こちらは、多くの投資家を困惑させてきたパラドックスです。Netflixは2025年に記録的な素晴らしい年を過ごしましたが、その株価は昨夏のピークから約40％下落し、現在は80ドルを下回っています。売上高は前年比16％増の450億ドルに達し、世界中の加入者数は3億2500万人を超え、同時に営業利益率も大きく拡大しました。では、なぜ株価はこれほど大きく下落したのでしょうか？その答えは、市場が期待をどのように織り込むかについての重要な真実を明らかにし、賢明な投資家がどこに優位性を見出せるかを示しています。
Netflixの2025年の財務実績は本当に素晴らしいものでした。2024年の売上16％増に加え、2025年も同じく二桁成長を維持したことは、そのコアビジネスモデルの堅牢さを示しています。この成長の構成も非常に注目に値します。有料会員収入は、加入者の増加と料金引き上げの両面から恩恵を受けました。同時に、数年前にはほとんど存在しなかったNetflixの広告事業も成熟し、2025年には総収入の約3％を占める重要な収益源となっています。
おそらく最も印象的なのは、Netflixがこの拡大を実現しながら、2024年の営業利益率26.7％から2025年には29.5％へと拡大させた点です。この利益率の向上は、同社が加入者基盤をより効率的に収益化できる能力を示しており、長期的な価値創造にとって非常に重要な要素です。経営陣はこの勢いが続くと見込み、2026年には売上成長率12％から14％、営業利益率も31.5％へとさらに拡大すると予測しています。
Netflixの株価下落は、昨夏のラリー時にすでに多くの成長期待が織り込まれていたことを考えれば、あまり不思議ではありません。最近の下落後も、株価収益率（PER）は約32と、今後数年間にわたる二桁成長を前提とした水準にあります。別の言い方をすれば、投資家は最近の調整前にすでにNetflixの成功に対してかなりのプレミアムを支払っていたのです。
現在のNetflix株の評価をより適切に理解するための有用な指標は、今後12ヶ月の予想利益に基づく予想PERです。この指標は、過去の実績ではなく、将来の見通しに対して企業価値を評価するものであり、特にNetflixの急速な成長と加速する営業レバレッジを考慮すると非常に有効です。経営陣の継続的な利益率拡大予測と相まって、利益成長は売上成長を大きく上回る見込みです。
株価約80ドルで取引されている現状の株価に対し、Netflixの予想PERは約26です。売上が16％増加しながら利益率も大きく拡大した企業にとって、この範囲の予想PERは、過去のPERよりもはるかに合理的に見えます。Netflixは「実際の内部予測」を提供し、保守的なガイダンスを避ける傾向があり、また2026年の見通しについても楽観的な見方を維持しています。これらの点から、市場はファンダメンタルズよりも過度に慎重に評価している可能性があります。
しかし、Netflixの事業が素晴らしい実行を見せている一方で、投資判断にはいくつかの複雑さも伴います。Netflixの経営陣は、その競争環境を「非常に激しい」と表現しており、これは従来のストリーミング競争を超えた広範なものです。同社は単に他のストリーミングプラットフォームと競争しているだけでなく、消費者のレジャー時間の使い方全体と戦っています—ソーシャルメディア、ゲーム、その他のデジタル活動も含まれます。
競争環境は変化しています。YouTubeは長尺コンテンツやライブスポーツにシフトし、Googleの膨大なリソースをNetflixのコアサービスと直接競合させています。Amazonの膨大なシリーズ・映画のライブラリとPrime会員のバンドルも大きな脅威です。Appleの高品質コンテンツ制作参入も、静かに重要な競争要素となっています。一方、テレビ視聴のパターンも進化し、従来のストリーミングと他のデジタルエンターテインメントの境界が曖昧になっています。
この激しい競争があるため、現在の株価評価は昨夏のピークよりは妥当になったとはいえ、多くの投資家にとって十分な安全余裕を提供しているわけではありません。予想PERの26は、Netflixがこの競争激化にもかかわらず現状の軌道を維持すると仮定していますが、もし競争圧力がさらに強まったり、消費者の嗜好が予期せぬ変化を見せたりすれば、この倍率も高く感じられる可能性があります。
Netflixの株価は、同社の堅実なファンダメンタルズと直面する実際の競争リスクのバランスをより適切に反映する価格に徐々に近づいています。ただし、現時点の約80ドルの水準では、その均衡にはまだ達していません。下落は確かに魅力的に映りますが、多くのポートフォリオにとって最優先で追加すべきほどの魅力はまだありません。
特に、主要な投資リサーチプラットフォームは、今の段階でより注目に値する他の投資機会を見出しています。これらの推奨を導くスクリーニング過程は、過去に大きな成功を収めてきました—例えば、2004年にNetflixがリスト入りした際には、当時の推奨に従って1,000ドル投資した場合、今や44万6,000ドルを超える資産に成長していました。現時点でNetflixがリストに入っていないことは、市場が今の評価水準でより良い投資先を見出していることを示唆しています。
忍耐強い投資家にとっては、Netflixは最終的にリスクとリターンのバランスが魅力的な価格に到達する可能性があります。それまでは、最近の下落は魅力的に映るかもしれませんが、他の投資機会に目を向ける価値も十分にあります。
179.14K 人気度
38.15K 人気度
35.99K 人気度
78.63K 人気度
16.49K 人気度
Netflix株、2025年の成長にもかかわらず下落：売り浴びせは行き過ぎか？
こちらは、多くの投資家を困惑させてきたパラドックスです。Netflixは2025年に記録的な素晴らしい年を過ごしましたが、その株価は昨夏のピークから約40％下落し、現在は80ドルを下回っています。売上高は前年比16％増の450億ドルに達し、世界中の加入者数は3億2500万人を超え、同時に営業利益率も大きく拡大しました。では、なぜ株価はこれほど大きく下落したのでしょうか？その答えは、市場が期待をどのように織り込むかについての重要な真実を明らかにし、賢明な投資家がどこに優位性を見出せるかを示しています。
誰も反論できない成長ストーリー
Netflixの2025年の財務実績は本当に素晴らしいものでした。2024年の売上16％増に加え、2025年も同じく二桁成長を維持したことは、そのコアビジネスモデルの堅牢さを示しています。この成長の構成も非常に注目に値します。有料会員収入は、加入者の増加と料金引き上げの両面から恩恵を受けました。同時に、数年前にはほとんど存在しなかったNetflixの広告事業も成熟し、2025年には総収入の約3％を占める重要な収益源となっています。
おそらく最も印象的なのは、Netflixがこの拡大を実現しながら、2024年の営業利益率26.7％から2025年には29.5％へと拡大させた点です。この利益率の向上は、同社が加入者基盤をより効率的に収益化できる能力を示しており、長期的な価値創造にとって非常に重要な要素です。経営陣はこの勢いが続くと見込み、2026年には売上成長率12％から14％、営業利益率も31.5％へとさらに拡大すると予測しています。
市場の反応が実は合理的である理由
Netflixの株価下落は、昨夏のラリー時にすでに多くの成長期待が織り込まれていたことを考えれば、あまり不思議ではありません。最近の下落後も、株価収益率（PER）は約32と、今後数年間にわたる二桁成長を前提とした水準にあります。別の言い方をすれば、投資家は最近の調整前にすでにNetflixの成功に対してかなりのプレミアムを支払っていたのです。
現在のNetflix株の評価をより適切に理解するための有用な指標は、今後12ヶ月の予想利益に基づく予想PERです。この指標は、過去の実績ではなく、将来の見通しに対して企業価値を評価するものであり、特にNetflixの急速な成長と加速する営業レバレッジを考慮すると非常に有効です。経営陣の継続的な利益率拡大予測と相まって、利益成長は売上成長を大きく上回る見込みです。
株価約80ドルで取引されている現状の株価に対し、Netflixの予想PERは約26です。売上が16％増加しながら利益率も大きく拡大した企業にとって、この範囲の予想PERは、過去のPERよりもはるかに合理的に見えます。Netflixは「実際の内部予測」を提供し、保守的なガイダンスを避ける傾向があり、また2026年の見通しについても楽観的な見方を維持しています。これらの点から、市場はファンダメンタルズよりも過度に慎重に評価している可能性があります。
競争圧力：真のリスク要因
しかし、Netflixの事業が素晴らしい実行を見せている一方で、投資判断にはいくつかの複雑さも伴います。Netflixの経営陣は、その競争環境を「非常に激しい」と表現しており、これは従来のストリーミング競争を超えた広範なものです。同社は単に他のストリーミングプラットフォームと競争しているだけでなく、消費者のレジャー時間の使い方全体と戦っています—ソーシャルメディア、ゲーム、その他のデジタル活動も含まれます。
競争環境は変化しています。YouTubeは長尺コンテンツやライブスポーツにシフトし、Googleの膨大なリソースをNetflixのコアサービスと直接競合させています。Amazonの膨大なシリーズ・映画のライブラリとPrime会員のバンドルも大きな脅威です。Appleの高品質コンテンツ制作参入も、静かに重要な競争要素となっています。一方、テレビ視聴のパターンも進化し、従来のストリーミングと他のデジタルエンターテインメントの境界が曖昧になっています。
この激しい競争があるため、現在の株価評価は昨夏のピークよりは妥当になったとはいえ、多くの投資家にとって十分な安全余裕を提供しているわけではありません。予想PERの26は、Netflixがこの競争激化にもかかわらず現状の軌道を維持すると仮定していますが、もし競争圧力がさらに強まったり、消費者の嗜好が予期せぬ変化を見せたりすれば、この倍率も高く感じられる可能性があります。
投資の結論：より良い機会は存在する
Netflixの株価は、同社の堅実なファンダメンタルズと直面する実際の競争リスクのバランスをより適切に反映する価格に徐々に近づいています。ただし、現時点の約80ドルの水準では、その均衡にはまだ達していません。下落は確かに魅力的に映りますが、多くのポートフォリオにとって最優先で追加すべきほどの魅力はまだありません。
特に、主要な投資リサーチプラットフォームは、今の段階でより注目に値する他の投資機会を見出しています。これらの推奨を導くスクリーニング過程は、過去に大きな成功を収めてきました—例えば、2004年にNetflixがリスト入りした際には、当時の推奨に従って1,000ドル投資した場合、今や44万6,000ドルを超える資産に成長していました。現時点でNetflixがリストに入っていないことは、市場が今の評価水準でより良い投資先を見出していることを示唆しています。
忍耐強い投資家にとっては、Netflixは最終的にリスクとリターンのバランスが魅力的な価格に到達する可能性があります。それまでは、最近の下落は魅力的に映るかもしれませんが、他の投資機会に目を向ける価値も十分にあります。