グローバル流動性の追跡：なぜビットコインは2026年に$160 まで上昇する可能性があるのか

グローバル流動性チャートや市場動向を検討すると、マクロ経済ストラテジストのラウル・パルは説得力のある仮説を提示しています。ビットコインの現在の評価額は、従来の金融相関関係に基づく基本的な公正価値と比較して大きく下回っているというものです。アナリストのマイケル・ヴァン・デ・ポッペとの対談で、パルは2026年を通じて世界的な流動性状況が正常化するにつれて、ビットコインが160ドル付近に近づく可能性を示す定量的な枠組みを概説しました。

2025年の構造的崩壊

2025年の暗号通貨市場の崩壊は単なる調整ではなく、深刻な世界的流動性危機を反映しており、高リスク資産全体に不均一に打撃を与えました。パルの分析によると、最も投機的なトークンは90％から99％の壊滅的な損失を被り、中堅プロジェクトは50％から65％の下落を経験しました。イーサリアムは機関の支援にもかかわらず、ほぼ40％の下落を示しました。一方、ビットコインは比較的安定を保ち、市場で最も堅牢な資産としての地位を強化しました。

重要な転換点は2025年10月に訪れ、米国政府のシャットダウンとともに、大規模な機関投資家の売却活動、市場メーカーの撤退、取引所の運営失敗が重なりました。この完璧な嵐は、ビットコインと従来のテクノロジー株や世界的な流動性指標との歴史的な相関関係を一時的に断ち切る構造的なレバレッジ縮小の連鎖を引き起こしました。

グローバル流動性チャートが示すビットコインの過小評価

パルの中心的な議論は、グローバル流動性指標を基準としたクロスアセット分析に依存しています。ビットコインのパフォーマンスをナスダックや現行の流動性状況と比較すると、モデルは現在の価格が資産の示唆する公正価値を大きく下回っていることを示唆しています。もしビットコインがテクノロジー重視の株式市場で観察される流動性ダイナミクスを反映するなら、価格目標は約160ドルに近づくとモデルは予測しています。これは現在の約66,320ドルの取引レベルに対して大きなプレミアムです。

この評価ギャップは、2025年10月の混乱によって従来の流動性フローと暗号通貨市場との関係が断絶されたことに起因します。マクロ経済の枠組みは、この断絶は一時的なものであり、強制売却や運用制約によるものであって、根本的な悪化ではないと示唆しています。

2026年の流動性正常化シナリオ

2026年初頭のデータは、すでに流動性環境が変化しつつあることを示しています。コンセンサスの見通しは、金利の低下、財政刺激策の拡大、資本循環を促進する規制枠組みの整備を含んでいます。歴史的な前例は、これらの条件が流動性に敏感な資産にとって好材料となることを示しています。

特に、金や銀といった伝統的資産はすでに上昇を始めており、これはより広範な流動性拡大サイクルの先行指標とされています。これらの動きは、リスク資産への資本回帰の初期段階を示唆しています。ビットコインが160ドルのターゲットに向かう潜在的な軌道は、世界的な流動性が正常化し、リスクオンのセンチメントが再構築される中での次の資本再配分の段階を表しています。

ビットコインの上昇のためのマクロ仮説

パルの枠組みは、2025年10月の崩壊はビットコインのファンダメンタルズに対するリファレンダムではなく、一時的かつ最終的には回復可能な流動性イベントだったという観察に基づいています。財政・金融条件が緩和され、世界的な流動性チャートが資本の増加を反映するにつれて、ビットコインはマクロ経済の相関性に敏感な性質から、相対的に恩恵を受けると予測しています。

160ドルへの道は、2026年を通じて資本流入が加速し、流動性スプレッドが正常化し、機関投資家の再参入が進むことを前提としています。これは現状から大きな動きですが、根底にある仮説は、投機的過剰ではなく定量的マクロ分析に基づく平均回帰のプレイと捉えています。