ETFフローの乖離は、#Bitcoin と#Ethereum の間の構造的な違いを浮き彫りにする

米国現物ETFの30日移動平均純流入は、ビットコインとイーサリアムの間に明確な乖離を示しており、両資産における機関投資家の需要の変化を洞察させる。両者ともに2025年中頃のリスクオンフェーズでETFを通じた流入の恩恵を受けたが、その流入の持続性と価格への影響は大きく異なる。
ビットコインETFの流入は、より循環的でありながらも堅牢なパターンを示す。強い流入期は持続的な価格上昇と重なる傾向があり、流出局面でも$BTC 価格調整は比較的コントロールされた状態に見える。これは、ビットコインに対するETF需要が純粋な投機資本というよりも、構造的な流動性層として機能しつつあることを示唆している。マクロ的には、BTCは引き続き主要な機関投資家の暗号資産エクスポージャーとして機能し、流れが変動しても資本を吸収し続けている。
一方、イーサリアムは、ETFフローと価格の関係性がより反射的に見える。大規模な流入フェーズの後には急激な反転が見られ、流出は価格に対してより強い下押し圧力をかける。これは、$ETH ETF需要がより戦術的であり、長期的な配分よりも短期から中期のポジショニングに駆動されている可能性を示している。市場はフローマメントに対してより敏感であり、ビットコインと比較して構造的な買い圧力が弱いことを示唆している。
より広範なマクロ・オンチェーンの観点から、この乖離は、ETFが暗号資産全体にわたる一様な需要源ではないという考えを強化する。ビットコインETFはますますマクロ資産配分の手段に近づいている一方、イーサリアムETFは依然として方向性リスク取引に近い振る舞いをしている。ETH ETFのフローが市場サイクル全体でより持続的に示されるまで、価格パフォーマンスはフローの加速により依存し続ける可能性が高い。