#BTC何时反弹？ 深度調整はいつ終わるのか？

暗号通貨が数か月にわたり深刻な調整局面に入る中、市場の見方は分裂し始めている。ある人々は暗号通貨が「信頼危機」に直面していると考えている。Pimcoのマネージングディレクター、プラモール・ダワンは、ビットコインの「デジタルゴールド」としての物語が弱まり、その価格下落は暗号通貨が「貨幣革命」ではないことを示していると述べている。
暗号分析会社CryptoQuantのトレーダー兼アナリスト、カルメロ・アレマンは、より悲観的な見方を示し、主要なサポートレベルの一連の割れが市場構造の変化を強化し、ビットコインが熊市に入ったことを示唆していると述べている。彼は、ビットコインの現物取引と先物取引の形態が現在明らかに「弱気」であり、市場は「降伏」段階にあり、多くの市場参加者が損失を被るだろうと警告している。多くの暗号通貨関係者は、2026年の暗号市場の見通しに対して慎重になっている。マーケットメーカーのウィンセントの取締役、ポール・ハワードは、2026年のビットコインは再び史上最高値を更新しないだろうと率直に語った。さらに、Ferro BTC Volatility Fundの創設者リチャード・ホッジズは、ビットコインの大口投資家には忍耐が必要だと警告しており、今後1000日間はビットコインが再び史上最高値をつけるのを見ることはないだろうと述べている。
ビットコイン市場がいつ回復の兆しを見せるかについては、3つの重要な側面の転換点とイベントに注目すべきだ。
一つは内的要因として規制の実施を見極めること。特にCLARITY法案の上院での推進と最終的な成立状況に注目し、明確な規制枠組みが業界のコンプライアンス不確実性を直接解消し、資金の流入基盤を築くことになる。
二つは外的要因として政策の方向性を注視すること。ウォッシュの政権志向や米連邦準備制度の今後の金融政策のペースに注目し、その政策の方向性が市場の流動性やリスク資産の全体的な評価に直接影響を与える。
三つは需要の観点から長期資金の流入を監視すること。特に米国の年金基金によるビットコインの適合性のある資産配分の実現ポイントを注視し、兆ドル規模の長期資金の流入が市場の再燃の鍵となる。
それ以外にも、ビットコイン現物ETFの週次純流入が持続的にプラスに回復するか、DATの主要企業のmNAV指標が1に回帰できるか、マーケットのセンチメントを反映する恐怖と貪欲指数の変動範囲、資金の取引活発度を示すデリバティブのポジション規模の変動など、これらは非常に直感的な指標データだ。
新たに就任した米連邦準備制度理事会議長のウォッシュが、就任後にハト派に戻るのか、暗号通貨に対してどのような政策立場を取るのかも引き続き注目に値する。実際、ウォッシュは2021年のインタビューで、暗号通貨を高く評価し、40歳以下の人々の「新しい金」と呼んだこともある。2025年に対するビットコインの見解は揺るがず、彼はビットコインは彼を緊張させないと述べている。7月には、「時間とともに、ビットコインは代替通貨として新たな命を吹き返すだろう」と語った。
ウォッシュは以前、資産の属性の観点からビットコインを比較的肯定的に評価し、インタビューでビットコインを重要な資産とみなしていることを明かし、政策立案者が意思決定の正誤を見極めるのに役立つと考えている。彼は、ビットコインが政策策定の優れた監視役になり得るとも述べている。過去のハト派的立場は、確かに市場心理において売り圧力を増幅させることもあるが、単独でビットコインの一方的な熊市入りを決定づけるものではない。
「今年のビットコインは、より厳しいマクロ経済の制約と、より大きな変動性の段階に入る可能性が高い。動きは二つの主軸のどちらが優勢かによる。もし米国経済やインフレのデータが高金利の長期維持を支えるなら、ドルの一時的な強さとリスク予算の縮小が重なることで、ビットコインは何度も下落と修復を繰り返す展開になり、急落と急反発が交錯するだろう。一方、年後半に市場が緩和策の開始を徐々に確認できれば、資金は再び純流入に切り替わり、ビットコインの修復弾力性は大きく向上する。」
しかし、長期的には暗号通貨の価値は常に疑問視されている。上海社会科学院のデジタル経済学者、王滢波は、21世紀経済報道の記者に対し、ビットコインは論理的な死循環に直面していると分析している。高騰する価格は、「将来的に広く採用される」という強い投機的期待に依存しており、「広く採用」されることが取引の媒介となるためには、その価値が法定通貨のように比較的安定している必要がある。
これら二つは本質的に矛盾している。一旦ビットコインの価格が安定すれば、その最大の魅力である投機資本の流入—暴騰の可能性—は消え、その高評価の投機的基盤も崩壊する。王滢波は、黄金もビットコインも最終的には周辺化されると見ている。農業時代の貨幣は金を代表とする実物資産、工業時代の貨幣は石油を代表とするエネルギー、デジタル経済時代の貨幣は計算能力を代表とする情報処理能力だ。金本位制から離脱して以来、黄金は貨幣の「王位」を失い続けている。思考の慣性の影響もあり、黄金は今も絶えず変動しているが、その重要性は確実に低下しているのは否定できない事実だ。
最近の金価格の急騰は、短期的に米国の政策への懸念から避難資金が大量に流入した結果であり、現金流の支えのない資産は最終的に「叩き台のゲーム」に陥る。黄金もビットコインも同じだ。
注意すべきは、ビットコインは2021年のピークから回復まで28か月を要したことだ。2017年の「伝説の年」を経て、ほぼ3年にわたる長い冬に突入した。最近のビットコインの下落がどれくらい続くのか、また転換点が現れるかどうかは、感情と信仰のゲームに大きく左右されるだろう。