今月初めに堅調な米国経済指標が発表されたことで、暗号市場は予想外の動揺に直面した。予想以上の雇用とサービス業のデータが債券利回りを押し上げ、連邦準備制度の政策に対する投資家の期待をリセットし、デジタル資産市場全体に売却の連鎖を引き起こした。この出来事は、暗号資産の価格変動がもはやブロックチェーンエコシステム内の動向だけでなく、マクロ経済の変化をより強く反映するようになっていることを示している。きっかけとなったのは、予想を上回る2つの経済指標の発表だった。労働統計局は11月の求人件数が810万件に増加したと報告し、予想の770万件や前月の780万件を大きく上回った。同時に、12月のISMサービス購買担当者景気指数（PMI）は54.1となり、予想の53.3や11月の52.1を上回った。特に、インフレの重要指標である「支払価格」サブ指数は64.4と著しく高く、予想の57.5や前月の58.2を大きく上回った。## 経済データが金利引き下げ期待と暗号市場のセンチメントを変えるこれらの経済指標は外部から見ると技術的なものに見えるかもしれないが、市場心理を劇的に変化させた。債券投資家はすぐに見通しを再評価し、米国10年国債利回りはさらに5ベーシスポイント上昇し、4.68%に達し、数年ぶりの高水準に近づいた。株式市場も後退し、ナスダックは1%以上下落、S&P 500も午前遅くには0.4%下落した。暗号市場はさらに敏感に反応した。欧州時間帯を通じて10万1000ドル付近で推移していたビットコインは急落し、97,800ドルに下落—24時間で4%の下落となり、前日の上昇分を完全に帳消しにした。主要なアルトコインも大きなダメージを受けた。イーサリアムは6%〜7%、ソラナも同様に6%〜7%下落し、アバランチとチェーンリンクはそれぞれ8%〜9%の損失を記録した。特にレバレッジ取引を行うトレーダーにとっては、急激な価格再評価が強制ロスカットの波を引き起こした。CoinGlassのデータによると、暗号デリバティブ市場で約3億ドルのロングポジションが清算され、今年初の大規模なレバレッジの解消となった。この連鎖は、マージンに依存したポジションがボラティリティの高い局面で価格動向を増幅させることを示している。## ロスカットの連鎖：レバレッジ暗号ポジションの解消この強制解消は、FRBの金利見通しの変化の表れだった。市場参加者はすでに1月の連邦準備制度会合での利下げを見込んでいなかった。経済指標の強さを受けて、3月の利下げ期待は一週間前の約50%からわずか37%に低下した。さらに先を見据えると、5月の利下げ確率も50%を大きく下回る見通しとなった。Ballinger GroupのKyle Chapmanは、市場のコンセンサスが変化していることを強調した。2025年通じて約1回の25ベーシスポイントの利下げを織り込んでいるのが現状だが、これは以前の複数回の利下げを想定した見通しから大きく圧縮されたものだ。実質金利が上昇し、成長期待が安定すると、投機的な暗号資産や利回りを追求する資産の魅力は一般的に低下する。## 技術的な反発と抵抗線の継続的な課題最初の衝撃にもかかわらず、暗号市場は回復力を示した。ビットコインは急反発し、一時69,000ドルに近づいた。イーサリアム、ソラナ、ドージコイン、カルダノなどのアルトコインも反発に参加した。関連株式のCircleやCoinbase、マイニング企業も同時に上昇した。しかし、LMAX GroupのJoel Krugerは、今回の反発は主にテクニカルな要因に過ぎず、極端な弱気ポジションと薄い流動性によるもので、根本的な変化によるものではないと警告した。FalconXのJoshua Limは、資金がボラティリティの高いアルトコインやオプションに流れ、投機的なポジションが増えていることを指摘し、確固たる信念に基づくものではなく、投機的な動きであることを示唆した。持続的な回復には、重要な抵抗線を突破する必要がある。ビットコインは、少なくとも72,000ドル、次いで78,000ドルを安定的に超えることが、構造的な上昇トレンドの兆候となる。それまでは、市場は最初の売りを引き起こしたマクロ経済の逆風に依然として脆弱な状態にある。暗号トレーダーにとっての教訓は明白だ。今日の環境では、マクロ経済のカレンダーがブロックチェーンのファンダメンタルズと同じくらい価格を動かす力を持っている。
マクロの逆風が暗号市場の調整を引き起こす：経済データが$300M の清算を加速させる
今月初めに堅調な米国経済指標が発表されたことで、暗号市場は予想外の動揺に直面した。予想以上の雇用とサービス業のデータが債券利回りを押し上げ、連邦準備制度の政策に対する投資家の期待をリセットし、デジタル資産市場全体に売却の連鎖を引き起こした。この出来事は、暗号資産の価格変動がもはやブロックチェーンエコシステム内の動向だけでなく、マクロ経済の変化をより強く反映するようになっていることを示している。
きっかけとなったのは、予想を上回る2つの経済指標の発表だった。労働統計局は11月の求人件数が810万件に増加したと報告し、予想の770万件や前月の780万件を大きく上回った。同時に、12月のISMサービス購買担当者景気指数（PMI）は54.1となり、予想の53.3や11月の52.1を上回った。特に、インフレの重要指標である「支払価格」サブ指数は64.4と著しく高く、予想の57.5や前月の58.2を大きく上回った。
経済データが金利引き下げ期待と暗号市場のセンチメントを変える
これらの経済指標は外部から見ると技術的なものに見えるかもしれないが、市場心理を劇的に変化させた。債券投資家はすぐに見通しを再評価し、米国10年国債利回りはさらに5ベーシスポイント上昇し、4.68%に達し、数年ぶりの高水準に近づいた。株式市場も後退し、ナスダックは1%以上下落、S&P 500も午前遅くには0.4%下落した。
暗号市場はさらに敏感に反応した。欧州時間帯を通じて10万1000ドル付近で推移していたビットコインは急落し、97,800ドルに下落—24時間で4%の下落となり、前日の上昇分を完全に帳消しにした。主要なアルトコインも大きなダメージを受けた。イーサリアムは6%〜7%、ソラナも同様に6%〜7%下落し、アバランチとチェーンリンクはそれぞれ8%〜9%の損失を記録した。
特にレバレッジ取引を行うトレーダーにとっては、急激な価格再評価が強制ロスカットの波を引き起こした。CoinGlassのデータによると、暗号デリバティブ市場で約3億ドルのロングポジションが清算され、今年初の大規模なレバレッジの解消となった。この連鎖は、マージンに依存したポジションがボラティリティの高い局面で価格動向を増幅させることを示している。
ロスカットの連鎖：レバレッジ暗号ポジションの解消
この強制解消は、FRBの金利見通しの変化の表れだった。市場参加者はすでに1月の連邦準備制度会合での利下げを見込んでいなかった。経済指標の強さを受けて、3月の利下げ期待は一週間前の約50%からわずか37%に低下した。さらに先を見据えると、5月の利下げ確率も50%を大きく下回る見通しとなった。
Ballinger GroupのKyle Chapmanは、市場のコンセンサスが変化していることを強調した。2025年通じて約1回の25ベーシスポイントの利下げを織り込んでいるのが現状だが、これは以前の複数回の利下げを想定した見通しから大きく圧縮されたものだ。実質金利が上昇し、成長期待が安定すると、投機的な暗号資産や利回りを追求する資産の魅力は一般的に低下する。
技術的な反発と抵抗線の継続的な課題
最初の衝撃にもかかわらず、暗号市場は回復力を示した。ビットコインは急反発し、一時69,000ドルに近づいた。イーサリアム、ソラナ、ドージコイン、カルダノなどのアルトコインも反発に参加した。関連株式のCircleやCoinbase、マイニング企業も同時に上昇した。
しかし、LMAX GroupのJoel Krugerは、今回の反発は主にテクニカルな要因に過ぎず、極端な弱気ポジションと薄い流動性によるもので、根本的な変化によるものではないと警告した。FalconXのJoshua Limは、資金がボラティリティの高いアルトコインやオプションに流れ、投機的なポジションが増えていることを指摘し、確固たる信念に基づくものではなく、投機的な動きであることを示唆した。
持続的な回復には、重要な抵抗線を突破する必要がある。ビットコインは、少なくとも72,000ドル、次いで78,000ドルを安定的に超えることが、構造的な上昇トレンドの兆候となる。それまでは、市場は最初の売りを引き起こしたマクロ経済の逆風に依然として脆弱な状態にある。暗号トレーダーにとっての教訓は明白だ。今日の環境では、マクロ経済のカレンダーがブロックチェーンのファンダメンタルズと同じくらい価格を動かす力を持っている。