リチウム市場、供給と需要のダイナミクスの変化により2年ぶりの転換点に達する

リチウム市場は今週、2024年初以来の最高値に価格が上昇し、重要な転換点を迎えています。バッテリーグレードの炭酸リチウムおよび水酸化リチウムの評価額は、FastmarketsのCIF中国、日本、韓国の価格指標で2万ドル/トンを突破し、最近の苦境からの急激な反転を示しています。この勢いは、市場参加者がバッテリー素材や電気自動車生産の見通しを根本的に見直すきっかけとなっています。

オーストラリアの主要生産者が採掘するリチウム含有鉱物の主成分であるスピドゥメンは、2023年10月以来初めて2,000ドル/トンを超えました。この動きは、リチウム市場の数年にわたる低迷がついに底打ちしつつあるというより広い自信を反映しています。投資銀行のベル・ポッターは、価格動向を受けて年末のスピドゥメン予測を1,750ドル/トンに引き上げました。これは、以前の9,250ドルから89％の上昇です。一部の市場参加者はさらに強気な見方を持ち、3,250ドル/トンを目標としていますが、ベル・ポッターの格上げは、セクター全体のセンチメントの変化を示しています。

バッテリー輸出と政策動向が短期需要を加速

中国当局は最近、バッテリー輸出に対する付加価値税還付の変更を実施し、メーカーの短期的なインセンティブを変化させています。4月から還付率は9％から6％に引き下げられ、2027年1月1日には完全に廃止される予定です。この政策は炭酸リチウムには直接的な影響を与えませんが、バッテリーメーカーは期限前に出荷を加速させると予想されており、生産注文とリチウム需要の急増を引き起こしています。

この政策による追い風は、今週初めに広州先物取引所の最も活発なリチウム炭酸塩先物契約を一日の取引制限まで押し上げるほど強力でした。契約は156,060元/トン（約2万2,300米ドル）で決済され、2023年11月以来の最高値を記録し、昨年の安値から160％超の上昇を示しています。この動きは、中国における政策の変化や在庫変動に対してリチウム市場がいかに敏感になっているかを示しており、最近の在庫水準は2024年中旬以来最も弱い状態にあります。

在庫逼迫が市場の敏感さを増大

中国全体の在庫水準が低下したことで、リチウム市場の需要シグナルに対する反応が根本的に変化しています。数か月ぶりに最も逼迫した在庫状況にあるため、バッテリーメーカーの需要のわずかな変動でも価格の大きな動きが引き起こされるようになっています。この在庫の動態は、供給の混乱に対してリチウム市場をより脆弱にしつつ、さらなる生産削減を抑制する下値を支える役割も果たしています。

また、この構造的な逼迫は、新たな市場参加者の参入も促しています。デリバティブ市場の活動は、リチウム市場の参加パターンの変化を示す重要な指標となっています。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）は、2026年最初の完全週においてリチウム水酸化物先物の取引量が8,296トンに達し、2025年初の過去最高を上回ったと報告しています。

取引活動の記録的増加が参加者拡大を示す

デリバティブ市場の活動増加は、リチウム市場の流動性プロファイルの変化を反映しています。Fastmarketsのグローバル市場開発責任者Przemek Koralewskiは、「1年前には非常に活発だった月間取引量が、今や1週間で取引できるようになった」と述べ、市場の流動性の拡大と参加者層の拡大を指摘しています。

背景理解：この上昇局面はなぜ重要か

このリチウム価格の上昇は、最近の市場の歴史と比較するとより意義深いものです。同セクターは、多くのアナリストが記憶に残るほど厳しい低迷期を経験しました。過剰な生産能力の拡大と電気自動車需要の失速により、市場は深刻な供給過剰に陥り、価格圧力が持続したため、生産者は操業を縮小し、開発プロジェクトを停止せざるを得ませんでした。

2025年を通じて、北アジアのリチウム価格は4年ぶりの安値に落ち込みましたが、供給の規律が強化され在庫が圧縮され始めた後半から回復に向かいました。2025年12月末までに、炭酸リチウムの価格は2025年1月の安値から約56％上昇し、今回の上昇局面の土台を築きました。

今後の重要なポイント

このリチウム市場の上昇が持続するかどうかは、最終的に新規生産能力の稼働ペースと、2026年を通じて需要が予想通り拡大するかにかかっています。在庫の逼迫、政策によるバッテリー製造支援、デリバティブ市場の参加増加といった短期的な好条件は整っていますが、市場の長期的な価格動向を決定づけるのは、依然として供給と需要の構造的バランスです。