景気後退が近づくと、投資家はおなじみのジレンマに直面します：投資を続けるべきか、それとも引き揚げるべきか。経済の低迷に対する恐怖は判断を曇らせることがありますが、70年以上にわたる市場データの歴史的証拠は、説得力のある物語を語っています。不確実な経済局面で株式がポートフォリオにふさわしいかどうかを理解するには、見出しだけにとらわれず、過去のサイクルで実際に何が起こったのかを見極める必要があります。## 景気後退が近づくときの市場の動きの理解米国経済に景気後退が訪れるかどうかという問いは、最近の金融会話を席巻しています。JPモルガン・グローバルリサーチなどの主要な金融機関は、2026年に景気後退が起こる確率は35％程度と見積もっています。一方、ニューヨーク連邦準備銀行の財務省スプレッドに基づく評価は、さらに低い確率を示唆しています。それでも、これらはあくまで確率であり、確実な予測ではありません。歴史は、投資家が予測の実現を待ち続けて麻痺するべきではないことを示しています。1957年3月にS&P 500指数が標準化されて以来、米国経済は10の明確な景気後退期を経験しています。これらの downturns で株価がどのように推移したかを調べると、短期的な市場の動きに固執する人々を驚かせるパターンが見えてきます。景気後退が始まった年にはほぼ例外なく指数はマイナスのリターンを記録していますが、それだけが全てではありません。## 年ごとのパフォーマンスパターン各景気後退の最初の年のパフォーマンスを見ると、明らかなパターンがあります：株式は苦戦します。1957年にインフレ対策のためにFRBが金利を引き上げたとき、S&P 500は11％下落しました。1960年には2％下落、1969年にはほぼ11％下落し、緩やかな景気後退が出現しました。1973年の石油禁輸は19％の下落を引き起こしました。1980年に始まった「ダブルダップ」景気後退も弱さを示しましたが、その後の部分的な回復により年末にはほぼ24％の上昇となり、その後の1981年には8％の下落を経験しました。1990年と2001年の景気後退も、開始年にマイナスの株価リターンをもたらしました。2007-2008年の期間は異例でした。2007年には4％以上の上昇を見せたものの、2008年にはリーマンショックの深刻さが明らかになり、ほぼ41％の下落を記録しました。2020年のCOVID-19景気後退は一時的に市場を揺るがしましたが、短命に終わり、その年の終わりには16％の上昇となりました。証拠は明白です：景気後退の年の短期的なパフォーマンスは、株式投資家をしばしば失望させます。しかし、1年だけを見ると、全体像を見失うことになります。## 景気後退後の5年・10年のリターンの歴史的パターン真に重要なのは、時間軸を延ばしたときに現れるパターンです。景気後退の開始後の5年・10年のリターンを見ると、まったく異なる物語が浮かび上がります。1957年8月の景気後退後、5年間でS&P 500は24％上昇し、10年後には103％に達しました。1960年4月の景気後退では、5年で56％、10年で59％の上昇を記録。1969年12月の景気後退は、5年で-21％の下落を示しましたが、10年後には+14％に回復しました。1973年の石油危機による景気後退は、最初は-1％でしたが、10年後には64％のリターンをもたらしました。1980年のダブルダップ景気後退は特に印象的な回復を示し、5年で53％、10年で223％の上昇を記録。1981年7月の景気後退では、5年で90％、10年で193％のリターンを達成。1990年7月の景気後退は、5年で50％、10年で306％の大きな上昇をもたらしました。2001年3月の景気後退は、ドットコムバブル崩壊後に訪れ、より厳しい結果となり、5年で-17％、10年で-25％のリターンとなりました（この期間には2007-2009年の金融危機も含まれます）。2007年12月の大不況は、その深刻さにもかかわらず、5年で-5％のリターンでしたが、10年後には+77％に回復しました。2020年2月のCOVID景気後退は、すでに5年間の観測期間で309％のリターンを生み出しています。これら10の景気後退サイクルの平均5年リターンは約54％、10年平均は約113％の総利益となっています。これらの数字は、経済の不確実な時期に投資について考える際の根本的な見方を変えるものです。## 長期投資家の経済低迷時の優位性5年から10年の投資期間を持つ投資家にとって、数学的には説得力のある結論があります。景気後退がいつ始まっても、過去のデータは一貫して、株式のエクスポージャーは回復し、かなりの利益を生み出してきたことを示しています。分散された株式ポートフォリオやS&P 500を追跡するインデックスファンドに投資し続けた投資家は、中長期的に著しく資産を増やしてきました。これらのリターンを生み出す仕組みはシンプルです：景気後退は最終的に終わるのです。終わったときには、経済は拡大を再開し、企業収益は回復し、株価評価も上昇します。パニックに陥って売却した投資家は、その後の回復を逃します。堅実に持ち続けたり、弱気のときに買い増した投資家は、回復とその後の強気市場の拡大の両方を取り込むことができました。このパターンは、2007-2009年の金融危機の最悪のシナリオでも崩れませんでした。多くの人が市場の永久的な崩壊を恐れた中、投資を続けた人々は、10年の間に市場が3倍になったのを見ました。COVID景気後退も、リアルタイムでは恐ろしかったものの、非常に短期間で解決し、2020年はプラスで終わり、その後の年々も驚異的なリターンをもたらしました。## レジリエンスの構築：データに基づくポートフォリオ戦略の視点実践的なポイントは、短期的な不快感と長期的なチャンスの両方を認識することにあります。はい、景気後退が起これば株価は下落する可能性が高いです。はい、それを見るのは不快かもしれません。しかし、投資の期間が5年以上にわたるなら、歴史的証拠は、弱気局面をチャンスと捉えるべきだと示しています。景気後退が2026年に起こるのか、それとも回避されるのかは不確かです。確かなのは、経済サイクルは歴史的パターンを繰り返すということです：拡大、縮小、回復、拡大。投資家はこの循環的な現実を理解し、 downturns でも分散された株式戦略を維持し続けることで、市場のタイミングを計る試みよりも一貫して優れた成果を上げてきました。70年以上にわたる10の景気後退サイクルのデータは、明確なメッセージを伝えています：不確実性の中でも投資を続けることが、はるかに多くの場合、正しい選択だったのです。長期投資家にとって、その歴史的先例は最も信頼できる指針であり続けています。
景気後退を乗り越える投資：70年の市場データが明らかにする景気後退のタイミング
景気後退が近づくと、投資家はおなじみのジレンマに直面します：投資を続けるべきか、それとも引き揚げるべきか。経済の低迷に対する恐怖は判断を曇らせることがありますが、70年以上にわたる市場データの歴史的証拠は、説得力のある物語を語っています。不確実な経済局面で株式がポートフォリオにふさわしいかどうかを理解するには、見出しだけにとらわれず、過去のサイクルで実際に何が起こったのかを見極める必要があります。
景気後退が近づくときの市場の動きの理解
米国経済に景気後退が訪れるかどうかという問いは、最近の金融会話を席巻しています。JPモルガン・グローバルリサーチなどの主要な金融機関は、2026年に景気後退が起こる確率は35％程度と見積もっています。一方、ニューヨーク連邦準備銀行の財務省スプレッドに基づく評価は、さらに低い確率を示唆しています。それでも、これらはあくまで確率であり、確実な予測ではありません。歴史は、投資家が予測の実現を待ち続けて麻痺するべきではないことを示しています。
1957年3月にS&P 500指数が標準化されて以来、米国経済は10の明確な景気後退期を経験しています。これらの downturns で株価がどのように推移したかを調べると、短期的な市場の動きに固執する人々を驚かせるパターンが見えてきます。景気後退が始まった年にはほぼ例外なく指数はマイナスのリターンを記録していますが、それだけが全てではありません。
年ごとのパフォーマンスパターン
各景気後退の最初の年のパフォーマンスを見ると、明らかなパターンがあります：株式は苦戦します。1957年にインフレ対策のためにFRBが金利を引き上げたとき、S&P 500は11％下落しました。1960年には2％下落、1969年にはほぼ11％下落し、緩やかな景気後退が出現しました。1973年の石油禁輸は19％の下落を引き起こしました。1980年に始まった「ダブルダップ」景気後退も弱さを示しましたが、その後の部分的な回復により年末にはほぼ24％の上昇となり、その後の1981年には8％の下落を経験しました。
1990年と2001年の景気後退も、開始年にマイナスの株価リターンをもたらしました。2007-2008年の期間は異例でした。2007年には4％以上の上昇を見せたものの、2008年にはリーマンショックの深刻さが明らかになり、ほぼ41％の下落を記録しました。2020年のCOVID-19景気後退は一時的に市場を揺るがしましたが、短命に終わり、その年の終わりには16％の上昇となりました。
証拠は明白です：景気後退の年の短期的なパフォーマンスは、株式投資家をしばしば失望させます。しかし、1年だけを見ると、全体像を見失うことになります。
景気後退後の5年・10年のリターンの歴史的パターン
真に重要なのは、時間軸を延ばしたときに現れるパターンです。景気後退の開始後の5年・10年のリターンを見ると、まったく異なる物語が浮かび上がります。
1957年8月の景気後退後、5年間でS&P 500は24％上昇し、10年後には103％に達しました。1960年4月の景気後退では、5年で56％、10年で59％の上昇を記録。1969年12月の景気後退は、5年で-21％の下落を示しましたが、10年後には+14％に回復しました。1973年の石油危機による景気後退は、最初は-1％でしたが、10年後には64％のリターンをもたらしました。
1980年のダブルダップ景気後退は特に印象的な回復を示し、5年で53％、10年で223％の上昇を記録。1981年7月の景気後退では、5年で90％、10年で193％のリターンを達成。1990年7月の景気後退は、5年で50％、10年で306％の大きな上昇をもたらしました。
2001年3月の景気後退は、ドットコムバブル崩壊後に訪れ、より厳しい結果となり、5年で-17％、10年で-25％のリターンとなりました（この期間には2007-2009年の金融危機も含まれます）。2007年12月の大不況は、その深刻さにもかかわらず、5年で-5％のリターンでしたが、10年後には+77％に回復しました。2020年2月のCOVID景気後退は、すでに5年間の観測期間で309％のリターンを生み出しています。
これら10の景気後退サイクルの平均5年リターンは約54％、10年平均は約113％の総利益となっています。これらの数字は、経済の不確実な時期に投資について考える際の根本的な見方を変えるものです。
長期投資家の経済低迷時の優位性
5年から10年の投資期間を持つ投資家にとって、数学的には説得力のある結論があります。景気後退がいつ始まっても、過去のデータは一貫して、株式のエクスポージャーは回復し、かなりの利益を生み出してきたことを示しています。分散された株式ポートフォリオやS&P 500を追跡するインデックスファンドに投資し続けた投資家は、中長期的に著しく資産を増やしてきました。
これらのリターンを生み出す仕組みはシンプルです：景気後退は最終的に終わるのです。終わったときには、経済は拡大を再開し、企業収益は回復し、株価評価も上昇します。パニックに陥って売却した投資家は、その後の回復を逃します。堅実に持ち続けたり、弱気のときに買い増した投資家は、回復とその後の強気市場の拡大の両方を取り込むことができました。
このパターンは、2007-2009年の金融危機の最悪のシナリオでも崩れませんでした。多くの人が市場の永久的な崩壊を恐れた中、投資を続けた人々は、10年の間に市場が3倍になったのを見ました。COVID景気後退も、リアルタイムでは恐ろしかったものの、非常に短期間で解決し、2020年はプラスで終わり、その後の年々も驚異的なリターンをもたらしました。
レジリエンスの構築：データに基づくポートフォリオ戦略の視点
実践的なポイントは、短期的な不快感と長期的なチャンスの両方を認識することにあります。はい、景気後退が起これば株価は下落する可能性が高いです。はい、それを見るのは不快かもしれません。しかし、投資の期間が5年以上にわたるなら、歴史的証拠は、弱気局面をチャンスと捉えるべきだと示しています。
景気後退が2026年に起こるのか、それとも回避されるのかは不確かです。確かなのは、経済サイクルは歴史的パターンを繰り返すということです：拡大、縮小、回復、拡大。投資家はこの循環的な現実を理解し、 downturns でも分散された株式戦略を維持し続けることで、市場のタイミングを計る試みよりも一貫して優れた成果を上げてきました。
70年以上にわたる10の景気後退サイクルのデータは、明確なメッセージを伝えています：不確実性の中でも投資を続けることが、はるかに多くの場合、正しい選択だったのです。長期投資家にとって、その歴史的先例は最も信頼できる指針であり続けています。