最近の数回の市場大暴落で、多くの人が異常な現象に気づいた：ビットコインとイーサリアムの下落幅は、多くの主流アルトコインよりもむしろ激しい。皆はビットコインやイーサリアムが避難資産だと思っていたが、実際には最も激しく下落している。これはプロジェクトの問題ではなく、市場参加主体の本質的な違いによるものだ。

市場が極端な変動や大規模な売り浴びせを見せるとき、実際に現物を売っている主力は決して個人投資家ではなく、機関や巨額の大口だ。彼らのコアの大量保有資産はビットコインとイーサリアムだけであり、ほとんど高比率のアルトコインには投資していない。これにより、恐慌的な下落のたびに、売り圧力が最も集中し、最も持続するのは常にビットコインとイーサリアムである。

歴史を振り返ると、かつての3ACやFTXの崩壊、最近の暴落のいずれも、市場の特徴は同じだ：主流のアルトコインは早期に下げ止まり横ばいになり、新たな安値をつけなくなる。一方、ビットコインとイーサリアムは、依然としてじわじわと陰りながら底を模索し続けている。

市場で目に見える全ての強制清算やロスカットのデータも、ほぼすべてビットコインとイーサリアムに集中している。その理由は簡単だ：この二つの資産だけが、機関や大口、レバレッジ資金の主戦場だからだ。

一方、アルトコインは資金の構造がはるかに単純で、多くはプロジェクト側やマーケットメーカーによって高いコントロール下にある。レバレッジの清算が完了した後、彼らは低価格の資金を素早く集めてコントロールを強めることができる。自然と耐跌性や引き上げの推進力も高まり、暴落時においても、アルトコインの方がリーダーコインよりも「堅牢」に見える理由だ。

この核心的な論理に基づき、市場の多くの人は今、ビットコインの下落を予測し、54000ドルやさらには50000ドルの突破を賭けて空売りを仕掛けることに固執しているが、その成功確率は非常に低いと私は考える。

より合理的で、主力の行動に沿ったシナリオは、実際に方向性の破綻を選ぶ前に、市場はまず一波の激しい反発を見せ、72000〜74000ドルの範囲まで引き上げ、空売り追随者のレバレッジをすべて破壊し、清算しきることだ。その後、多空の入れ替えを完了させてから、次の方向性を本格的に決める。

これは感情による判断ではなく、資金構造、主力の行動、清算の規則が共同で決定する市場の真実である。