複数のテクニカル指標とマクロ経済指標は、今後数ヶ月で金価格が大きな下落圧力に直面する可能性を示唆しています。長期的な見通しは引き続き堅調である一方、チャートパターン、利回りの動き、そして新たに浮上する経済の逆風に基づくと、短期的には弱気が優勢となる可能性が高いです。## 景気後退リスクが安全資産売りを誘発最近のゼネラルモーターズ、フォード、ステランティスを巻き込んだUAWの協調ストライキは、米国経済にとって重要な転換点を示しています。労働争議が今後数ヶ月続く場合、製造業の生産は大幅に縮小し、GDP成長率がマイナスに転じ、全面的な景気後退を引き起こす可能性があります。この逆説的なダイナミクス—景気後退懸念が最初は金価格を押し下げる—は、いくつかの要因に起因します。市場の不確実性や政府の閉鎖リスクは、しばしば「ソフトランディング」期待から恐怖やパニックへとセンチメントを変化させます。その過程で、投資家は証拠金コールに対応したり現金を調達したりするために金の保有を売却し、安全資産買いが後から入ることがよくあります。## 過去のパターンは季節的な弱さを示唆歴史的に9月は株式市場の弱さが顕著です。S&Pグローバルのデータによると、1928年以来、S&P 500は9月に55％の頻度で下落しています。この季節的な悪化は、投資家が夏休み後にクレジットカード残高や住宅ローン、休暇の貯蓄目標を見直すことに起因することが多いです。このパターンは、市場全体の弱さが進行するにつれて、金価格が即座に需要増ではなく売却圧力にさらされる可能性を示唆しています。これは直感的な安全資産の買い需要とは逆の動きです。## テクニカル的な崩壊が下落リスクを示すiShares Semiconductor ETF（SOXX）は、大きなダブルトップのパターンを形成しているようです。2022年10月の安値285ドルを下回ると、このパターンは崩れ、150〜170ドルの測定ターゲットを示唆します。現在の価格は約462ドルであり、これが65％の下落を意味し、2020年のコロナショックの安値を再テストする動きとなります。このような株式の大きな弱さは、過去に金価格の下落を先行して示してきました。強制売却や証拠金の清算が防御的なポジションより優先されるためです。金自体も懸念されるテクニカル構造を示しています。上三角の上限付近でスイングハイを形成した後、金価格は1920〜1900ドルのサポートゾーンに向かって売り圧力を受ける可能性があります。1900ドルを下回ると、1840〜1860ドルへのさらなる下落が予想されます。下落トレンドを反転させるには、今後の取引セッションで1960ドル以上での終値が必要です。## 利回り曲線が経済ストレスの高まりを示す2年物と10年物の米国債利回り曲線が2四半期以上逆イールド状態を維持し、かつ10週のMACD EMAがゼロを上回る上昇を示している場合、過去の事例は景気後退の弱気相場を示唆しています。現在、10週MACD EMAは-0.05で上昇中であり、年末までにプラスに転じる可能性があり、これが弱気シグナルを確定させることになります。10年物利回りは上昇傾向を強めており、4.5％を超える可能性もあります。これは2007年10月の金融危機直前の水準に近く、利回りの上昇は非利回り資産の保有コストを高めるため、金価格に圧力をかける要因となります。ドルは希少な上昇ギャップを示し、ピークでの疲弊を示唆しています。ドルが106付近の重要な抵抗線に近づく中、これを下回ると通貨のメカニズムを通じて金価格にさらなる圧力がかかる可能性があります。## 他の貴金属も同様の圧力に直面銀は木曜日の下落の大部分を巻き戻しましたが、トレンドラインを維持することが重要です。22ドルを下回ると、20ドルへの急落を引き起こし、金と同様に貴金属全体の下落圧力を反映します。プラチナは独自のスイングハイを形成し、900ドル以上を維持することで、丸底型のリカバリーパターンの可能性を保っています。GDX金鉱株ETFは、最近のFRBの発表後に下落トレンドラインにタッチしましたが、28.50ドルを下回ると27.00ドル付近まで下落の可能性が出てきます。逆に、29.50ドル以上で終わる必要があり、そうすれば弱気の動きからの反転と回復の可能性を示唆します。## 原油市場は不確実なリスク要因一部の市場参加者は、原油が実質的にFRBが直接コントロールできない真の反映資産になりつつあると指摘します。この見方は、過去のパターンを考慮すると説得力を増します。直近4回の景気後退のうち3回は、油価が上昇前に倍増しています。こうしたシナリオ下で原油が130ドル超に達する可能性はありますか？もしそうなら、スタグフレーション圧力により金価格は実質利回りの圧縮とともに下押しされるでしょう。## 信用状況の悪化が圧力を増す延滞率は2.77％を超え、2012年以来の水準に近づいています。ただし、現在の状況は大きく異なります。2012年は失業率7.7％、住宅ローン金利3.50％、クレジットカード金利は約12％でした。現在の失業率は3.8％ですが、住宅ローン金利は7.5％に上昇し、クレジットカード金利は20％超です。失業率が上昇すれば、デフォルトの連鎖的な拡大により資産の強制売却が引き起こされ、長期的な安全資産としての金の価値にもかかわらず、短期的には圧力がかかる可能性があります。## 投資見通し：短期的には圧力、長期的には堅調金価格は、テクニカルおよびマクロ経済の逆風により、1840〜1860ドル付近まで下落する可能性があります。ただし、金の長期的な展望は依然として良好です。システム的な債務のダイナミクスが世界的に展開し続ける中、今後数年で2800ドルに到達する可能性も十分にあります。トレーダーにとって重要なポイントは、金価格が1960ドル以上を維持できるか、あるいは1900ドルを下回るかです。どちらの結果も中期的なトレンドに大きな影響を与えるため、今後数ヶ月の恐怖に基づく売却と安全資産の積み増しのどちらが優勢になるかに注目が必要です。
金価格、圧力下に：テクニカルシグナルは今後の弱さを示唆
複数のテクニカル指標とマクロ経済指標は、今後数ヶ月で金価格が大きな下落圧力に直面する可能性を示唆しています。長期的な見通しは引き続き堅調である一方、チャートパターン、利回りの動き、そして新たに浮上する経済の逆風に基づくと、短期的には弱気が優勢となる可能性が高いです。
景気後退リスクが安全資産売りを誘発
最近のゼネラルモーターズ、フォード、ステランティスを巻き込んだUAWの協調ストライキは、米国経済にとって重要な転換点を示しています。労働争議が今後数ヶ月続く場合、製造業の生産は大幅に縮小し、GDP成長率がマイナスに転じ、全面的な景気後退を引き起こす可能性があります。
この逆説的なダイナミクス—景気後退懸念が最初は金価格を押し下げる—は、いくつかの要因に起因します。市場の不確実性や政府の閉鎖リスクは、しばしば「ソフトランディング」期待から恐怖やパニックへとセンチメントを変化させます。その過程で、投資家は証拠金コールに対応したり現金を調達したりするために金の保有を売却し、安全資産買いが後から入ることがよくあります。
過去のパターンは季節的な弱さを示唆
歴史的に9月は株式市場の弱さが顕著です。S&Pグローバルのデータによると、1928年以来、S&P 500は9月に55％の頻度で下落しています。この季節的な悪化は、投資家が夏休み後にクレジットカード残高や住宅ローン、休暇の貯蓄目標を見直すことに起因することが多いです。
このパターンは、市場全体の弱さが進行するにつれて、金価格が即座に需要増ではなく売却圧力にさらされる可能性を示唆しています。これは直感的な安全資産の買い需要とは逆の動きです。
テクニカル的な崩壊が下落リスクを示す
iShares Semiconductor ETF（SOXX）は、大きなダブルトップのパターンを形成しているようです。2022年10月の安値285ドルを下回ると、このパターンは崩れ、150〜170ドルの測定ターゲットを示唆します。現在の価格は約462ドルであり、これが65％の下落を意味し、2020年のコロナショックの安値を再テストする動きとなります。
このような株式の大きな弱さは、過去に金価格の下落を先行して示してきました。強制売却や証拠金の清算が防御的なポジションより優先されるためです。
金自体も懸念されるテクニカル構造を示しています。上三角の上限付近でスイングハイを形成した後、金価格は1920〜1900ドルのサポートゾーンに向かって売り圧力を受ける可能性があります。1900ドルを下回ると、1840〜1860ドルへのさらなる下落が予想されます。下落トレンドを反転させるには、今後の取引セッションで1960ドル以上での終値が必要です。
利回り曲線が経済ストレスの高まりを示す
2年物と10年物の米国債利回り曲線が2四半期以上逆イールド状態を維持し、かつ10週のMACD EMAがゼロを上回る上昇を示している場合、過去の事例は景気後退の弱気相場を示唆しています。現在、10週MACD EMAは-0.05で上昇中であり、年末までにプラスに転じる可能性があり、これが弱気シグナルを確定させることになります。
10年物利回りは上昇傾向を強めており、4.5％を超える可能性もあります。これは2007年10月の金融危機直前の水準に近く、利回りの上昇は非利回り資産の保有コストを高めるため、金価格に圧力をかける要因となります。
ドルは希少な上昇ギャップを示し、ピークでの疲弊を示唆しています。ドルが106付近の重要な抵抗線に近づく中、これを下回ると通貨のメカニズムを通じて金価格にさらなる圧力がかかる可能性があります。
他の貴金属も同様の圧力に直面
銀は木曜日の下落の大部分を巻き戻しましたが、トレンドラインを維持することが重要です。22ドルを下回ると、20ドルへの急落を引き起こし、金と同様に貴金属全体の下落圧力を反映します。
プラチナは独自のスイングハイを形成し、900ドル以上を維持することで、丸底型のリカバリーパターンの可能性を保っています。
GDX金鉱株ETFは、最近のFRBの発表後に下落トレンドラインにタッチしましたが、28.50ドルを下回ると27.00ドル付近まで下落の可能性が出てきます。逆に、29.50ドル以上で終わる必要があり、そうすれば弱気の動きからの反転と回復の可能性を示唆します。
原油市場は不確実なリスク要因
一部の市場参加者は、原油が実質的にFRBが直接コントロールできない真の反映資産になりつつあると指摘します。この見方は、過去のパターンを考慮すると説得力を増します。直近4回の景気後退のうち3回は、油価が上昇前に倍増しています。こうしたシナリオ下で原油が130ドル超に達する可能性はありますか？もしそうなら、スタグフレーション圧力により金価格は実質利回りの圧縮とともに下押しされるでしょう。
信用状況の悪化が圧力を増す
延滞率は2.77％を超え、2012年以来の水準に近づいています。ただし、現在の状況は大きく異なります。2012年は失業率7.7％、住宅ローン金利3.50％、クレジットカード金利は約12％でした。現在の失業率は3.8％ですが、住宅ローン金利は7.5％に上昇し、クレジットカード金利は20％超です。失業率が上昇すれば、デフォルトの連鎖的な拡大により資産の強制売却が引き起こされ、長期的な安全資産としての金の価値にもかかわらず、短期的には圧力がかかる可能性があります。
投資見通し：短期的には圧力、長期的には堅調
金価格は、テクニカルおよびマクロ経済の逆風により、1840〜1860ドル付近まで下落する可能性があります。ただし、金の長期的な展望は依然として良好です。システム的な債務のダイナミクスが世界的に展開し続ける中、今後数年で2800ドルに到達する可能性も十分にあります。
トレーダーにとって重要なポイントは、金価格が1960ドル以上を維持できるか、あるいは1900ドルを下回るかです。どちらの結果も中期的なトレンドに大きな影響を与えるため、今後数ヶ月の恐怖に基づく売却と安全資産の積み増しのどちらが優勢になるかに注目が必要です。