2026年2月13日、分散型借入のトッププロトコルであるAaveは、ガバナンスの歴史的な局面を迎えました。2月12日、Aave Labsは正式に「Aave Will Win」フレームワークの温度検査提案を提出し、子会社のすべてのAaveブランド製品から得られる100％のプロトコル収益を全額Aave DAOの金庫に移管し、知的財産権と商標資産を新設のAave基金会に譲渡することで、DAOによる運営資金の継続的なコミットメントを得ることを目指しています。この提案は、コミュニティの一部のコアメンバーから「キャッシュアウト型ガバナンス実験」と呼ばれ、営利を目的とした開発チームと分散型自治組織（DAO）の権限と責任の境界を再定義するとともに、Aave V4のプロトコル進化を照らし出しました。本稿では、提案の詳細、コミュニティ内の議論、Aave V4の戦略的価値、AAVEの二次市場の動向など、多角的に分析します。## 提案の核心：収益の全額上納と資金要求規模への注目提案文によると、Aave Labsが放棄する収益源は非常に広範囲にわたります。現在の正のキャッシュフローを生むAave V3プロトコルとaave.comのフロントエンドインターフェース費用だけでなく、将来のAave V4、Aave Card、AAVE ETFなどの商業ラインも含まれます。対価として、LabsはDAOに対して明確な資金要求を提示しています。- 運営資金：2500万ドルのステーブルコイン（うち500万ドルは前払い、2000万ドルは年次線形リリース）- トークンインセンティブ：75,000枚のAAVEを、今後24ヶ月間にわたり月次で線形解放- 特別開発助成金：合計1750万ドルを、Aaveアプリ、Aave Pro、Aave Card、Aave Kitの開発と市場の冷启动に充てるこれにより、提案が最終的に承認されれば、Aave Labsは「純粋な技術サービス提供者」へと完全に転換し、プロトコルレベルでの利益留保権を一切持たず、すべてのキャッシュフローは直接DAOの財庫に流入し、トークン保有者が一元的に運用を調整します。## Aave V4：収益モデル革新の技術基盤今回の提案では、Aave V4を「今後のプロトコル発展の中核技術基盤」と位置付けています。Aave Labsは提案内で、V4の新たな「ハブ・アンド・スポーク」アーキテクチャにより、従来のバージョンでは実現できなかった収益モデルを解放できると強調しています。各独立したアプリケーションチェーンや垂直市場は、カスタマイズされたリスクパラメータや独立した収益モデルを展開可能です。この設計は、Aave V4が単なる借入・貸出市場の流動性層を超え、組み合わせ可能なDeFiインフラへと進化することを意味します。V3はすでに年間1億ドル超の収益を実現していますが、V4はマルチチェーンの収益分配、モジュール化された資金プール、機関向けのコンプライアンス適合アダプターを通じて、収益の天井を大きく引き上げることが期待されています。提案には、バージョンの進化計画も併記されており、Aave V4のメインネットリリース後8〜12ヶ月で、V3のパラメータ調整と新機能の開発縮小を進め、エコシステムの移行を促進します。## コミュニティの分裂：善意の制度化か、利益の激しいキャッシュアウトか？Labsはこれを「DAOへの積極的な権限委譲」と定義していますが、Aaveエコシステムのコア擁護者であり、ACI創設者のMarc Zellerは、提案発表後数時間以内にこれを公然と否定しました。Zellerはこれを典型的な「交渉のアンカー戦略」と指摘し、極端に攻撃的な条件を最初に提示し、世論の反発を吸収した後に「妥協案」として高額な資金を確保しようとするものだと述べています。彼は、Labsの実際の資金要求（トークン価値や複数の助成金を含む）が約5000万ドルに近いと推定し、「もしトークン保有者がこのようなガバナンスの結果を受け入れることができると考えるなら、それは彼らの選択だが、健全なガバナンスとは思わない」と語っています。この議論の背後には、長年未解決のAaveの「所有権帰属」問題があります。すなわち、DAOを中心としたコミュニティがプロトコルを所有するのか、それともLabsを代表とする開発チームが実質的なコントロール権を持つのか、という争点です。2025年末に、Labsがaave.comのフロントエンド収益をDAOの財庫から会社の管理ウォレットに移した事件も、この提案の直接的な引き金となっています。## AAVE二次市場の動向：ガバナンスの駆け引きが価格に反映2026年2月13日時点、Gateのデータによると、AAVEのリアルタイム価格は112.36ドル、24時間取引高は416万ドル、市場資本は16.9億ドル、市場占有率は0.074％です。過去24時間の上昇率は2.30％、過去7日間の累積上昇率は7.24％で、ビットコイン（-1.19％）やイーサリアム（-0.61％）を上回っています。| 時間区間 | 価格変動 | 変動率 || --- | --- | --- || 24時間 | +2.5ドル | +2.30％ || 7日 | +7.51ドル | +7.24％ || 30日 | -66.15ドル | -37.28％ || 1年 | -141.19ドル | -55.92％ |長期的に見ると、AAVEの最高値は2021年の661.69ドル、最低値は26.02ドルです。現在の価格は最高値から約83％下落しており、2024年1月以降の比較的低い水準にあります。価格予測の観点からは、Gateのモデルによると、2026年のAAVEの年間価格中枢は112.21ドルと予測され、変動範囲は下限58.34ドルから上限145.87ドルです。2031年までには、潜在的な価格範囲は165.51ドルから305.22ドルに達し、現価格と比較して理論的な変動範囲は+47％から+172％となります。短期的には、市場のセンチメント指標は極度の恐怖（2月初めの7ポイント）から徐々に中立的・やや楽観的な状態へと修復していますが、マクロの流動性環境や市場全体の方向性が依然として制約要因です。## Gateの視点：ガバナンスの透明性は長期的価値の試金石中央集権的取引所にとって、今回のAaveのガバナンス実験は重要な参考事例となります。DAOは百億規模のブランド資産とキャッシュフローの管理能力を持つのか？開発チームは「利益留保」か「サービス料予算制」かのどちらで持続可能な運営を実現すべきか？これらの問いには明確な答えはなく、公開されたオンチェーン投票を通じて合意を形成する必要があります。Gateは今後もAave V4の開発進展とAave Will Winフレームワークのガバナンス推進を注視します。DeFiプロトコルの差別化競争が激化する中、開発者のインセンティブとコミュニティの主権のバランスを適切に取れるプロトコルこそ、長期的な制度的レジリエンスを備えると考えています。
Aave Labsは収益の100%をDAOに提案：V4が戦略の中心に、DeFiガバナンスの構造が変わる可能性
2026年2月13日、分散型借入のトッププロトコルであるAaveは、ガバナンスの歴史的な局面を迎えました。2月12日、Aave Labsは正式に「Aave Will Win」フレームワークの温度検査提案を提出し、子会社のすべてのAaveブランド製品から得られる100％のプロトコル収益を全額Aave DAOの金庫に移管し、知的財産権と商標資産を新設のAave基金会に譲渡することで、DAOによる運営資金の継続的なコミットメントを得ることを目指しています。
この提案は、コミュニティの一部のコアメンバーから「キャッシュアウト型ガバナンス実験」と呼ばれ、営利を目的とした開発チームと分散型自治組織（DAO）の権限と責任の境界を再定義するとともに、Aave V4のプロトコル進化を照らし出しました。本稿では、提案の詳細、コミュニティ内の議論、Aave V4の戦略的価値、AAVEの二次市場の動向など、多角的に分析します。
提案の核心：収益の全額上納と資金要求規模への注目
提案文によると、Aave Labsが放棄する収益源は非常に広範囲にわたります。現在の正のキャッシュフローを生むAave V3プロトコルとaave.comのフロントエンドインターフェース費用だけでなく、将来のAave V4、Aave Card、AAVE ETFなどの商業ラインも含まれます。対価として、LabsはDAOに対して明確な資金要求を提示しています。
これにより、提案が最終的に承認されれば、Aave Labsは「純粋な技術サービス提供者」へと完全に転換し、プロトコルレベルでの利益留保権を一切持たず、すべてのキャッシュフローは直接DAOの財庫に流入し、トークン保有者が一元的に運用を調整します。
Aave V4：収益モデル革新の技術基盤
今回の提案では、Aave V4を「今後のプロトコル発展の中核技術基盤」と位置付けています。Aave Labsは提案内で、V4の新たな「ハブ・アンド・スポーク」アーキテクチャにより、従来のバージョンでは実現できなかった収益モデルを解放できると強調しています。各独立したアプリケーションチェーンや垂直市場は、カスタマイズされたリスクパラメータや独立した収益モデルを展開可能です。
この設計は、Aave V4が単なる借入・貸出市場の流動性層を超え、組み合わせ可能なDeFiインフラへと進化することを意味します。V3はすでに年間1億ドル超の収益を実現していますが、V4はマルチチェーンの収益分配、モジュール化された資金プール、機関向けのコンプライアンス適合アダプターを通じて、収益の天井を大きく引き上げることが期待されています。
提案には、バージョンの進化計画も併記されており、Aave V4のメインネットリリース後8〜12ヶ月で、V3のパラメータ調整と新機能の開発縮小を進め、エコシステムの移行を促進します。
コミュニティの分裂：善意の制度化か、利益の激しいキャッシュアウトか？
Labsはこれを「DAOへの積極的な権限委譲」と定義していますが、Aaveエコシステムのコア擁護者であり、ACI創設者のMarc Zellerは、提案発表後数時間以内にこれを公然と否定しました。
Zellerはこれを典型的な「交渉のアンカー戦略」と指摘し、極端に攻撃的な条件を最初に提示し、世論の反発を吸収した後に「妥協案」として高額な資金を確保しようとするものだと述べています。彼は、Labsの実際の資金要求（トークン価値や複数の助成金を含む）が約5000万ドルに近いと推定し、「もしトークン保有者がこのようなガバナンスの結果を受け入れることができると考えるなら、それは彼らの選択だが、健全なガバナンスとは思わない」と語っています。
この議論の背後には、長年未解決のAaveの「所有権帰属」問題があります。すなわち、DAOを中心としたコミュニティがプロトコルを所有するのか、それともLabsを代表とする開発チームが実質的なコントロール権を持つのか、という争点です。2025年末に、Labsがaave.comのフロントエンド収益をDAOの財庫から会社の管理ウォレットに移した事件も、この提案の直接的な引き金となっています。
AAVE二次市場の動向：ガバナンスの駆け引きが価格に反映
2026年2月13日時点、Gateのデータによると、AAVEのリアルタイム価格は112.36ドル、24時間取引高は416万ドル、市場資本は16.9億ドル、市場占有率は0.074％です。過去24時間の上昇率は2.30％、過去7日間の累積上昇率は7.24％で、ビットコイン（-1.19％）やイーサリアム（-0.61％）を上回っています。
長期的に見ると、AAVEの最高値は2021年の661.69ドル、最低値は26.02ドルです。現在の価格は最高値から約83％下落しており、2024年1月以降の比較的低い水準にあります。
価格予測の観点からは、Gateのモデルによると、2026年のAAVEの年間価格中枢は112.21ドルと予測され、変動範囲は下限58.34ドルから上限145.87ドルです。2031年までには、潜在的な価格範囲は165.51ドルから305.22ドルに達し、現価格と比較して理論的な変動範囲は+47％から+172％となります。短期的には、市場のセンチメント指標は極度の恐怖（2月初めの7ポイント）から徐々に中立的・やや楽観的な状態へと修復していますが、マクロの流動性環境や市場全体の方向性が依然として制約要因です。
Gateの視点：ガバナンスの透明性は長期的価値の試金石
中央集権的取引所にとって、今回のAaveのガバナンス実験は重要な参考事例となります。DAOは百億規模のブランド資産とキャッシュフローの管理能力を持つのか？開発チームは「利益留保」か「サービス料予算制」かのどちらで持続可能な運営を実現すべきか？これらの問いには明確な答えはなく、公開されたオンチェーン投票を通じて合意を形成する必要があります。
Gateは今後もAave V4の開発進展とAave Will Winフレームワークのガバナンス推進を注視します。DeFiプロトコルの差別化競争が激化する中、開発者のインセンティブとコミュニティの主権のバランスを適切に取れるプロトコルこそ、長期的な制度的レジリエンスを備えると考えています。