3.4兆ドルが間もなく到来：RWAトークン化の爆発前夜、あなたはまだ様子見ですか？

2026年2月13日、香港コンセンサス大会の余韻はまだ冷めやらぬ。私たちは歴史的な転換を目の当たりにしている：実物資産が物理世界の流動性の束縛から解放され、ブロックチェーンへと大量移行している。

もはや米国債やプライベートクレジットだけではない。今週、二つの象徴的なシグナルが明らかになった——航空エンジンとコマーシャル・ビル・レター（商業手形）。これらの重厚で非標準化に見える実体資産は、すでにトークン化の全ライフサイクルテストを成功させている。

RWA（実物資産のオンチェーン総時価総額）は本日、247億2000万ドルに達し、保有者数は84万4200人を突破、月間成長率は34.95％に上る。しかし、これは序章に過ぎない。ボストンコンサルティンググループは、2030年までにトークン化資産の規模が16兆ドルに達すると予測している。エンジンの轟音と手形の決済がスマートコントラクトに組み込まれるとき、流動性供給側の革命は加速している。

空がキャンバスに：航空エンジンがチェーン上資産に変わる

もし2025年に航空金融の専門家に、「エンジンをスライスして所有し、二次市場で取引できる」と言ったら、彼はおそらくそれをSF小説だと思うだろう。しかし2026年1月、ETHZillaは新設子会社を通じて、1220万ドルの航空エンジン買収を完了した。対象はCFM56-7B24型航空エンジン2台で、現在は主要航空会社にリースされている。

この取引の特異性は、資産の種類だけでなく、そのキャッシュフロー構造にある。エンジンのリースは安定した賃料収入をもたらし、このモデルのエンジンは、世界的な供給不足の背景でリース料率が堅調に推移している——世界の航空エンジンリース市場は、2025年の111.7億ドルから2031年には155.6億ドルへと拡大する見込みだ。

ETHZillaはSECの規制下にある代替取引システムLiquidity.ioと明確に提携し、こうしたエンジン資産を規制に準拠したチェーン上取引の対象にパッケージ化する計画だ。航空エンジンのRWAはもはや概念実証ではなく、繰り返しキャッシュフローを生み出す実在資産のカテゴリーとなった。

手形のオンチェーン化：320年の金融ツールにおける「瞬時決済」革命

商業手形は18世紀のヨーロッパの革市で誕生し、300年以上にわたり、その決済効率は紙の流通と銀行の営業日に制約されてきた。

今週、シティバンクはSolanaネットワーク上で手形のトークン化の全ライフサイクルテストを完了した。これにより、数千万円の貨物権を表す手形が、発行、承認、流通、割引まで、すべて分散型台帳上で完結できることになる。

オンチェーンの手形の価値は言うまでもなく、決済時間はT+3から秒単位に短縮され、分割単位は1ドルレベルにまで下がる。従来は銀行の金庫に眠っていた証書資産が、世界中の資本によって価格付けされる時代が到来した。これは単なるツールのアップグレードにとどまらず、貿易金融のパラダイムシフトを示している。

規制の切り分け：灰色地帯から特区への扉

2月13日の週、中国人民銀行をはじめとする8つの部門は、初めて官庁の文書としてRWAを定義し、「仮想通貨の切り分けとRWAの開放」という新たなパラダイムを明示した。国内活動は制限されているものの、国内資産の海外証券トークン発行は备案制度の下で行われ、株式類は証券監督管理委員会、外貨債は発展改革委員会に属し、人民元安定コインの海外展開には承認が必要だ。

これは業界の主流化に向けた「成人式」だ。規制遵守はもはや障壁ではなく、むしろ競争優位の要素となる。

香港では、最初のステーブルコインライセンスの発行が3月末に予定されており、HSBCやスタンダードチャータード銀行が候補に挙がっている。欧米では、米国CFTCが支払いステーブルコインの定義を改訂し、国立信託銀行が発行主体になれることを明確化。欧州議会はデジタルユーロの立法を加速させている。

金とグリーン資産：RWAの多様なストーリー

金のRWAも高まりを見せている。星太鏈グループは昨日（2月12日）、中国のデジタル金融と提携し、金のRWAトークン化プロジェクトの戦略的協力を締結した。香港の規制枠組みを活用し、大規模資産担保のデジタル準備エコシステムを構築し、株価は50%以上上昇した。

同時に、中東の資本も加速して流入している。ドバイのBlueRock Capitalは、グリーン資産のOnGreenと最初の1百万ドルの投資を約束し、中東の1860億ドルのグリーントランスフォーメーション計画とアジアのRWA規制経験を連携させ、砂漠の管理や炭素クレジットを収益化するデジタル資産に変換している。

データ分析：ホルダーアドレスの増加が時価総額を超える、ユーザーベースの先行拡大

2月13日時点、オンチェーンのRWA総時価総額は247億2000万ドルで、前月比12.82％増。保有者総数は84万4200人で、前月比34.95％増加。

ユーザー増加率は時価総額の約3倍だ。これは典型的な「人が先、金が後」の強気サインだ。ステーブルコインの総時価総額は微減し、2976億ドルとなったが、月間送金額は9.88兆ドルに急増し、回転率は33.2倍と高い。既存資金の効率性と大規模決済の需要が旺盛であることを示している。

個人投資家のセンチメントも回復し、月間アクティブアドレス数は5113万に上昇、前月比8.6％の反発を見せている。

GateのRWAトークン：本日の価格と注目ポイント

二次市場の参加者にとって、Gateは既に64種類のRWAトークンを上場しており、国債のトークン化から不動産株式証券まで幅広くカバーしている。

代表的なプロジェクト、RWA Inc.は、世界初の株式トークン化取引プラットフォームの構築を目指している。2月13日時点、RWAトークンはGateでリアルタイム0.0028ドル、24時間の取引範囲は0.0028〜0.0029ドル。52週の価格変動範囲は0.0027〜0.1199ドルで、時価総額は約528万ドル、流通量は18億枚。

ファンダメンタルズとして、RWA Inc.は22億ドルの実資産トークン化を実現し、5000万ドルのビットコイン担保を展開、1億ドルの融資サービスも開始している。持ち主アドレスは17,652を超え、価格は過去最高値から80％超下落しているが、エコシステムの構築は停滞していない。

注意すべきは集中度だ。上位5つのアドレスが供給量の72.49％を保有し、最大の単一アドレスは22.89％を占める。これはこの資産がまだ初期段階のプロジェクト特性を持ち、価格変動が激しいことを示しており、リスク許容度の高い専門投資家向きの資産配置となる。

まとめ

2026年初頭のRWA市場は、「なぜオンチェーン化が必要か」を説明する必要はもはやない。

今週の業界の動きは、二つの軸を明確に示している。資産側では、航空エンジンや手形などの非標準実体資産の成功したトークン化が、RWAの適用範囲は金融証券を超えることを証明している。規制側では、中米欧が同期して規制枠組みを構築し、兆ドル規模の資金流入の道を整えている。

流動性は資産に自然に流れるわけではないが、より効率的な市場構造には必ず流れる。

エンジンのリースキャッシュフローが0.0028ドルのトークンに分割できるとき、手形の決済が3日から3秒に短縮されるとき、資本は旧大陸に固執する理由はない。このRWAの爆発は、暗号業界が伝統的金融を「置き換える」ものではなく、伝統金融がブロックチェーン技術と「融合・進化」する現象だ。

Gateでは、こうした進化のための流動性入口を引き続き提供している。航空エンジンRWAに関心のある機関投資家も、セクターのアルファを狙うリテール投資家も、RWAのストーリーはエッジの試験段階から規制の主流へと成長している。