Grayscaleがトレンドに逆らう：Exchange-Traded Fund (ETF)のBitcoinとEthereum、4月から新たな資金流出

米国のExchange-Traded Fund (ETF) Bitcoin spotにおいて、4月1日に純流出がUS$173,73百万ドルを記録し、新たな四半期に向けても機関投資家の売り圧力が継続していることを示している。
資金の引き揚げは、Q1 2026が終了した翌日に発生し、3月に一部回復してUS$1,32十億ドル（13億2000万ドル）がBTC資金に戻ったにもかかわらず、純流出総額は約US$500 百万ドルとなった。
グレースケールの製品が流れに逆らう
iShares Bitcoin Trust
I
IBIT
ブラックロックのIBITと、FidelityのWise Origin Bitcoin Fund (FBTC)は、4月1日に資金流出の影響を最も大きく受けた。
IBITはUS$86,52百万ドルの流出となり、一方FBTCは資金の引き揚げがUS$78,64百万ドルだった。より長期に運用されているグレースケールのGBTCもUS$13,26百万ドルを失った。
しかし、グレースケールのBitcoin Mini Trust (で、ティッカーがBTC)の低コスト商品は、US$10,25百万ドルの新規資金を引き付けることに成功した。この資金は0,15%の手数料を課しており、米国のすべてのスポットBitcoin ETFの中で最も低い水準だ。
こうしたコスト面での優位性が、大規模な売りが起きたとしても資金の流入を安定させるのに役立っている。
4月1日時点で、全スポットBitcoin ETFの純資産総額はUS$87,71十億ドルに達し、設定以来の純流入総額はUS$55,95十億ドルとなった。BTCは終値ベースでUS$68.176前後で取引されている。
Ethereum ETFは同様のパターンに従う
ETF Ethereum
ETHUSD
は同日、純流出がUS$7,10百万ドルだった。このカテゴリーの純資産総額はUS$12,21十億ドルに達しており、イーサリアム全体の時価総額の約4,72%に相当する。
グレースケールのEthereum Trust ETF (ETHE)は、最も優れたプロダクトとして際立つ。このETFはUS$17,42百万ドルの資金流入に成功しており、すべてのETHプロダクトの中で最大の1日流入だった。対照的に、ブラックロックのiShares Ethereum Trust (ETHA)はUS$32,26百万ドルの資金流出となった。
グレースケール自身の各プロダクト間でのパフォーマンスの差が注目されている。ETHEは手数料がより高いにもかかわらず（2.50%）、資金を引き付けることができている。一方で、ETHのカテゴリー全体は依然として資金流出が続いている。
Q1末に、ETF Etherは3か月の合計で資金流出がUS$769 百万ドルとなり、設定以来最悪の3か月間の成績を示した。
Q2は圧力からスタート
4月1日時点のデータは、3月の資金回復が一時的な可能性を示唆している。ビットコインの価格はQ1中に約22%下落し、2018年以来最悪の初めの四半期のパフォーマンスとなった。
継続するインフレ率、The Fedの慎重な姿勢、そしてAS-Iranの紛争に起因する地政学的な緊張が、その期間を通じてリスク志向を押し下げ続けた。
このトレンドがQ2で反転できるかどうかは、機関投資家の再びの需要、米国における暗号資産規制の進展、そしてより広範な金融環境の変化に大きく左右される。
現時点では、グレースケールが資金流入を引き付けられている一方で、大手競合が資金流出を経験していることは、コストに敏感な投資家が市場から完全に撤退するのではなく、ポジション調整（リポジショニング）を行っていることを示す初期シグナルとなっている。#GateSquareAprilPostingChallenge