金銀市場は、連邦準備制度の金融政策に対する投資家のセンチメントの急激な反転を受けて、月曜日に大きな逆風に直面しました。金と銀の価格は米ドルの強化とともに大幅に下落し、中東の地政学的情勢の緊張緩和の兆しもあり、貴金属需要の弱気シフトに寄与しました。## 金と銀は三重の逆風に直面2月満期のコメックス先物金は91.40ドル（1.94%）下落し、1トロイオンスあたり4622.50ドルとなり、直前の2取引日の損失を引き継ぎました。2月満期のコメックス先物銀も1.5120ドル（1.93%）下落し、76.778ドルとなりました。この売りは、安全資産からの市場ダイナミクスの変化を引き起こした複合的な要因によるもので、米ドル指数は97.68に急騰し、日中に0.69ポイント（0.71%）上昇しました。これにより、通貨建て商品は国際的な買い手にとって魅力が低下し、貴金属の下落を加速させました。## ワルシュ人事がFRBの利下げ期待を再形成この変化の重要なきっかけは、ドナルド・トランプ大統領が次期連邦準備制度理事会（FRB）議長にケビン・ワルシュを指名したと発表したことです。ワルシュは「インフレハンター」として知られ、雇用成長よりも物価安定を優先する立場を取っており、これが短期的な利下げを見込む市場に衝撃を与えました。発表後、2月満期のコメックス先物金は4713.90ドルに急落し、銀も78.290ドルまで下落しました。市場参加者は2026年の複数回のFRB利下げに関する賭けを急速に解消し、インフレヘッジのリスクとリターンの計算を根本的に変えました。トランプ派内からの反対も一部あり、特にノースカロライナ州の上院議員トム・ティリスは、現在のジェローム・パウエルFRB議長に対する司法省の調査が解決されるまで支持しないと表明しましたが、それでも指名は投資家の期待をよりタカ派的な金融政策へとシフトさせる結果となりました。## 中東の緊張緩和とCMEの措置が価格に影響先週、戦争の脅威レベルにまで高まった中東の緊張は、イランの国家メディアがマスード・ペゼシュキアン大統領が米国との核交渉開始を命じたと報じたことで、顕著に緩和されました。これにより、地政学的プレミアムの需要が減少しました。先週は、トランプ大統領がイラン近くに米海軍部隊を展開し、イランの核計画に関する最後通告を出したこともあり、不安感が高まっていました。さらに、シカゴ・マーカンタイル取引所グループは、貴金属先物の証拠金要件を即時引き上げると発表しました。リスクが低い投資家向けには金の証拠金は6%から8%に、銀は11%から15%に引き上げられました。リスクが高い場合は、金は6.6%から8.8%、銀は12.1%から16.5%に大きく引き上げられ、取引のレバレッジが縮小され、ポジション縮小により価格下落が加速しました。## 製造業の拡大がドルの強さを後押し一方、経済指標は、1月30日に始まった部分的な政府閉鎖にもかかわらず、米国経済の底堅さを示唆しました。ISM製造業購買担当者景気指数（PMI）は、2025年12月の47.9から1月に52.6に予想の48.5を大きく上回り、12ヶ月ぶりの製造業活動の拡大を示しました。S&Pグローバルの製造業PMIも改善し、1月は52.4となり、速報値の51.9や12月の5ヶ月低水準の51.8を上回りました。この製造業の見通しの改善は、経済の底堅さを裏付け、FRBが長期間高金利を維持できる可能性を高めました。このダイナミクスは、経済指標の強さが利下げ期待を減少させ、セッション全体を通じて金や銀のような非利息資産にとって逆風となりました。米国以外でも、外交の進展が続いています。ロシアとウクライナの紛争に関する米主導の平和枠組みについての三者協議が、2月初旬にアブダビで開催予定であり、先月の議論を引き継いでいます。ロシアとウクライナは外交的意向を表明しましたが、戦闘は継続し、ロシアはトランプの呼びかけにより一時的に攻撃を停止したものの、前線の戦闘は続いています。
中東の緊張緩和と利下げ期待の消失により貴金属が急落
金銀市場は、連邦準備制度の金融政策に対する投資家のセンチメントの急激な反転を受けて、月曜日に大きな逆風に直面しました。金と銀の価格は米ドルの強化とともに大幅に下落し、中東の地政学的情勢の緊張緩和の兆しもあり、貴金属需要の弱気シフトに寄与しました。
金と銀は三重の逆風に直面
2月満期のコメックス先物金は91.40ドル（1.94%）下落し、1トロイオンスあたり4622.50ドルとなり、直前の2取引日の損失を引き継ぎました。2月満期のコメックス先物銀も1.5120ドル（1.93%）下落し、76.778ドルとなりました。この売りは、安全資産からの市場ダイナミクスの変化を引き起こした複合的な要因によるもので、米ドル指数は97.68に急騰し、日中に0.69ポイント（0.71%）上昇しました。これにより、通貨建て商品は国際的な買い手にとって魅力が低下し、貴金属の下落を加速させました。
ワルシュ人事がFRBの利下げ期待を再形成
この変化の重要なきっかけは、ドナルド・トランプ大統領が次期連邦準備制度理事会（FRB）議長にケビン・ワルシュを指名したと発表したことです。ワルシュは「インフレハンター」として知られ、雇用成長よりも物価安定を優先する立場を取っており、これが短期的な利下げを見込む市場に衝撃を与えました。発表後、2月満期のコメックス先物金は4713.90ドルに急落し、銀も78.290ドルまで下落しました。市場参加者は2026年の複数回のFRB利下げに関する賭けを急速に解消し、インフレヘッジのリスクとリターンの計算を根本的に変えました。
トランプ派内からの反対も一部あり、特にノースカロライナ州の上院議員トム・ティリスは、現在のジェローム・パウエルFRB議長に対する司法省の調査が解決されるまで支持しないと表明しましたが、それでも指名は投資家の期待をよりタカ派的な金融政策へとシフトさせる結果となりました。
中東の緊張緩和とCMEの措置が価格に影響
先週、戦争の脅威レベルにまで高まった中東の緊張は、イランの国家メディアがマスード・ペゼシュキアン大統領が米国との核交渉開始を命じたと報じたことで、顕著に緩和されました。これにより、地政学的プレミアムの需要が減少しました。先週は、トランプ大統領がイラン近くに米海軍部隊を展開し、イランの核計画に関する最後通告を出したこともあり、不安感が高まっていました。
さらに、シカゴ・マーカンタイル取引所グループは、貴金属先物の証拠金要件を即時引き上げると発表しました。リスクが低い投資家向けには金の証拠金は6%から8%に、銀は11%から15%に引き上げられました。リスクが高い場合は、金は6.6%から8.8%、銀は12.1%から16.5%に大きく引き上げられ、取引のレバレッジが縮小され、ポジション縮小により価格下落が加速しました。
製造業の拡大がドルの強さを後押し
一方、経済指標は、1月30日に始まった部分的な政府閉鎖にもかかわらず、米国経済の底堅さを示唆しました。ISM製造業購買担当者景気指数（PMI）は、2025年12月の47.9から1月に52.6に予想の48.5を大きく上回り、12ヶ月ぶりの製造業活動の拡大を示しました。S&Pグローバルの製造業PMIも改善し、1月は52.4となり、速報値の51.9や12月の5ヶ月低水準の51.8を上回りました。
この製造業の見通しの改善は、経済の底堅さを裏付け、FRBが長期間高金利を維持できる可能性を高めました。このダイナミクスは、経済指標の強さが利下げ期待を減少させ、セッション全体を通じて金や銀のような非利息資産にとって逆風となりました。
米国以外でも、外交の進展が続いています。ロシアとウクライナの紛争に関する米主導の平和枠組みについての三者協議が、2月初旬にアブダビで開催予定であり、先月の議論を引き継いでいます。ロシアとウクライナは外交的意向を表明しましたが、戦闘は継続し、ロシアはトランプの呼びかけにより一時的に攻撃を停止したものの、前線の戦闘は続いています。