銅市場は、供給の混乱と需要の急増により、前例のない逼迫状態の中で2026年に突入しました。2025年を通じて銅価格は供給制約、エネルギー転換による堅調な需要、地政学的緊張の継続により、変動の激しい動きを見せました。年が進むにつれ、市場アナリストはこれらの基本的な要因が強まると予測し、供給不足のシナリオを固め、銅価格を未踏の領域へ押し上げる可能性を示唆しています。2026年の銅価格予測は、重要な不均衡に依存しています。生産の伸びが需要の伸びに大きく遅れをとっているのです。国際銅研究グループ（ICSG）の2025年10月の予測によると、鉱山生産はわずか2.3％増の2386万トン（MT）にとどまり、精錬生産は0.9％増の2858万トンにとどまる見込みです。一方、精錬銅の需要は2.1％増の2873万トンに拡大し、供給を上回る見込みで、年末までに15万トンの不足が予想されます。## 主要な供給障害が生産見通しを再形成銅供給の状況は、2026年まで続く一連の運営上の障害によって支配されています。2025年初頭、世界最大の銅鉱山であるBHPのエスコンディダ鉱山は一時停止しました。しかし、最も劇的な混乱はインドネシアのフリーポート・マクモランのグラスベルグ鉱山で発生し、2025年後半に湿潤物質が主要なグラスベルグのブロックキャビングに洪水をもたらし、7人の作業員が死亡、操業停止に追い込まれました。段階的な再稼働は2026年中旬まで始まらず、完全な操業回復は2027年まで遅れる見込みです。コンゴ民主共和国では、イバンホー・マインズのカモア-カクラ鉱山が2025年5月に地震を伴う洪水を引き起こし、一時的な操業停止を余儀なくされました。地下作業は部分的に再開していますが、排水作業は継続中です。同社は在庫の材料を処理して生産を維持していますが、その在庫は2026年第1四半期に枯渇する見込みです。その結果、イバンホーは2026年の銅生産量を38万〜42万トンと見積もっており、2027年に通常の50万〜54万トンに回復する見込みよりも大きく下回っています。一方、First Quantum Mineralsのコブレ・パナマ鉱山からの供給緩和の可能性もあります。2023年11月にパナマ最高裁判決により鉱業契約が取り消された後、一時停止されていましたが、2025年9月にパナマ政府が鉱業リースの見直しを命じ、2025年後半または2026年前半に操業再開を目指しています。ただし、完全操業への復帰には時間を要し、市場に供給される量は遅れる見込みです。Sprott資産運用のETF商品マネージャー、ジェイコブ・ホワイトはこれらの混乱の深刻さを強調し、「グラスベルグは2026年を通じて大きな混乱をもたらし続け、カモア-カクラの制約と類似しています。これらの停止は2026年も市場の赤字を維持すると考えています」と述べました。## エネルギー転換とAIが銅需要予測を押し上げる供給が逆風に直面する一方、需要の推進力はこれまでになく強力です。銅の使用量は、エネルギー転換、人工知能インフラの構築、データセンターの急速な拡大、そしてグローバルサウスの都市化により増加し続けています。ただし、2025年の需要に影響を与えた特異な要因もあります。それは、米国の関税懸念により、貿易業者が精錬銅の輸入を前倒ししたことです。2025年後半までに、米国の精錬銅在庫は75万トンに達し、これは関税関連の買い付けパターンによるもので、基本的な消費増加によるものではありません。StoneXの金属需要上級アナリスト、ナタリー・スコット・グレイは、複雑な需要背景を次のように指摘します。「この逼迫の大部分は米国の関税懸念に関連しており、米国への精錬銅の流入は年間を通じて急増しました。2025年第4四半期と2026年に向けて、米中関係の改善、金利の引き下げ、中国の第15次五カ年計画（2031年まで）など、完璧な嵐が近づいています。」中国は、重要な需要のワイルドカードです。歴史的に、中国の不動産セクターは銅の最大の需要エンジンでしたが、規制強化、債務増加、流動性の制約により、2021年に崩壊しました。政府の景気刺激策にもかかわらず、ロイターは2025年の中国の住宅価格が3.7％下落し、2026年まで下落を続けると予測しています。しかし、中国経済全体の見通しは堅調です。2025年は堅調な成長を遂げ、2025年には4.9％、2026年には4.8％の成長が見込まれています。これはハイテク輸出によるものです。銅にとってより重要なのは、中国の五カ年計画が、電力網の拡大、製造業のアップグレード、再生可能エネルギーの導入、AI関連のデータセンター構築を優先している点です。これらはすべて銅を大量に必要とする活動です。「不動産市場の弱さは2026年も続く可能性がありますが、銅の見通しは堅調です」とホワイトは述べました。「政策と資本は、電力網の拡大や製造業、再生可能エネルギー、AI関連のデータセンターのアップグレードに重点を置くと予想されており、これらの銅集約的なセクターは不動産市場の低迷を補って余りある成長をもたらすでしょう。結果として、来年の中国の銅需要は純増となる見込みです。」## 銅価格予測は持続的な市場赤字を示唆2026年の銅価格予測を推進する基本的な方程式は、需要の伸びが新規供給を上回るという厳しい現実です。IndependentSpeculator.comのCEO、ロボ・ティグレは、銅を2026年の最も信頼できる取引と位置付け、「これらの混乱は解決までに何年もかかる。いくつかは1年以内に解決するが、他は2年かかるだろう。2027年には銅の需要がさらに加速し、赤字が拡大していくと見ています」と述べました。供給側は、老朽化した鉱山の鉱石品位低下に伴う新規プロジェクトの遅れにより、逆風が強まっています。アリゾナ・ソノラン銅のCactusブラウンフィールドプロジェクトやリオ・ティントとBHPの合弁事業であるResolutionプロジェクトなど、新たな供給能力も計画中ですが、いずれも数年先の稼働開始です。「新規プロジェクトはわずかな供給増をもたらすかもしれませんが、需要の伸びは供給の増加を上回る可能性が高く、今後数年間にわたり赤字が拡大していく見込みです」とホワイトは述べました。2025年5月の国連貿易開発会議（UNCTAD）の報告は、世界の銅需要が2040年までに40％増加すると予測し、2,500億ドルの投資と80の新鉱山の建設を必要とすると指摘しています。同報告はまた、集中リスクも強調しています。世界の銅埋蔵量の半分は、チリ、オーストラリア、ペルー、コンゴ民主共和国、ロシアの5か国に集中しており、品位の低下や地政学的リスク、長い許認可期間などの課題に直面しています。Wood Mackenzieの分析によると、銅需要は2035年までに24％増加し、年間4,300万トンに達すると予測されています。市場のバランスを取るには、800万トンの新規供給と、スクラップリサイクルによる3.5百万トンが必要ですが、現状の供給制約を考えると、非常に大きな課題です。## 2026年の銅市場予測：価格は岐路に立つ供給の混乱と堅調な需要の融合は、2026年の銅価格に強気の予測を支持しています。ホワイトは、在庫の少なさ、鉱山の赤字、濃縮物の不足が価格を押し上げていると強調し、関税関連リスクが長引く可能性も指摘しました。これにより、地域間の価格差や物理的プレミアムの記録的高騰が続く可能性もあります。StoneXの調査によると、回答者の40％が2026年の最もパフォーマンスの良い基礎金属として銅を挙げており、供給逼迫と需要の堅調さが銅価格予測を支えています。結局のところ、2026年の銅市場予測は、供給と需要のバランスを取るのに苦労している市場を反映しており、赤字が拡大し、価格が記録的な水準に挑戦する展開が予想されます。
銅価格予測2026年：供給不足と市場の逼迫が来年を形成
銅市場は、供給の混乱と需要の急増により、前例のない逼迫状態の中で2026年に突入しました。2025年を通じて銅価格は供給制約、エネルギー転換による堅調な需要、地政学的緊張の継続により、変動の激しい動きを見せました。年が進むにつれ、市場アナリストはこれらの基本的な要因が強まると予測し、供給不足のシナリオを固め、銅価格を未踏の領域へ押し上げる可能性を示唆しています。
2026年の銅価格予測は、重要な不均衡に依存しています。生産の伸びが需要の伸びに大きく遅れをとっているのです。国際銅研究グループ（ICSG）の2025年10月の予測によると、鉱山生産はわずか2.3％増の2386万トン（MT）にとどまり、精錬生産は0.9％増の2858万トンにとどまる見込みです。一方、精錬銅の需要は2.1％増の2873万トンに拡大し、供給を上回る見込みで、年末までに15万トンの不足が予想されます。
主要な供給障害が生産見通しを再形成
銅供給の状況は、2026年まで続く一連の運営上の障害によって支配されています。2025年初頭、世界最大の銅鉱山であるBHPのエスコンディダ鉱山は一時停止しました。しかし、最も劇的な混乱はインドネシアのフリーポート・マクモランのグラスベルグ鉱山で発生し、2025年後半に湿潤物質が主要なグラスベルグのブロックキャビングに洪水をもたらし、7人の作業員が死亡、操業停止に追い込まれました。段階的な再稼働は2026年中旬まで始まらず、完全な操業回復は2027年まで遅れる見込みです。
コンゴ民主共和国では、イバンホー・マインズのカモア-カクラ鉱山が2025年5月に地震を伴う洪水を引き起こし、一時的な操業停止を余儀なくされました。地下作業は部分的に再開していますが、排水作業は継続中です。同社は在庫の材料を処理して生産を維持していますが、その在庫は2026年第1四半期に枯渇する見込みです。その結果、イバンホーは2026年の銅生産量を38万〜42万トンと見積もっており、2027年に通常の50万〜54万トンに回復する見込みよりも大きく下回っています。
一方、First Quantum Mineralsのコブレ・パナマ鉱山からの供給緩和の可能性もあります。2023年11月にパナマ最高裁判決により鉱業契約が取り消された後、一時停止されていましたが、2025年9月にパナマ政府が鉱業リースの見直しを命じ、2025年後半または2026年前半に操業再開を目指しています。ただし、完全操業への復帰には時間を要し、市場に供給される量は遅れる見込みです。
Sprott資産運用のETF商品マネージャー、ジェイコブ・ホワイトはこれらの混乱の深刻さを強調し、「グラスベルグは2026年を通じて大きな混乱をもたらし続け、カモア-カクラの制約と類似しています。これらの停止は2026年も市場の赤字を維持すると考えています」と述べました。
エネルギー転換とAIが銅需要予測を押し上げる
供給が逆風に直面する一方、需要の推進力はこれまでになく強力です。銅の使用量は、エネルギー転換、人工知能インフラの構築、データセンターの急速な拡大、そしてグローバルサウスの都市化により増加し続けています。ただし、2025年の需要に影響を与えた特異な要因もあります。それは、米国の関税懸念により、貿易業者が精錬銅の輸入を前倒ししたことです。2025年後半までに、米国の精錬銅在庫は75万トンに達し、これは関税関連の買い付けパターンによるもので、基本的な消費増加によるものではありません。
StoneXの金属需要上級アナリスト、ナタリー・スコット・グレイは、複雑な需要背景を次のように指摘します。「この逼迫の大部分は米国の関税懸念に関連しており、米国への精錬銅の流入は年間を通じて急増しました。2025年第4四半期と2026年に向けて、米中関係の改善、金利の引き下げ、中国の第15次五カ年計画（2031年まで）など、完璧な嵐が近づいています。」
中国は、重要な需要のワイルドカードです。歴史的に、中国の不動産セクターは銅の最大の需要エンジンでしたが、規制強化、債務増加、流動性の制約により、2021年に崩壊しました。政府の景気刺激策にもかかわらず、ロイターは2025年の中国の住宅価格が3.7％下落し、2026年まで下落を続けると予測しています。
しかし、中国経済全体の見通しは堅調です。2025年は堅調な成長を遂げ、2025年には4.9％、2026年には4.8％の成長が見込まれています。これはハイテク輸出によるものです。銅にとってより重要なのは、中国の五カ年計画が、電力網の拡大、製造業のアップグレード、再生可能エネルギーの導入、AI関連のデータセンター構築を優先している点です。これらはすべて銅を大量に必要とする活動です。
「不動産市場の弱さは2026年も続く可能性がありますが、銅の見通しは堅調です」とホワイトは述べました。「政策と資本は、電力網の拡大や製造業、再生可能エネルギー、AI関連のデータセンターのアップグレードに重点を置くと予想されており、これらの銅集約的なセクターは不動産市場の低迷を補って余りある成長をもたらすでしょう。結果として、来年の中国の銅需要は純増となる見込みです。」
銅価格予測は持続的な市場赤字を示唆
2026年の銅価格予測を推進する基本的な方程式は、需要の伸びが新規供給を上回るという厳しい現実です。IndependentSpeculator.comのCEO、ロボ・ティグレは、銅を2026年の最も信頼できる取引と位置付け、「これらの混乱は解決までに何年もかかる。いくつかは1年以内に解決するが、他は2年かかるだろう。2027年には銅の需要がさらに加速し、赤字が拡大していくと見ています」と述べました。
供給側は、老朽化した鉱山の鉱石品位低下に伴う新規プロジェクトの遅れにより、逆風が強まっています。アリゾナ・ソノラン銅のCactusブラウンフィールドプロジェクトやリオ・ティントとBHPの合弁事業であるResolutionプロジェクトなど、新たな供給能力も計画中ですが、いずれも数年先の稼働開始です。
「新規プロジェクトはわずかな供給増をもたらすかもしれませんが、需要の伸びは供給の増加を上回る可能性が高く、今後数年間にわたり赤字が拡大していく見込みです」とホワイトは述べました。
2025年5月の国連貿易開発会議（UNCTAD）の報告は、世界の銅需要が2040年までに40％増加すると予測し、2,500億ドルの投資と80の新鉱山の建設を必要とすると指摘しています。同報告はまた、集中リスクも強調しています。世界の銅埋蔵量の半分は、チリ、オーストラリア、ペルー、コンゴ民主共和国、ロシアの5か国に集中しており、品位の低下や地政学的リスク、長い許認可期間などの課題に直面しています。
Wood Mackenzieの分析によると、銅需要は2035年までに24％増加し、年間4,300万トンに達すると予測されています。市場のバランスを取るには、800万トンの新規供給と、スクラップリサイクルによる3.5百万トンが必要ですが、現状の供給制約を考えると、非常に大きな課題です。
2026年の銅市場予測：価格は岐路に立つ
供給の混乱と堅調な需要の融合は、2026年の銅価格に強気の予測を支持しています。ホワイトは、在庫の少なさ、鉱山の赤字、濃縮物の不足が価格を押し上げていると強調し、関税関連リスクが長引く可能性も指摘しました。これにより、地域間の価格差や物理的プレミアムの記録的高騰が続く可能性もあります。
StoneXの調査によると、回答者の40％が2026年の最もパフォーマンスの良い基礎金属として銅を挙げており、供給逼迫と需要の堅調さが銅価格予測を支えています。
結局のところ、2026年の銅市場予測は、供給と需要のバランスを取るのに苦労している市場を反映しており、赤字が拡大し、価格が記録的な水準に挑戦する展開が予想されます。