ステーブルコインの報酬は禁止される可能性？ホワイトハウスは3月1日までに暗号通貨規則の最終決定を計画

主要ポイント：

米国の法案案は、放置されたステーブルコインの収益を禁止し、保有者の受動的な報酬を終了させる可能性があり、規制の明確化を目的としている。

米国証券取引委員会（SEC）、商品先物取引委員会（CFTC）、および財務省は、ステーブルコインの利回り規則違反に対して、1日あたり最大50万ドルの罰金を科すことができる。

明確な暗号通貨市場の枠組みは、機関の採用を促進する可能性がある一方で、人気のステーブルコインのインセンティブを制限することにもなる。

ワシントンで流布している法案案は、暗号通貨業界がこれまでで最も決定的な規制の瞬間に向かっていることを示している。この議案は、上院第119回議会の討議資料としてマークされており、商品先物取引委員会（CFTC）の監督下で、デジタル商品供給と販売を規制する枠組みを概説している。現在はまだ初期段階だが、方向性は明確だ：連邦機関は、誰が暗号通貨市場をコントロールし、ステーブルコインの運用方法を定義しようとしている。

報道によると、ホワイトハウスは3月1日を、より広範な暗号通貨市場構造法案の推進の最終期限と定めている。その中の主要な問題の一つはすでに解決されている。

放置されたステーブルコイン残高に収益なし

この核心的な決定は、暗号通貨企業やステーブルコイン保有者にとって直接的に不利となる。今週の会議で議論された草案によると、企業は単にステーブルコインを保有しているだけで報酬を提供してはならない。これは、預金口座型の収益モデルが実質的に排除されることを意味している。

議論の範囲は縮小している。立法者たちは現在、報酬を特定の構造化された活動（例：貸付やその他の明確な金融用途）に結びつけるべきかどうかを検討している。放置された資金の受動的収益は、越えられない一線のようだ。

報道によると、ホワイトハウスはこの会議を直接主催し、会議草案を提供し、議論の方向性を導いた。CoinbaseやRippleを含む主要な暗号通貨企業、ベンチャーキャピタルのa16z、業界団体も出席した。各大手銀行も全国銀行協会を通じて参加しており、伝統的な金融機関が会議結果に高い関心を持っていることを示している。

執行権と厳罰

この草案は、証券取引委員会（SEC）、財務省、商品先物取引委員会（CFTC）に執行権を付与する。放置された収益禁止令に違反した場合、違反ごとに最大50万ドルの罰金が科される。これほど厳しい執行力は、政府が規制当局の承認なしに、ステーブルコインを用いた預金類似商品を複製しようとする試みを徹底的に排除したい意向を示している。

銀行は依然として正式な預金流出調査を推進している。彼らの懸念は単純だ：もし支払いにステーブルコインが広く使われるようになれば、消費者は従来の銀行預金から資金を移動させる可能性がある。これにより銀行の貸出能力が低下し、信用体系が再構築される恐れがある。

マクロ視点：市場構造の明確さ

ステーブルコインの利回りが低下しているにもかかわらず、暗号通貨分野の多くの人々は、このより広範な法案に建設的な意義を見出している。この法案は、托管、取引所の規制、トークンの分類、そして米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）間の権限配分について、より明確なルールを策定することを目的としている。長年にわたり、トークンが証券か商品かの不確実性が、機関投資家によるトークン採用の妨げとなってきた。

正式な枠組みがあれば、この状況を変えることができる。明確な定義は、規制リスクを低減し、長期的な資本の解放につながる可能性がある。執行基準が曖昧なため、機関投資家は慎重になっている。討議資料は、議会が散発的な執行措置ではなく、構造化された枠組みを策定しようとしていることを示唆している。タイトルに記載された定義やルール策定の言葉は、包括的な枠組みが構築中であることを暗示している。

暗号通貨市場にとってなぜこれが重要か

収益禁止令は、報酬に依存してユーザーを引きつけるステーブルコイン発行者に圧力をかける可能性がある。一方で、規制の明確化は、より厳格なコンプライアンス基準の下で運営できる大手機関の実力を高めることにつながる。

暗号通貨市場にとって、これは選択と集中の時期だ。一方で、放置されたステーブルコインの報酬制限は、人気のインセンティブモデルを弱体化させる。もう一方で、明確な連邦の枠組みは、執行リスクを低減し、規制の安定性をもたらし、より広範な機関の参加を促進する。

交渉は今週も続いている。もし交渉代表者が今月末までに合意に達すれば、この枠組みは最も早く3月1日に正式に施行される可能性がある。ステーブルコインの利回りを巡る争いは、ほぼ終わりに近づいているかもしれない。一度この障壁が取り除かれれば、ワシントンは完全な暗号通貨市場構造法案を次の段階に進める準備が整っているようだ。