#StrategyToIssueMorePerpetualPreferreds

より多くの永久優先株を発行する戦略は、単なる資本調達の決定ではなく、柔軟性、希薄化のコントロール、長期的な財務状況のバランスを意図的に取るものです。永久優先株は、負債と普通株式の中間に位置し、通常は固定配当を伴い、配当優先権を持ち、満期日がありません。その構造により、従来の負債のようにレバレッジ比率を増やすことなく資本を調達したい企業にとって魅力的なツールとなっています。
企業金融の観点から、追加の永久優先株を発行することにはいくつかの目的があります。第一に、優先株は投票権が限定的または付与されていないことが多いため、普通株主の議決権を直ちに希薄化せずに流動性を強化します。第二に、返済期限がないため、リファイナンスリスクを伴わずに資本を固定できます。第三に、株式の永続性と債券のような利回り特性を組み合わせることで、資本構造を最適化でき、特に信用市場の変動や金利上昇の期間において価値があります。
しかしながら、この戦略にはトレードオフも伴います。優先株の配当は通常固定されており、普通株の配当よりも先に支払われる必要があるため、投資家は継続的な義務を注意深く監視します。発行規模が積極的に拡大すると、市場はそれをキャッシュフローの制約やより安価な資金調達手段へのアクセス制限のシグナルと解釈する可能性があります。これらの金融商品の価格設定は、金利予想、信用リスクの認識、市場全体のハイブリッド証券に対するセンチメントに大きく依存します。
このような動きを評価する投資家にとって、構造化されたアプローチが役立ちます。まず、企業の既存のレバレッジ比率とカバレッジ比率を評価し、優先株発行がバランスシートリスクを改善するのか、それとも単に隠すだけなのかを判断します。次に、配当の持続可能性とキャッシュフローが優先義務を十分にカバーしているかを確認します。三つ目は、資金の使途—成長投資、より高コストの負債のリファイナンス、買収、防御的な流動性確保—を分析します。最後に、市場の反応を監視します。スプレッドや利回りの調整、普通株のパフォーマンスは、その発行が戦略的な強みと見なされているのか、財務的な負担と見なされているのかを示すことが多いです。
より広い資本市場の観点から見ると、永久優先株の発行増加は、企業が積極的なレバレッジよりも安定性と柔軟性を優先するフェーズを示すことが多いです。これは、拡大への準備、マクロ経済の不確実性に対するヘッジ、または戦略的な構造再編の前段階を意味することもあります。
重要なポイントは、より多くの永久優先株を発行すること自体が、必ずしも強気または弱気のシグナルではないということです。それは、バランスシートの強さ、マクロ経済の状況、長期的な企業戦略の文脈で評価されるべき資本配分の決定です。