世界の砂糖生産量は、持続的な供過剰による市場の圧力にもかかわらず増加

世界の砂糖市場は、供給過剰の見通しが価格に重くのしかかる中、最近の取引セッションで引き続き下落圧力にさらされている。3月のニューヨーク砂糖は最近の市場の弱さにより下落し、ロンドンICEの白砂糖も、世界的な生産能力に関する懸念が広がる中で値を下げた。価格を押し下げる根本的な要因は単純である：主要な生産地域の複数が生産量を増加させており、構造的な供給過剰状態を生み出している。アナリストはこの状況が2026/27作付けサイクルまで続くと予測している。

主要なコモディティアナリストは、近年にわたり世界の砂糖過剰量見積もりを何度も引き上げている。主要な砂糖取引業者であるCzarnikowは、2025/26年の過剰量を8.3百万トン（MMT）と見積もった後、2026/27年には3.4百万トンの過剰を予測している。この予測は、生産が市場にあふれているにもかかわらず、十分な需要が見込めない状況を反映している。代替の予測も同様に弱気の見通しを示しており、Green Pool Commodity Specialistsは2025/26年の世界過剰量を2.74百万トンと予測し、StoneXは2.9百万トンと見積もっている。さらに懸念を深めるのは、Covrig Analyticsが2025/26年の過剰見積もりを4.7百万トンに引き上げており、短期的に市場の供給過剰が深刻化していることを示している。

記録的な生産予測が砂糖の過剰供給を促進

ブラジルは世界最大の砂糖生産国としての地位を維持しており、同国の生産増加は供給懸念をさらに高めている。2025-26年のブラジルのセントラル・サウス地域の砂糖生産量は、12月までの累計で前年同期比0.9％増の4022万トン（MMT）となり、サトウキビの砂糖用粉砕比率も50.82％に上昇した。ブラジルの作物予測機関であるConabは、2025/26年の砂糖生産予測を4500万トンに引き上げており、これは記録的な生産水準である。一方、コンサルティング会社のSafras & Mercadoは、2026/27年の生産量は2025/26年の予測43.5百万トンから41.8百万トンに減少すると予測し、将来的な供給緩和を示唆している。

インドは世界第2位の砂糖生産国であり、現在の過剰供給の主要な推進力となっている。インド砂糖工場協会（ISMA）は、2025-26年の砂糖生産量が10月から1月中旬までに前年同期比22％増の1590万トンに達したと報告した。シーズン初期には、ISMAは2025/26年のインドの砂糖生産予測を30百万トンから31百万トンに引き上げており、これは前年同期比18.8％の増加を示している。さらに、重要な政策変更も市場を複雑にしている。インド政府は国内の供給過剰を緩和するために追加の砂糖輸出を許可し、食品省は2025/26年の輸出量を1.5百万トンに承認した。特に、ISMAはエタノール生産に使用される砂糖の見積もりを5百万トンから3.4百万トンに引き下げており、輸出市場向けの供給を増やし、国際価格をさらに押し下げている。

タイは世界第3位の砂糖生産国かつ最大の輸出国であり、生産能力を拡大し続けている。タイ砂糖工場協会は、2025/26年の砂糖収穫量が前年比5％増の1050万トンに達すると予測しており、世界市場に大きな供給をもたらす見込みだ。

世界の過剰予測が継続的な弱気圧を示す

国際砂糖機構（ISO）は11月17日に、2025-26年の砂糖過剰量を162.5万トンと予測した。これは、インド、タイ、パキスタンでの生産増加によるものだ。ISOの予測によると、2025-26年の世界の砂糖生産は前年同期比3.2％増の1億8180万トンとなる一方で、人間の消費はわずか1.4％増の1億7792万トンにとどまる。これは生産と消費の間に大きな乖離が生じていることを示している。

米国農務省（USDA）の12月予測も同様に弱気の見通しを示している。2025/26年の世界の砂糖生産は前年同期比4.6％増の1億8931万8千トンと予測されており、世界の人間の消費はわずか1.4％増の1億7792万1千トンにとどまる。USDAの外国農業局は、ブラジルの2025/26年の砂糖生産が2.3％増の4470万トンに達し、インドはモンスーンの好調により25％増の3525万トンに、タイは2％増の1025万トンに増加すると予測している。一方、世界の砂糖在庫はわずか2.9％減少にとどまり、在庫過剰の持続を示している。

この構造的な見通しは、記録的な生産水準が価格の逆風となる一方で、過剰供給の規模は徐々に緩和される可能性を示唆している。Czarnikowは、2026/27年の世界過剰量が1.4百万トンに縮小し、弱い価格が将来の生産投資を抑制すると予測している。しかし、生産サイクルが調整され需要が過剰供給を吸収するまで、砂糖価格は継続的な供給過剰の影響を受け続けるだろう。