長期保有者の支出増加と需要の減退が同時に進行 - #Bitcoin 再配分領域に突入

オンチェーンデータは、長期保有者（LTH(）の支出が急激に加速するにつれて、構造的な変化を反映し始めています。このコホートからの30日間の累積流出は、サイクルの高値に近づいており、これは歴史的に後期の強気環境と関連付けられるパターンです。経験豊富な投資家は、蓄積するのではなく、市場の強さに合わせて分配を進めており、価格が高水準に近づく中で供給を新規参加者に移しています。
現在の状況をより微妙にしているのは、明らかな需要成長の同時悪化です。コインの支出増加にもかかわらず、新たな資本流入は同じペースで拡大していません。需要はマイナス領域に入り、市場が分配された供給を吸収する能力が弱まっていることを示しています。過去のサイクルにおける類似の乖離は、多くの場合、強気の勢いが鈍化し、その後、調整または修正が展開される移行期を示していました。
需要の勢い（Demand Momentum）もこの冷却傾向をさらに強化しています。2024年から2025年のラリー中に複数回の強い正の拡大を見せた後、今や勢いは明確に反転しています。この変化は、スポット吸収の緩和と、以前は上昇を支えた限界買い手の攻撃の鈍化を反映しています。
マクロのオンチェーン視点から見ると、市場はまだサイクルの頂点を確定的に示しているわけではありませんが、状況は明らかに変化しています。高水準のLTH支出と弱まる需要の勢いは、新たな蓄積ではなく再配分を示唆しています。強気の構造を維持するためには、需要指標が安定し、再び拡大して継続的な供給を吸収できる必要があります。
それが実現するまでは、)は高いボラティリティに直面し続け、分配圧力が短期的な逆風となる一方、市場は次の均衡点を模索し続けるでしょう。
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