ビットコインポートフォリオ配分：機関投資家向けの新しい分散化の機会

暗号資産市場では合意が高まってきています：ビットコインはもはや純粋な投機手段を超え、プロフェッショナルなポートフォリオのための価値ある配分目標となっています。Ark InvestのCEO、キャシー・ウッドの最新の発言と、それに続く大手金融機関のポジションは、この傾向がいかに広まっているかを示しています。

低い相関のメリット：なぜビットコインは異なるのか？

ウッドは、ビットコインがポートフォリオにとって重要な理由の根幹を明確に強調しました：他の主要資産クラスとの価格関係の弱さです。Ark Investが2020年以降収集したデータによると、ビットコインの株式、債券、金との価格動きの関係は、これらの資産間の関係よりも著しく低いです。

具体例を挙げると、ビットコインとS&P 500指数の相関はわずか0.28であるのに対し、S&P 500と不動産投資信託（REIT）の関係は0.79に達しています。この差は、ビットコインが伝統的な市場の動きからどれだけ独立して動いているかを明確に示しています。

ウッドは、これらの特性により、ビットコインを「リスク単位あたり高リターンを追求するポートフォリオマネージャーにとって良い分散資産」と定義しました。古典的な金融理論では、相関の低い資産をポートフォリオに含めることで、全体のリスクを低減しつつ潜在的なリターンを維持できます。ビットコインはこの方程式に新たな次元を加えています。

企業の提案：小規模だが体系的な配分

ウッドが学術的に示したこの論拠は、市場の最も名高い名前から具体的な提案を引き出し始めています。モルガン・スタンレーは、人事部門の決定により、ビットコインへの配分を最大4%まで提案しました。バンク・オブ・アメリカは、富裕層向けのアドバイザーに対し、同様の戦略を追求するよう促しました。

ブラジル最大の資産運用会社であるイタウ・アセット・マネジメントも、為替変動に対するヘッジ目的でビットコインに最大3%のポジションを持つことを推奨しています。CFベンチマークスはさらに進んで、ビットコインをポートフォリオの基盤とみなし、保守的な配分でも効率性を高められると示しています。

注目すべきは、これらの提案がいずれも高い配分ではなく、3-4%程度の一貫した計画的なポジションである点です。これは、企業投資家にとってビットコインがもはや「西洋のギャンブル」ではなく、「バランスの取れた構成要素」として見なされていることを示唆しています。

代替的な見解：なぜ皆が納得していないのか？

しかしながら、この好意的なシナリオに対して一抹の疑問も存在します。最近、ジェフリーズのストラテジスト、クリストファー・ウッドは、ビットコインに対するポジションを大きく変えました。2020年にポートフォリオにビットコインを加え、2021年にはその比率を最大10%にまで引き上げたウッドは、その決定を覆し、代わりに金に注目しています。

ウッドのこの動きの背景には、量子コンピューティングの進展があります。彼の見解では、量子情報処理の急速な発展は、潜在的にビットコインのブロックチェーンの暗号的安全性を脅かす可能性があり、長期的な価値保存手段としての魅力も減少させる可能性があります。この見解は、ビットコインは周期的に安全であるものの、量子時代には老朽化する技術リスクを伴うと示唆しています。

結論：投資家は何をすべきか？

状況は複雑ですが、明確です：ビットコインのポートフォリオへの追加に関する企業のコンセンサスは、キャシー・ウッドの先駆的な論拠よりもはるかに広範な基盤に広がっています。高いリターンを追求する投資家にとって、低い相関のメリットは実在し、測定可能です。ただし、クリストファー・ウッドのような尊敬されるアナリストが指摘する長期的なリスクを無視するのも健全ではありません。

結局のところ、小規模で体系的なビットコイン配分は、多様化の恩恵を享受しつつ、全体のポートフォリオリスクを抑えたい投資家にとって合理的な選択肢のように見えます。