ほとんどの投資家は同じ間違いを犯している。

彼らは経済の動きを予測しようと試みる。

インフレは上昇するのか？
成長は鈍化するのか？
市場は景気後退に入るのか？

しかし、プロの投資家が時間をかけて学ぶ真実は、経済システムの正確な予測はほぼ不可能だということだ。

経済は常に4つの主要なシステムの間を移動している：

• 急速な経済成長
• 成長の鈍化
• 高インフレ
• 低インフレ

各経済システムは、金融市場で異なる勝者と敗者を生み出す。

経済成長が強いとき、株式は堅調なパフォーマンスを示す傾向がある。

成長が鈍化するとき、長期債券はしばしば改善する。

高インフレ環境では、金や商品は投資家の避難場所となることが多い。

問題は、これらのシステムは永遠に続くわけではないということだ。

経済は絶えずそれらの間を移動し、時には予想外の速さで変化する。

そのため、世界最大の投資ファンドは、単一のシナリオの予測に基づいて戦略を構築しない。

むしろ、さまざまな経済システムに適応できるポートフォリオを構築している。

つまり、

真の分散投資とは、多くの資産を所有することを意味しない。

むしろ、経済環境が変化したときに異なる動きをする資産を所有することを意味する。

一つの経済システムにだけ適したポートフォリオを構築した投資家は、
システムが変わったときに脆弱になるリスクがある。

一方、多くのシステムに適応できるポートフォリオを構築した投資家は、
長期的に耐える可能性を高める。

投資家にとって最も重要な質問は次の通りではない：

次の経済システムは何か？

むしろ、

私の投資ポートフォリオは、予測が外れた場合でも耐えられるのか？