作者：Frank、PANews
2026年2月18日、Polymarketはこの日から、スポーツ市場において試験的に成行注文手数料を導入すると発表した。最初に対象となるのはアメリカ大学バスケットボール（NCAA）とイタリアセリエAの試合で、今後は段階的にすべてのスポーツイベントに拡大していく予定だ。
これまで、暗号通貨の15分間の値動き市場の手数料だけで、Polymarketの最近の週収入は既に108万ドルを突破している。また、オンチェーンデータによると、スポーツ市場はプラットフォームの総取引活性の約4割を占めており、これを年換算すると、暗号市場の手数料だけで約5600万ドルの年間収入に相当する。より大きなシェアを持つスポーツ市場も手数料収入を開始すれば、Polymarketは暗号分野最大の印刷機となる可能性がある。
PANewsは、Polymarketの手数料メカニズム、収益モデル、競合比較、トークンエアドロップの期待について詳細に分析した。
「ゼロ収入」から週100万ドル超へ、900億ドル規模の巨獣が急いで稼ぎ始める
長い間、Polymarketはほぼ「ゼロ収入」で運営されており、大部分の市場では取引手数料を徴収していなかった。この無料戦略により、驚異的な成長を遂げた：2025年の年間取引量は215億ドルに達し、世界の予測市場総取引量（440億ドル）のほぼ半分を占めた。2026年1月の月間取引量は、記録的に120億ドルを突破した。
しかし、今年の上場が近づくにつれ、ゼロ収入モデルだけでは評価額に見合わなくなってきた。最近の資金調達ラウンドでは、評価額はすでに90億ドルに達している。2025年10月、ニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル取引所（ICE）は、Polymarketに20億ドルの出資を行った。PM Insightsのデータによると、2026年1月19日時点で、Polymarketの二次市場における株式の暗黙の評価額は116億ドルに上昇し、前回の資金調達から約29%増加しているとのことだ。噂では、次の資金調達ラウンドの評価額は120億ドルから150億ドルに達する可能性もある。これほど高い評価額には、それに見合った収益が必要だ。
転機は2026年1月に訪れた。Polymarketは今年に入り、急いでいることが明らかになった。
1月、Polymarketは高頻度取引向けの15分間暗号通貨値動き市場に「Taker Fee」（吃单手数料）を導入した。最大手数料率は3%に達する。結果はすぐに現れた：2026年2月初旬、週次の手数料収入は108万ドルを突破し、そのうち1月のある週だけで、15分間の値動き市場が78.7万ドルを稼ぎ出し、同時期の全プラットフォームの予測市場手数料総額（270万ドル）の28.4%を占めた。現在までに、Polymarketは470万ドル以上の手数料を生み出し、収益ランキングの上位に名を連ねている。
0.45%の背後にある巧妙な設計、単なる利益追求だけではない手数料モデル
今回、Polymarketがスポーツ市場に導入した手数料は、綿密に設計された動的手数料モデルの一部だ。
Polymarketの公式ドキュメントとコミュニティ分析によると、スポーツ市場の手数料は成行注文（Taker）にのみ適用され、指値注文（Maker）は無料で、さらにTaker手数料の25%をキャッシュバックとして受け取れる仕組みだ。暗号市場の料金体系と類似し、手数料率は固定ではなく、イベントの確率変動に応じて変動する。
簡単に言えば、不確実性の高い市場ほど手数料が高くなる。確率50%のときにピークの0.44%に達し、10%や90%のときはわずか0.13%-0.16%に下がる。
ただし、標準的な水準では、スポーツ市場の手数料は暗号市場のそれよりもかなり低い。しかし、それでもスポーツ市場の収益ポテンシャルには影響しない。
データによると、現在、スポーツ市場はPolymarketの総取引活性の39%を占めており、政治（20%）や暗号（28%）を上回っている。さらに重要なのは、PANewsの以前の分析によると、短期的なスポーツ市場の平均取引量は132万ドルであり、短期暗号市場の平均取引量（4.4万ドル）の30倍に達していることだ。つまり、スポーツ市場の手数料収入を全面的に解禁すれば、収益は大きく拡大する可能性がある。
2026年のスーパーボウルを例にとると、Polymarketのスーパーボウル関連市場の総取引量は約7.95億ドルに達し、勝敗予想や選手のパフォーマンス、中継予想など複数のサブ市場を含む。1週間の予測市場の総取引量は、スポーツイベントの盛り上がりにより63億ドルを突破したこともある。
既存のデータをもとに、PANewsは3つの収益予測シナリオ（スポーツ市場の平均有効手数料率を0.25%、確率分布と指値注文の無料を考慮）を構築した。
最も保守的な見積もりでも、Polymarketが全面的に手数料を導入した場合の年間収益は2億ドルを超え、Web3領域で最も収益性の高いプロトコルの一つとなる。
Tetherの国債利息やEthereumのガス代を超えるのは難しいが、アプリケーション層では、Polymarketは「最も稼ぐdApp」の座を争う潜在力を持つ。特に、ユーザーの定着率が85%と高く、一般的なDeFiプロトコルを大きく上回る粘着性は、より高品質な収益をもたらす。
POLYトークンとエアドロップ、数億ドル規模の「富の祭典」？
Polymarketの高評価額と巨大なユーザーベースは、そのトークンのエアドロップも2026年最大の注目イベントの一つとなっている。
Polymarketの最高マーケティング責任者Matthew Modabberは、「トークンはあり、エアドロップもある」と明言している。市場予測では、2026年12月31日までにトークン発行される確率は62%-70%と高く、米国事業の再開ペースを考慮すると、TGE（トークン生成イベント）は2026年中に完了する可能性が高い。
2026年2月4日、親会社のBlockratize Inc.が「POLY」と「$POLY」の商標登録を申請したことも、TGEの重要な節目と見なされている。暗号業界の一般的なルールでは、商標登録からTGEまでに通常3〜6ヶ月かかる。
エアドロップ規模はHyperliquidを超える可能性もあり、ブーストラッシュの時代は終わった
最近のトッププロジェクト（Arbitrum、Jupiter、Hyperliquid）のエアドロップ比率を参考にすると、コミュニティのシェアは総供給量の5%-15%が一般的だ。PANewsは、異なる評価額の仮定に基づき計算を行った。
もしエアドロップ総額が14億ドルで、資格のあるアクティブアドレス数が50万と仮定すると、1アカウントあたりのエアドロップ価値は約2800ドルに達する可能性がある。ただし、「二八の法則」に従えば、トップユーザーの利益は数十万から百万円超に達することもあり、一般投資家は合理的な期待管理が必要だ。
特に注目すべきは、Polymarketが手数料導入と同時に、年率4%のホールディングリワード（Holding Rewards）を導入した点だ。これは、時間ごとのスナップショットと日次配布による仕組みで、資金の流動性よりも資金の留保期間を重視していることを示している。
バリューとリスク：この「印刷機」の危険性は何か？
手数料導入は、ユーザーに追加コストを求めることになる。では、Polymarketはなぜ手数料を徴収できるのか？
明確な3つの防御壁がある：第一に、予測市場分野での流動性の深さは圧倒的で、大口取引者にとって重要だ。第二に、従来のギャンブルの5%-10%の手数料やKalshiの1%-3.5%と比べて、0.45%のピーク手数料は圧倒的なコスト優位性を持つ。第三に、ICEの参入は資金だけでなく、データ配信能力ももたらす。ICEはPolymarketのリアルタイム予測データを世界の機関顧客に提供する計画であり、これが取引手数料以外の「第二の成長曲線」となる。
しかし、リスクも無視できない：
取引量の短期的な変動：Polymarketの月次取引量は、2025年11月の10.26億ドルのピークから12月の5.43億ドルに減少したこともある。手数料導入がこの傾向を加速させるのか？ただし、Makerリベート導入後に板の深さが増し、スプレッドが縮小した良い効果を考慮すれば、長期的には取引量はむしろ増加する見込みだ。
競争格局：Kalshiは米国の規制市場で先行しており（2025年の収益は約2.6億ドル）、Hyperliquidは「Outcome Trading」を通じて予測市場に切り込もうとしている（FDVは約160億ドル）。Predict.funはDeFiの収益を重ねてユーザーを惹きつけている。
規制の不確実性：CFTCのNo-Action Letterを取得し、規制に準拠した取引所QCXを買収したものの、米国の規制環境の変化は常に予測市場の上に影を落としている。
後記
無料から有料へ、暗号の値動き市場から世界的なスポーツイベントへと、Polymarketは巧妙にビジネスモデルのアップグレードを進めている。暗号市場だけで週収100万ドルを稼ぎ出せる一方、プラットフォームの約4割の取引量と、暗号市場の30倍の流動性を持つ巨大なスポーツ市場は、手数料導入の始まりにすぎない。Polymarketの物語は、深く考えるべきモデルを示している：プラットフォームの真の価値は、今いくら稼いでいるかではなく、「徴収したいときに徴収できる」底力を証明したことにある。市場が十分に大きく、バリューが深いとき、手数料を開放するのは時間の問題だ。
この「印刷機」が本格稼働を始めるのは、2月18日、そのスイッチを押しただけだ。
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Polymarketはトークン発行による収益データを目指す？スポーツ市場の開放と料金徴収を進め、Web3の新たな「印刷機」になる。
作者：Frank、PANews
2026年2月18日、Polymarketはこの日から、スポーツ市場において試験的に成行注文手数料を導入すると発表した。最初に対象となるのはアメリカ大学バスケットボール（NCAA）とイタリアセリエAの試合で、今後は段階的にすべてのスポーツイベントに拡大していく予定だ。
これまで、暗号通貨の15分間の値動き市場の手数料だけで、Polymarketの最近の週収入は既に108万ドルを突破している。また、オンチェーンデータによると、スポーツ市場はプラットフォームの総取引活性の約4割を占めており、これを年換算すると、暗号市場の手数料だけで約5600万ドルの年間収入に相当する。より大きなシェアを持つスポーツ市場も手数料収入を開始すれば、Polymarketは暗号分野最大の印刷機となる可能性がある。
PANewsは、Polymarketの手数料メカニズム、収益モデル、競合比較、トークンエアドロップの期待について詳細に分析した。
「ゼロ収入」から週100万ドル超へ、900億ドル規模の巨獣が急いで稼ぎ始める
長い間、Polymarketはほぼ「ゼロ収入」で運営されており、大部分の市場では取引手数料を徴収していなかった。この無料戦略により、驚異的な成長を遂げた：2025年の年間取引量は215億ドルに達し、世界の予測市場総取引量（440億ドル）のほぼ半分を占めた。2026年1月の月間取引量は、記録的に120億ドルを突破した。
しかし、今年の上場が近づくにつれ、ゼロ収入モデルだけでは評価額に見合わなくなってきた。最近の資金調達ラウンドでは、評価額はすでに90億ドルに達している。2025年10月、ニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル取引所（ICE）は、Polymarketに20億ドルの出資を行った。PM Insightsのデータによると、2026年1月19日時点で、Polymarketの二次市場における株式の暗黙の評価額は116億ドルに上昇し、前回の資金調達から約29%増加しているとのことだ。噂では、次の資金調達ラウンドの評価額は120億ドルから150億ドルに達する可能性もある。これほど高い評価額には、それに見合った収益が必要だ。
転機は2026年1月に訪れた。Polymarketは今年に入り、急いでいることが明らかになった。
1月、Polymarketは高頻度取引向けの15分間暗号通貨値動き市場に「Taker Fee」（吃单手数料）を導入した。最大手数料率は3%に達する。結果はすぐに現れた：2026年2月初旬、週次の手数料収入は108万ドルを突破し、そのうち1月のある週だけで、15分間の値動き市場が78.7万ドルを稼ぎ出し、同時期の全プラットフォームの予測市場手数料総額（270万ドル）の28.4%を占めた。現在までに、Polymarketは470万ドル以上の手数料を生み出し、収益ランキングの上位に名を連ねている。
0.45%の背後にある巧妙な設計、単なる利益追求だけではない手数料モデル
今回、Polymarketがスポーツ市場に導入した手数料は、綿密に設計された動的手数料モデルの一部だ。
Polymarketの公式ドキュメントとコミュニティ分析によると、スポーツ市場の手数料は成行注文（Taker）にのみ適用され、指値注文（Maker）は無料で、さらにTaker手数料の25%をキャッシュバックとして受け取れる仕組みだ。暗号市場の料金体系と類似し、手数料率は固定ではなく、イベントの確率変動に応じて変動する。
簡単に言えば、不確実性の高い市場ほど手数料が高くなる。確率50%のときにピークの0.44%に達し、10%や90%のときはわずか0.13%-0.16%に下がる。
ただし、標準的な水準では、スポーツ市場の手数料は暗号市場のそれよりもかなり低い。しかし、それでもスポーツ市場の収益ポテンシャルには影響しない。
データによると、現在、スポーツ市場はPolymarketの総取引活性の39%を占めており、政治（20%）や暗号（28%）を上回っている。さらに重要なのは、PANewsの以前の分析によると、短期的なスポーツ市場の平均取引量は132万ドルであり、短期暗号市場の平均取引量（4.4万ドル）の30倍に達していることだ。つまり、スポーツ市場の手数料収入を全面的に解禁すれば、収益は大きく拡大する可能性がある。
2026年のスーパーボウルを例にとると、Polymarketのスーパーボウル関連市場の総取引量は約7.95億ドルに達し、勝敗予想や選手のパフォーマンス、中継予想など複数のサブ市場を含む。1週間の予測市場の総取引量は、スポーツイベントの盛り上がりにより63億ドルを突破したこともある。
既存のデータをもとに、PANewsは3つの収益予測シナリオ（スポーツ市場の平均有効手数料率を0.25%、確率分布と指値注文の無料を考慮）を構築した。
最も保守的な見積もりでも、Polymarketが全面的に手数料を導入した場合の年間収益は2億ドルを超え、Web3領域で最も収益性の高いプロトコルの一つとなる。
Tetherの国債利息やEthereumのガス代を超えるのは難しいが、アプリケーション層では、Polymarketは「最も稼ぐdApp」の座を争う潜在力を持つ。特に、ユーザーの定着率が85%と高く、一般的なDeFiプロトコルを大きく上回る粘着性は、より高品質な収益をもたらす。
POLYトークンとエアドロップ、数億ドル規模の「富の祭典」？
Polymarketの高評価額と巨大なユーザーベースは、そのトークンのエアドロップも2026年最大の注目イベントの一つとなっている。
Polymarketの最高マーケティング責任者Matthew Modabberは、「トークンはあり、エアドロップもある」と明言している。市場予測では、2026年12月31日までにトークン発行される確率は62%-70%と高く、米国事業の再開ペースを考慮すると、TGE（トークン生成イベント）は2026年中に完了する可能性が高い。
2026年2月4日、親会社のBlockratize Inc.が「POLY」と「$POLY」の商標登録を申請したことも、TGEの重要な節目と見なされている。暗号業界の一般的なルールでは、商標登録からTGEまでに通常3〜6ヶ月かかる。
エアドロップ規模はHyperliquidを超える可能性もあり、ブーストラッシュの時代は終わった
最近のトッププロジェクト（Arbitrum、Jupiter、Hyperliquid）のエアドロップ比率を参考にすると、コミュニティのシェアは総供給量の5%-15%が一般的だ。PANewsは、異なる評価額の仮定に基づき計算を行った。
もしエアドロップ総額が14億ドルで、資格のあるアクティブアドレス数が50万と仮定すると、1アカウントあたりのエアドロップ価値は約2800ドルに達する可能性がある。ただし、「二八の法則」に従えば、トップユーザーの利益は数十万から百万円超に達することもあり、一般投資家は合理的な期待管理が必要だ。
特に注目すべきは、Polymarketが手数料導入と同時に、年率4%のホールディングリワード（Holding Rewards）を導入した点だ。これは、時間ごとのスナップショットと日次配布による仕組みで、資金の流動性よりも資金の留保期間を重視していることを示している。
バリューとリスク：この「印刷機」の危険性は何か？
手数料導入は、ユーザーに追加コストを求めることになる。では、Polymarketはなぜ手数料を徴収できるのか？
明確な3つの防御壁がある：第一に、予測市場分野での流動性の深さは圧倒的で、大口取引者にとって重要だ。第二に、従来のギャンブルの5%-10%の手数料やKalshiの1%-3.5%と比べて、0.45%のピーク手数料は圧倒的なコスト優位性を持つ。第三に、ICEの参入は資金だけでなく、データ配信能力ももたらす。ICEはPolymarketのリアルタイム予測データを世界の機関顧客に提供する計画であり、これが取引手数料以外の「第二の成長曲線」となる。
しかし、リスクも無視できない：
取引量の短期的な変動：Polymarketの月次取引量は、2025年11月の10.26億ドルのピークから12月の5.43億ドルに減少したこともある。手数料導入がこの傾向を加速させるのか？ただし、Makerリベート導入後に板の深さが増し、スプレッドが縮小した良い効果を考慮すれば、長期的には取引量はむしろ増加する見込みだ。
競争格局：Kalshiは米国の規制市場で先行しており（2025年の収益は約2.6億ドル）、Hyperliquidは「Outcome Trading」を通じて予測市場に切り込もうとしている（FDVは約160億ドル）。Predict.funはDeFiの収益を重ねてユーザーを惹きつけている。
規制の不確実性：CFTCのNo-Action Letterを取得し、規制に準拠した取引所QCXを買収したものの、米国の規制環境の変化は常に予測市場の上に影を落としている。
後記
無料から有料へ、暗号の値動き市場から世界的なスポーツイベントへと、Polymarketは巧妙にビジネスモデルのアップグレードを進めている。暗号市場だけで週収100万ドルを稼ぎ出せる一方、プラットフォームの約4割の取引量と、暗号市場の30倍の流動性を持つ巨大なスポーツ市場は、手数料導入の始まりにすぎない。Polymarketの物語は、深く考えるべきモデルを示している：プラットフォームの真の価値は、今いくら稼いでいるかではなく、「徴収したいときに徴収できる」底力を証明したことにある。市場が十分に大きく、バリューが深いとき、手数料を開放するのは時間の問題だ。
この「印刷機」が本格稼働を始めるのは、2月18日、そのスイッチを押しただけだ。