの実現の年」は、真の価値創造者と高価な計算クラスターを導入しただけの企業とを分ける。これら二つのダイナミクス—インフラの拡大とアプリケーションの多方面展開—の融合は、前例のない資本配分の機会を生む。2032年までに、生成AI市場だけで1.3兆ドルに達し、インフラ展開が短期的に42%の年平均複利成長を牽引し、推論最適化、デジタル広告、プロフェッショナルソフトウェアサービスへと徐々に移行していく。## Bitcoinはグリッドの省エネ装置：マイニングとAIの相乗効果ここに、計算能力とBitcoinを結びつける概念的な橋が現れる：電力だ。Bitcoinは、その根底にProof-of-Workのエネルギーをデジタル形態で蓄えたものである。採掘された各ブロックは、電力の量子を暗号的確実性に変換したものだ。最終的に、Bitcoinの価値は、その生産コストと攻撃コスト—すなわち、過去の台帳記録を書き換えるために必要な電力—に由来する。対照的に、AIの計算クラスターは、データを知性に変換するために電力を消費する。両者は電力集約型であり、24時間稼働し、安価で信頼性の高い電力へのアクセスを必要とする。しかし、その需要プロファイルは根本的に異なる：AIクラスターは持続的で予測可能な負荷を必要とし、Bitcoinのマイニングは中断を許容し、電力供給に応じて即座に稼働・停止できる。この乖離は、多くの投資家が見落としてきた補完関係を生む。電力網運用者は、時空間的な電力の不均衡に直面している。太陽光や風力のピークは需要が低いときに発生し、電力需要のピークは曇りや静止した夕方に重なることが多い。Bitcoinのマイニングは、余剰の再生可能エネルギーを吸収する柔軟な計算負荷として機能し、グリッドの過剰電力を有効活用する。同時に、AIクラスターが電力制約に直面したとき、マイニングの計算能力は即座に停止し、より高付加価値な用途に電力を解放できる。言い換えれば、Bitcoinのマイニングは、知的な「需要応答」を通じて電力網を安定させる—これは、グリッド運用者やAIインフラ提供者にとって非常に価値の高いサービスだ。この共生関係は理論的なものではない。すでに、アイスランドの地熱資源が一時的な余剰を生む地域や、テキサスの再生可能エネルギー過剰供給時に価格がマイナスになる地域で、大規模なBitcoinマイニングがこのモデルを実践し始めている。同じ専門性—大規模な電力管理、極端な条件下でのハードウェアの信頼性、24時間体制の運用規律—は、マイニングとAI計算能力の展開の間をシームレスに移行している。この意味するところは、Bitcoinのマイニングが、AIインフラの拡大を妨げることなく、電力のバッファとして機能することだ。Bitcoinの保有者は、より効率的なグローバルエネルギーシステムのステークホルダーとなる。AIインフラ提供者は、グリッドの安定化メカニズムを通じて、より安価な電力にアクセスできる。仮想通貨とAIのエネルギー消費の間の対立は、実は補完的な運用に溶け込み、共通の目的—電力単位あたりの生産性最大化—を追求している。## RWAの革新：計算能力のトークン化と資産の流動性市場化このダイナミクスの融合は、ひとつの洞察に収束する：計算能力は、RWA（実世界資産）メカニズムを通じてトークン化されつつあり、GENIUS Actの安定コイン枠組みがこれを可能にしている。この変革は、計算資源の提供、資金調達、そして世界的な利用方法を根本的に変える。仕組みを考えると、東南アジアのエッジコンピューティングノードがオンチェーン上で検証され、AI推論リクエストを通じて収益を生む。その収益は、定量的かつ検証可能で担保化可能な資産となる。投資家はRWAトークンを通じて部分的に所有し、スマートコントラクトは所有割合に応じて収益を自動配分する。モデル展開を希望する開発者は、リアルタイムの価格を確認し、最も低遅延・コスト効率の良いプロバイダーを選択できる。計算供給は需要に応じて柔軟に調整され、資産の過剰投資の非効率性を排除する。リスクはネットワーク全体に分散され、単一のデータセンター運営者に集中しない。このアーキテクチャは、いくつもの目的を同時に達成する：)1( 信用リスクを低減し、未相関のノード間で計算提供を分散、)2( ブロックチェーンの透明性によるリアルタイムの性能検証、)3( 即時決済と収益分配を仲介者なしで実現、そして)4( 計算容量を即座に購入・リース・担保化・レバレッジ化できる流動性の高い市場を創出—これらは、従来の数ヶ月に及ぶ二者間交渉よりもはるかに効率的だ。歴史的な前例もある。2世紀前、石油が希少な資源から産業必需品へと変貌したとき、ウォール街には石油の備蓄を標準化し、取引し、資金調達するための取引所が登場した。同じ進化が今、計算能力にも起きている。希少な投入要素から標準化された金融資産へと。## ハイパースケーラー、NeoCloud、そして新たな計算階層の台頭この変化を反映する競争環境の全体像は明白だ。頂点には「ハイパースケーラー」—Microsoft、Amazon、Google、Meta、xAI—がいる。これらは垂直統合を通じて膨大な計算プールを支配している。これらの企業は、独自のチップ（AmazonのTrainium、GoogleのTPU、Metaのカスタムアクセラレータ）を構築し、大規模なデータセンターを運営し、ハードウェア製造から消費者向けAIサービスまでの価値連鎖を掌握している。その規模は比類なく、合計で年間400億ドル超をインフラ拡大に投じている。しかし、その支配は予期せぬ挑戦—「NeoCloud」運営者たちによって脅かされている。CoreWeave、Nebius、Crusoe、Nscaleといった企業は、ハイパースケーラーの制約が一般的なクラウドサービスに最適化されているのに対し、AI計算に特化したサービスを提供している点を認識している。**1. 柔軟性：** NeoCloudは、長期契約を必要とせず、日単位、時間単位、分単位で計算容量をリースできる。スタートアップのモデルアーキテクチャの試行には革命的だ。**2. 最適化：** 冷却システム設計、RDMAを用いたネットワーク、ソフトウェアスタック、スケジューリングアルゴリズムなど、すべてがAI訓練と推論に特化して最適化されており、一般的な負荷向けのオーバーヘッドを排除している。**3. 効率性：** NeoCloudは、標準化されたコンテナ化システム（ラック全体、キャンパス全体）を事前にインストールし、予測可能な稼働時間と性能特性を持つ。**4. 迅速性：** CoreWeaveや競合他社は、数週間で新たな容量を立ち上げられる。CoreWeaveはこのカテゴリーの代表例だ。同社は最新世代のGPU（H100、B100、H200、Blackwell）を備蓄し、エンドツーエンドの最適化を施した高性能AIデータセンターを構築している。顧客は、日次または時間単位の価格でクラスター全体をリースし、CoreWeaveが運用、冷却、スケジューリングを担当する。この柔軟性が、2025年の最も期待されるIPOの一つとしての台頭を支えている。しかし、ハイパースケーラーとNeoCloudの運営者は、計算経済の一部にすぎない。GoodVision AIのような企業も、最終的にはグローバルに分散したAI推論のクラスタリングが主流になると見ている。同社は、東南アジア、インド、ラテンアメリカといった新興市場に、モジュール式の低遅延推論ノードを戦略的に展開している。これらの地域は電力インフラが脆弱だが、ローカルAIサービスの需要は高まっている。これらの地理的に分散したノード間で、多ユーザ推論リクエストを知的にスケジューリングすることで、「ラストマイル遅延問題」を解決しつつ、コスト効率良く運用している。## クリプトマイニングの遺産：計算能力の先駆者たちがエネルギーを理解する理由より詳細に見ていくと、ほぼすべてのトップAI計算能力提供者は、Bitcoinや暗号通貨マイニングの深いルーツを持つことが明らかになる。CoreWeaveの創業者はマイニング出身だ。xAIは、Teslaのエネルギー管理の観察から得た専門知識を継承している。多くのNeoCloudエンジニアは、何年もマイニングファームの経済性を管理し、電力調達、冗長性アーキテクチャの実装、稼働時間の最大化、ハードウェア故障の管理を行ってきた。この遺産は偶然ではない。BitcoinマイニングとAIの高性能計算は、根本的に同じ構造的な同型性を共有している。- 両者とも安価で豊富な電力へのアクセスを必要とする。- 両者とも地理的集中—マイニングクラスター、AIデータセンター—を最小化し、伝送ロスを抑える必要がある。- 両者とも24時間稼働し、極端な条件下での運用を求められる。運用には、メンテナンス、冗長性、緊急時の計画といった制度的規律が不可欠だ。- ハードウェアのコモディティ化と急速な陳腐化に直面している。- そして、投入電力あたりの定量的なリターンを生み出す。マイニング運用が蓄積した専門知識—電力購入契約の交渉、冷却システムの最適化、ハードウェア故障曲線の予測、大量GPU調達のサプライチェーン管理—は、そのままAIインフラに移行できる。唯一の違いは出力だ：Bitcoinマイニングは価値の貯蔵資産（)BTC(）を生み出すのに対し、AI計算は知性（)推論・訓練の出力(）を生み出す。この理解は、マイニング遺産を持つ企業にとって、計算能力の拡大において決定的な優位性をもたらす。彼らは電力を抽象的なコストとみなさず、その根本的な制約として理解している。電力契約はベンチャーキャピタリストのように交渉し、データセンターの熱力学は航空宇宙エンジニアのように最適化し、ハードウェア調達はサプライチェーンの精度をもって管理する。この運用の洗練さが、多くの主要計算提供者が既存インフラを移行している理由だ—同じ電力管理能力を持ちながら、SHA-256ハッシュからGPUの利用へとリダイレクトしている。## RWAの収束：資産から流動性市場へこれらのダイナミクスの融合は、ひとつの洞察に収束する：計算能力は、RWA（実世界資産）を通じてトークン化されつつあり、GENIUS Actの安定コイン枠組みがこれを可能にしている。この変革は、計算資源の提供、資金調達、そして世界的な利用方法を根本的に変える。仕組みを考えると、東南アジアのエッジノードがオンチェーン上で検証され、AI推論リクエストを通じて収益を生む。その収益は、定量的かつ検証可能で担保化可能な資産となる。投資家はRWAトークンを通じて部分的に所有し、スマートコントラクトは所有割合に応じて収益を自動配分する。モデル展開を希望する開発者は、リアルタイムの価格を確認し、最も遅延の少ないコスト効率の良いプロバイダーを選択できる。計算供給は需要に応じて柔軟に調整され、過剰な資産の非効率性を排除する。リスクはネットワーク全体に分散され、単一のデータセンター運営者に集中しない。このアーキテクチャは、いくつもの目的を同時に達成する：)1( 信用リスクを低減し、相関性のないノード間で計算提供を分散、)2( ブロックチェーンの透明性による性能のリアルタイム検証、)3( 即時決済と収益分配を仲介者なしで実現、そして)4( 計算容量を即座に購入・リース・担保化・レバレッジ化できる流動性の高い市場を創出—これらは、従来の数ヶ月に及ぶ二者間交渉よりもはるかに効率的だ。歴史的な前例もある。2世紀前、石油が希少な資源から産業必需品へと変貌したとき、ウォール街には石油の備蓄を標準化し、取引し、資金調達するための取引所が登場した。同じ進化が今、計算能力にも起きている。希少な投入要素から標準化された金融資産へと。## ハイパースケーラー、NeoCloud、そして新たな計算階層の台頭この変化を反映する競争環境の全体像は明白だ。頂点には「ハイパースケーラー」—Microsoft、Amazon、Google、Meta、xAI—がいる。これらは垂直統合を通じて膨大な計算プールを支配している。これらの企業は、独自のチップ（AmazonのTrainium、GoogleのTPU、Metaのカスタムアクセラレータ）を構築し、大規模なデータセンターを運営し、ハードウェア製造から消費者向けAIサービスまでの価値連鎖を掌握している。その規模は比類なく、合計で年間400億ドル超をインフラ拡大に投じている。しかし、その支配は予期せぬ挑戦—「NeoCloud」運営者たちによって脅かされている。CoreWeave、Nebius、Crusoe、Nscaleといった企業は、ハイパースケーラーの制約が一般的なクラウドサービスに最適化されているのに対し、AI計算に特化したサービスを提供している点を認識している。**1. 柔軟性：** NeoCloudは、長期契約を必要とせず、日単位、時間単位、分単位で計算容量をリースできる。スタートアップのモデルアーキテクチャの試行には革命的だ。**2. 最適化：** 冷却システム設計、RDMAを用いたネットワーク、ソフトウェアスタック、スケジューリングアルゴリズムなど、すべてがAI訓練と推論に特化して最適化されており、一般的な負荷向けのオーバーヘッドを排除している。**3. 効率性：** NeoCloudは、標準化されたコンテナ化システム（ラック全体、キャンパス全体）を事前にインストールし、予測可能な稼働時間と性能特性を持つ。**4. 迅速性：** CoreWeaveや競合他社は、数週間で新たな容量を立ち上げられる。CoreWeaveはこのカテゴリーの代表例だ。同社は最新世代のGPU（H100、B100、H200、Blackwell）を備蓄し、エンドツーエンドの最適化を施した高性能AIデータセンターを構築している。顧客は、日次または時間単位の価格でクラスター全体をリースし、CoreWeaveが運用、冷却、スケジューリングを担当する。この柔軟性が、2025年の最も期待されるIPOの一つとしての台頭を支えている。しかし、ハイパースケーラーとNeoCloudの運営者は、計算経済の一部にすぎない。GoodVision AIのような企業も、最終的にはグローバルに分散したAI推論のクラスタリングが主流になると見ている。同社は、東南アジア、インド、ラテンアメリカといった新興市場に、モジュール式の低遅延推論ノードを戦略的に展開している。これらの地域は電力インフラが脆弱だが、ローカルAIサービスの需要は高まっている。これらの地理的に分散したノード間で、多ユーザ推論リクエストを知的にスケジューリングすることで、「ラストマイル遅延問題」を解決しつつ、コスト効率良く運用している。## クリプトマイニングの遺産：計算能力の先駆者たちがエネルギーを理解する理由より詳細に見ていくと、ほぼすべてのトップAI計算能力提供者は、Bitcoinや暗号通貨マイニングの深いルーツを持つことが明らかになる。CoreWeaveの創業者はマイニング出身だ。xAIは、Teslaのエネルギー管理の観察から得た専門知識を継承している。多くのNeoCloudエンジニアは、何年もマイニングファームの経済性を管理し、電力調達、冗長性アーキテクチャの実装、稼働時間の最大化、ハードウェア故障の管理を行ってきた。この遺産は偶然ではない。BitcoinマイニングとAIの高性能計算は、根本的に同じ構造的な同型性を共有している。- 両者とも安価で豊富な電力へのアクセスを必要とする。- 両者とも地理的集中—マイニングクラスター、AIデータセンター—を最小化し、伝送ロスを抑える必要がある。- 両者とも24時間稼働し、極端な条件下での運用を求められる。運用には、メンテナンス、冗長性、緊急時の計画といった制度的規律が不可欠だ。- ハードウェアのコモディティ化と急速な陳腐化に直面している。- そして、投入電力あたりの定量的なリターンを生み出す。マイニング運用が蓄積した専門知識—電力購入契約の交渉、冷却システムの最適化、ハードウェア故障曲線の予測、大量GPU調達のサプライチェーン管理—は、そのままAIインフラに移行できる。唯一の違いは出力だ：Bitcoinマイニングは価値の貯蔵資産（)BTC(）を生み出すのに対し、AI計算は知性（)推論・訓練の出力(）を生み出す。この理解は、マイニング遺産を持つ企業にとって、計算能力の拡大において決定的な優位性をもたらす。彼らは電力を抽象的なコストとみなさず、その根本的な制約として理解している。電力契約はベンチャーキャピタリストのように交渉し、データセンターの熱力学は航空宇宙エンジニアのように最適化し、ハードウェア調達はサプライチェーンの精度をもって管理する。この運用の洗練さが、多くの主要計算提供者が既存インフラを移行している理由だ—同じ電力管理能力を持ちながら、SHA-256ハッシュからGPUの利用へとリダイレクトしている。## RWAの収束：資産から流動性市場へこれらのダイナミクスの融合は、ひとつの洞察に収束する：計算能力は、RWA（実世界資産）を通じてトークン化されつつあり、GENIUS Actの安定コイン枠組みがこれを可能にしている。この変革は、計算資源の提供、資金調達、そして世界的な利用方法を根本的に変える。仕組みを考えると、東南アジアのエッジノードがオンチェーン上で検証され、AI推論リクエストを通じて収益を生む。その収益は、定量的かつ検証可能で担保化可能な資産となる。投資家はRWAトークンを通じて部分的に所有し、スマートコントラクトは所有割合に応じて収益を自動配分する。モデル展開を希望する開発者は、リアルタイムの価格を確認し、最も遅延の少ないコスト効率の良いプロバイダーを選択できる。計算供給は需要に応じて柔軟に調整され、過剰な資産の非効率性を排除する。リスクはネットワーク全体に分散され、単一のデータセンター運営者に集中しない。このアーキテクチャは、いくつもの目的を同時に達成する：)1( 信用リスクを低減し、相関性のないノード間で計算提供を分散、)2( ブロックチェーンの透明性による性能のリアルタイム検証、)3( 即時決済と収益分配を仲介
コンピューティングパワーとビットコインの融合：イーロン・マスクのエネルギーソリューションが次の経済サイクルを加速
2025年後半、世界がElon MuskのxAIがMemphisのスーパーコンピューティング複合施設を100万GPUに向けて加速させるのを見守る中、投資界隈には強力な認識が芽生えた：計算能力は静かに我々の時代で最も重要な資源となっていた。これは単なる推測ではない。数字は厳然たる事実を語っている—年のわずか3ヶ月で、Microsoft、Amazon、GoogleはすでにAIインフラだけに$300 十億ドルを投資済みだった。Nvidiaの時価総額は$5 兆ドルを超えた。しかし、これらの見出しの数字の背後にはより深い真実があった：計算能力とBitcoinはもはや競合する物語ではなく、補完し合う力となり、デジタル経済の未来を形作っている。1859年のペンシルバニア油田の発見のように、我々はエネルギー—今や石油ではなく計算資源—が次世紀の富の創造を定義する転換点に立っている。
すべてを説明するパラレル：なぜ2026年は計算能力の1859年の瞬間なのか
歴史は稀に繰り返すことは少ないが、共鳴はする。1859年、エドウィン・ドレイク大佐の油井が泥だらけのペンシルバニア土壌で掘り当てたことは、当時の見物人には不可能に思えた。世界はまだクジラ油を照明に頼っていたし、地下の石油に対するドレイクの確信は狂気とみなされた。しかし数年のうちに、石油は好奇心から工業文明の基盤へと変貌を遂げ、地政学的な動乱、富の再配分、そして何世紀にもわたる権力闘争をもたらした。
今日、我々は類似の瞬間を目撃している。GPUクラスター、キロワット単位、推論スループットで測定される計算能力は、かつての石油のように、指数関数的な生産性の飛躍を支える燃料となりつつある。そしてBitcoinは、その本質をエネルギーに蓄えられたコードに還元すると、金の歴史的役割を映す：すべてが変動する中で、価値の究極の貯蔵庫となる存在だ。これらのパラレルは詩的な比喩ではなく、構造的な現実だ。
Goldman Sachsの調査チームは、この移行を4段階のAI投資モデルでマッピングした：チップ→インフラ→収益促進→生産性向上。市場はすでにNvidiaのようなチップメーカーの価値を織り込んでいる。焦点は明らかにインフラに移りつつあり、需要は爆発的に拡大しようとしている。2030年までに世界のデータセンターの電力消費は165%増加する見込みだ。米国のデータセンターの電力需要だけでも、2030年までに年平均15%の複利成長を遂げ、10年末には米国全電力の8%を消費することになる。2028年までに、データセンターとハードウェアへの世界的支出は$3 兆ドルに達すると予測されている。
これは誇大宣伝ではない。これは算数だ。そして、これが、極端な実行力と大規模なエネルギー管理を理解するMuskのようなプレイヤーが、この変化の接点に自らを位置付けている理由だ。
Elon MuskのMemphisクラスター：エネルギー管理がAIインフラを変革する
MuskのxAIは、明快なケーススタディを提供している。同社は、世界最大の単一AIスーパーコンピュータクラスター「Colossus」を、6ヶ月未満でMemphisに完成させた—このスピードは業界を驚かせた。現在の野望は、年末までにGPU相当の計算能力を$100 百萬に拡大することだ。これは単なる計算能力の問題ではなく、エネルギーのアーキテクチャの問題だ。Muskは繰り返し、AIのスケーリングにおけるボトルネックはエンジニアリングの創意工夫ではなく、「安定したコスト効率の良い電力供給の確保」であると強調してきた。
このエネルギー効率へのこだわりは、電力が総データセンター運用コストの40-50%を占めるという厳しい洞察に由来している。冗長性、冷却、インフラ—これらは急速に複雑化する。100万GPUを計画する施設は、単に電力だけでなく、電力網の変動を予測し、連鎖的な故障を防ぎ、地政学的摩擦を乗り越える電力アーキテクチャを必要とする。Teslaのギガファクトリーの拡大やSpaceXの打ち上げ運用の管理で培った実績は、xAIにとって少数の競合他社が持つことのできない制度的優位性をもたらした。それは、エネルギーを戦略的制約として管理できる能力だ—後付けの考慮ではない。
この考え方はxAIだけにとどまらない。Microsoft、Amazon、Google、Metaといった主要ハイパースケーラーは、今やエネルギー調達とインフラをコアな競争優位とみなしている。Microsoftの(十億ドルのStargateプロジェクトは、OpenAIモデル訓練のためのエネルギー最適化されたクラスター構築を明示的に狙っている。Amazonの)AWS$150 は、15年にわたり(十億ドルを投じて自社開発のTrainium 3チップを展開し、エネルギー効率の良いハードウェアによる自給自足を通じて計算コストの外部依存を切り離すことを目指す。Googleは年間800-900億ドルの資本支出を維持し、TPU v6の優れたエネルギー効率を活用してAIリージョンを世界中に拡大している。Metaは2025年の資本支出ガイダンスを370億から400億ドルに引き上げ、液冷技術を600,000台超のH100相当のリザーブに展開している。
このパターンは明白だ：エネルギーインフラを制御する者が計算能力を制し、計算能力を制する者が次の経済価値創造のフェーズを握る。
AI投資の4段階：チップからエネルギー最適化インフラへ
Goldman Sachsの枠組みは、資本の流れの行き先を明確に示している：市場は、第一段階の)チップのコモディティ化(から、第二段階の)インフラ拡大(と、第三段階の)AI応用による収益促進(の交差点へと移行している。2026年には、この境界線が主要な投資フロンティアとなる。
インフラ段階の機会は、次の3つのベクトルに集約される：)1( 電力の獲得と管理、)2( 高度な冷却システムとデータセンターのロジスティクス、そして)3( 利用効率を最大化するスケジューリングソフトウェア。ここで成功する企業は、単にデータセンターを構築するだけでなく、前例のない規模でエネルギーとスループットの変換をエンジニアリングしている。
一方、収益促進はAIソフトウェアベンダーや大規模言語モデル企業に限定されない。Goldman Sachsは、2026年に非テクノロジーのS&P 500企業の80%がAI導入によるコスト削減と効率向上を実感すると見ている。ヘルスケア、金融、小売、製造、物流といった分野の企業は、二者択一を迫られる：AIモデルを適用して生産性の利益を取り込むか、競争力を失うか。この「AI ROIの実現の年」は、真の価値創造者と高価な計算クラスターを導入しただけの企業とを分ける。
これら二つのダイナミクス—インフラの拡大とアプリケーションの多方面展開—の融合は、前例のない資本配分の機会を生む。2032年までに、生成AI市場だけで1.3兆ドルに達し、インフラ展開が短期的に42%の年平均複利成長を牽引し、推論最適化、デジタル広告、プロフェッショナルソフトウェアサービスへと徐々に移行していく。
Bitcoinはグリッドの省エネ装置：マイニングとAIの相乗効果
ここに、計算能力とBitcoinを結びつける概念的な橋が現れる：電力だ。Bitcoinは、その根底にProof-of-Workのエネルギーをデジタル形態で蓄えたものである。採掘された各ブロックは、電力の量子を暗号的確実性に変換したものだ。最終的に、Bitcoinの価値は、その生産コストと攻撃コスト—すなわち、過去の台帳記録を書き換えるために必要な電力—に由来する。
対照的に、AIの計算クラスターは、データを知性に変換するために電力を消費する。両者は電力集約型であり、24時間稼働し、安価で信頼性の高い電力へのアクセスを必要とする。しかし、その需要プロファイルは根本的に異なる：AIクラスターは持続的で予測可能な負荷を必要とし、Bitcoinのマイニングは中断を許容し、電力供給に応じて即座に稼働・停止できる。
この乖離は、多くの投資家が見落としてきた補完関係を生む。電力網運用者は、時空間的な電力の不均衡に直面している。太陽光や風力のピークは需要が低いときに発生し、電力需要のピークは曇りや静止した夕方に重なることが多い。Bitcoinのマイニングは、余剰の再生可能エネルギーを吸収する柔軟な計算負荷として機能し、グリッドの過剰電力を有効活用する。同時に、AIクラスターが電力制約に直面したとき、マイニングの計算能力は即座に停止し、より高付加価値な用途に電力を解放できる。言い換えれば、Bitcoinのマイニングは、知的な「需要応答」を通じて電力網を安定させる—これは、グリッド運用者やAIインフラ提供者にとって非常に価値の高いサービスだ。
この共生関係は理論的なものではない。すでに、アイスランドの地熱資源が一時的な余剰を生む地域や、テキサスの再生可能エネルギー過剰供給時に価格がマイナスになる地域で、大規模なBitcoinマイニングがこのモデルを実践し始めている。同じ専門性—大規模な電力管理、極端な条件下でのハードウェアの信頼性、24時間体制の運用規律—は、マイニングとAI計算能力の展開の間をシームレスに移行している。
この意味するところは、Bitcoinのマイニングが、AIインフラの拡大を妨げることなく、電力のバッファとして機能することだ。Bitcoinの保有者は、より効率的なグローバルエネルギーシステムのステークホルダーとなる。AIインフラ提供者は、グリッドの安定化メカニズムを通じて、より安価な電力にアクセスできる。仮想通貨とAIのエネルギー消費の間の対立は、実は補完的な運用に溶け込み、共通の目的—電力単位あたりの生産性最大化—を追求している。
RWAの革新：計算能力のトークン化と資産の流動性市場化
このダイナミクスの融合は、ひとつの洞察に収束する：計算能力は、RWA（実世界資産）メカニズムを通じてトークン化されつつあり、GENIUS Actの安定コイン枠組みがこれを可能にしている。この変革は、計算資源の提供、資金調達、そして世界的な利用方法を根本的に変える。
仕組みを考えると、東南アジアのエッジコンピューティングノードがオンチェーン上で検証され、AI推論リクエストを通じて収益を生む。その収益は、定量的かつ検証可能で担保化可能な資産となる。投資家はRWAトークンを通じて部分的に所有し、スマートコントラクトは所有割合に応じて収益を自動配分する。モデル展開を希望する開発者は、リアルタイムの価格を確認し、最も低遅延・コスト効率の良いプロバイダーを選択できる。計算供給は需要に応じて柔軟に調整され、資産の過剰投資の非効率性を排除する。リスクはネットワーク全体に分散され、単一のデータセンター運営者に集中しない。
このアーキテクチャは、いくつもの目的を同時に達成する：)1( 信用リスクを低減し、未相関のノード間で計算提供を分散、)2( ブロックチェーンの透明性によるリアルタイムの性能検証、)3( 即時決済と収益分配を仲介者なしで実現、そして)4( 計算容量を即座に購入・リース・担保化・レバレッジ化できる流動性の高い市場を創出—これらは、従来の数ヶ月に及ぶ二者間交渉よりもはるかに効率的だ。
歴史的な前例もある。2世紀前、石油が希少な資源から産業必需品へと変貌したとき、ウォール街には石油の備蓄を標準化し、取引し、資金調達するための取引所が登場した。同じ進化が今、計算能力にも起きている。希少な投入要素から標準化された金融資産へと。
ハイパースケーラー、NeoCloud、そして新たな計算階層の台頭
この変化を反映する競争環境の全体像は明白だ。頂点には「ハイパースケーラー」—Microsoft、Amazon、Google、Meta、xAI—がいる。これらは垂直統合を通じて膨大な計算プールを支配している。これらの企業は、独自のチップ（AmazonのTrainium、GoogleのTPU、Metaのカスタムアクセラレータ）を構築し、大規模なデータセンターを運営し、ハードウェア製造から消費者向けAIサービスまでの価値連鎖を掌握している。その規模は比類なく、合計で年間400億ドル超をインフラ拡大に投じている。
しかし、その支配は予期せぬ挑戦—「NeoCloud」運営者たちによって脅かされている。CoreWeave、Nebius、Crusoe、Nscaleといった企業は、ハイパースケーラーの制約が一般的なクラウドサービスに最適化されているのに対し、AI計算に特化したサービスを提供している点を認識している。
1. 柔軟性： NeoCloudは、長期契約を必要とせず、日単位、時間単位、分単位で計算容量をリースできる。スタートアップのモデルアーキテクチャの試行には革命的だ。
2. 最適化： 冷却システム設計、RDMAを用いたネットワーク、ソフトウェアスタック、スケジューリングアルゴリズムなど、すべてがAI訓練と推論に特化して最適化されており、一般的な負荷向けのオーバーヘッドを排除している。
3. 効率性： NeoCloudは、標準化されたコンテナ化システム（ラック全体、キャンパス全体）を事前にインストールし、予測可能な稼働時間と性能特性を持つ。
4. 迅速性： CoreWeaveや競合他社は、数週間で新たな容量を立ち上げられる。
CoreWeaveはこのカテゴリーの代表例だ。同社は最新世代のGPU（H100、B100、H200、Blackwell）を備蓄し、エンドツーエンドの最適化を施した高性能AIデータセンターを構築している。顧客は、日次または時間単位の価格でクラスター全体をリースし、CoreWeaveが運用、冷却、スケジューリングを担当する。この柔軟性が、2025年の最も期待されるIPOの一つとしての台頭を支えている。
しかし、ハイパースケーラーとNeoCloudの運営者は、計算経済の一部にすぎない。GoodVision AIのような企業も、最終的にはグローバルに分散したAI推論のクラスタリングが主流になると見ている。同社は、東南アジア、インド、ラテンアメリカといった新興市場に、モジュール式の低遅延推論ノードを戦略的に展開している。これらの地域は電力インフラが脆弱だが、ローカルAIサービスの需要は高まっている。これらの地理的に分散したノード間で、多ユーザ推論リクエストを知的にスケジューリングすることで、「ラストマイル遅延問題」を解決しつつ、コスト効率良く運用している。
クリプトマイニングの遺産：計算能力の先駆者たちがエネルギーを理解する理由
より詳細に見ていくと、ほぼすべてのトップAI計算能力提供者は、Bitcoinや暗号通貨マイニングの深いルーツを持つことが明らかになる。CoreWeaveの創業者はマイニング出身だ。xAIは、Teslaのエネルギー管理の観察から得た専門知識を継承している。多くのNeoCloudエンジニアは、何年もマイニングファームの経済性を管理し、電力調達、冗長性アーキテクチャの実装、稼働時間の最大化、ハードウェア故障の管理を行ってきた。
この遺産は偶然ではない。BitcoinマイニングとAIの高性能計算は、根本的に同じ構造的な同型性を共有している。
マイニング運用が蓄積した専門知識—電力購入契約の交渉、冷却システムの最適化、ハードウェア故障曲線の予測、大量GPU調達のサプライチェーン管理—は、そのままAIインフラに移行できる。唯一の違いは出力だ：Bitcoinマイニングは価値の貯蔵資産（)BTC(）を生み出すのに対し、AI計算は知性（)推論・訓練の出力(）を生み出す。
この理解は、マイニング遺産を持つ企業にとって、計算能力の拡大において決定的な優位性をもたらす。彼らは電力を抽象的なコストとみなさず、その根本的な制約として理解している。電力契約はベンチャーキャピタリストのように交渉し、データセンターの熱力学は航空宇宙エンジニアのように最適化し、ハードウェア調達はサプライチェーンの精度をもって管理する。この運用の洗練さが、多くの主要計算提供者が既存インフラを移行している理由だ—同じ電力管理能力を持ちながら、SHA-256ハッシュからGPUの利用へとリダイレクトしている。
RWAの収束：資産から流動性市場へ
これらのダイナミクスの融合は、ひとつの洞察に収束する：計算能力は、RWA（実世界資産）を通じてトークン化されつつあり、GENIUS Actの安定コイン枠組みがこれを可能にしている。この変革は、計算資源の提供、資金調達、そして世界的な利用方法を根本的に変える。
仕組みを考えると、東南アジアのエッジノードがオンチェーン上で検証され、AI推論リクエストを通じて収益を生む。その収益は、定量的かつ検証可能で担保化可能な資産となる。投資家はRWAトークンを通じて部分的に所有し、スマートコントラクトは所有割合に応じて収益を自動配分する。モデル展開を希望する開発者は、リアルタイムの価格を確認し、最も遅延の少ないコスト効率の良いプロバイダーを選択できる。計算供給は需要に応じて柔軟に調整され、過剰な資産の非効率性を排除する。リスクはネットワーク全体に分散され、単一のデータセンター運営者に集中しない。
このアーキテクチャは、いくつもの目的を同時に達成する：)1( 信用リスクを低減し、相関性のないノード間で計算提供を分散、)2( ブロックチェーンの透明性による性能のリアルタイム検証、)3( 即時決済と収益分配を仲介者なしで実現、そして)4( 計算容量を即座に購入・リース・担保化・レバレッジ化できる流動性の高い市場を創出—これらは、従来の数ヶ月に及ぶ二者間交渉よりもはるかに効率的だ。
歴史的な前例もある。2世紀前、石油が希少な資源から産業必需品へと変貌したとき、ウォール街には石油の備蓄を標準化し、取引し、資金調達するための取引所が登場した。同じ進化が今、計算能力にも起きている。希少な投入要素から標準化された金融資産へと。
ハイパースケーラー、NeoCloud、そして新たな計算階層の台頭
この変化を反映する競争環境の全体像は明白だ。頂点には「ハイパースケーラー」—Microsoft、Amazon、Google、Meta、xAI—がいる。これらは垂直統合を通じて膨大な計算プールを支配している。これらの企業は、独自のチップ（AmazonのTrainium、GoogleのTPU、Metaのカスタムアクセラレータ）を構築し、大規模なデータセンターを運営し、ハードウェア製造から消費者向けAIサービスまでの価値連鎖を掌握している。その規模は比類なく、合計で年間400億ドル超をインフラ拡大に投じている。
しかし、その支配は予期せぬ挑戦—「NeoCloud」運営者たちによって脅かされている。CoreWeave、Nebius、Crusoe、Nscaleといった企業は、ハイパースケーラーの制約が一般的なクラウドサービスに最適化されているのに対し、AI計算に特化したサービスを提供している点を認識している。
1. 柔軟性： NeoCloudは、長期契約を必要とせず、日単位、時間単位、分単位で計算容量をリースできる。スタートアップのモデルアーキテクチャの試行には革命的だ。
2. 最適化： 冷却システム設計、RDMAを用いたネットワーク、ソフトウェアスタック、スケジューリングアルゴリズムなど、すべてがAI訓練と推論に特化して最適化されており、一般的な負荷向けのオーバーヘッドを排除している。
3. 効率性： NeoCloudは、標準化されたコンテナ化システム（ラック全体、キャンパス全体）を事前にインストールし、予測可能な稼働時間と性能特性を持つ。
4. 迅速性： CoreWeaveや競合他社は、数週間で新たな容量を立ち上げられる。
CoreWeaveはこのカテゴリーの代表例だ。同社は最新世代のGPU（H100、B100、H200、Blackwell）を備蓄し、エンドツーエンドの最適化を施した高性能AIデータセンターを構築している。顧客は、日次または時間単位の価格でクラスター全体をリースし、CoreWeaveが運用、冷却、スケジューリングを担当する。この柔軟性が、2025年の最も期待されるIPOの一つとしての台頭を支えている。
しかし、ハイパースケーラーとNeoCloudの運営者は、計算経済の一部にすぎない。GoodVision AIのような企業も、最終的にはグローバルに分散したAI推論のクラスタリングが主流になると見ている。同社は、東南アジア、インド、ラテンアメリカといった新興市場に、モジュール式の低遅延推論ノードを戦略的に展開している。これらの地域は電力インフラが脆弱だが、ローカルAIサービスの需要は高まっている。これらの地理的に分散したノード間で、多ユーザ推論リクエストを知的にスケジューリングすることで、「ラストマイル遅延問題」を解決しつつ、コスト効率良く運用している。
クリプトマイニングの遺産：計算能力の先駆者たちがエネルギーを理解する理由
より詳細に見ていくと、ほぼすべてのトップAI計算能力提供者は、Bitcoinや暗号通貨マイニングの深いルーツを持つことが明らかになる。CoreWeaveの創業者はマイニング出身だ。xAIは、Teslaのエネルギー管理の観察から得た専門知識を継承している。多くのNeoCloudエンジニアは、何年もマイニングファームの経済性を管理し、電力調達、冗長性アーキテクチャの実装、稼働時間の最大化、ハードウェア故障の管理を行ってきた。
この遺産は偶然ではない。BitcoinマイニングとAIの高性能計算は、根本的に同じ構造的な同型性を共有している。
マイニング運用が蓄積した専門知識—電力購入契約の交渉、冷却システムの最適化、ハードウェア故障曲線の予測、大量GPU調達のサプライチェーン管理—は、そのままAIインフラに移行できる。唯一の違いは出力だ：Bitcoinマイニングは価値の貯蔵資産（)BTC(）を生み出すのに対し、AI計算は知性（)推論・訓練の出力(）を生み出す。
この理解は、マイニング遺産を持つ企業にとって、計算能力の拡大において決定的な優位性をもたらす。彼らは電力を抽象的なコストとみなさず、その根本的な制約として理解している。電力契約はベンチャーキャピタリストのように交渉し、データセンターの熱力学は航空宇宙エンジニアのように最適化し、ハードウェア調達はサプライチェーンの精度をもって管理する。この運用の洗練さが、多くの主要計算提供者が既存インフラを移行している理由だ—同じ電力管理能力を持ちながら、SHA-256ハッシュからGPUの利用へとリダイレクトしている。
RWAの収束：資産から流動性市場へ
これらのダイナミクスの融合は、ひとつの洞察に収束する：計算能力は、RWA（実世界資産）を通じてトークン化されつつあり、GENIUS Actの安定コイン枠組みがこれを可能にしている。この変革は、計算資源の提供、資金調達、そして世界的な利用方法を根本的に変える。
仕組みを考えると、東南アジアのエッジノードがオンチェーン上で検証され、AI推論リクエストを通じて収益を生む。その収益は、定量的かつ検証可能で担保化可能な資産となる。投資家はRWAトークンを通じて部分的に所有し、スマートコントラクトは所有割合に応じて収益を自動配分する。モデル展開を希望する開発者は、リアルタイムの価格を確認し、最も遅延の少ないコスト効率の良いプロバイダーを選択できる。計算供給は需要に応じて柔軟に調整され、過剰な資産の非効率性を排除する。リスクはネットワーク全体に分散され、単一のデータセンター運営者に集中しない。
このアーキテクチャは、いくつもの目的を同時に達成する：)1( 信用リスクを低減し、相関性のないノード間で計算提供を分散、)2( ブロックチェーンの透明性による性能のリアルタイム検証、)3( 即時決済と収益分配を仲介