ちょうどETFの資金流入を見ていたところで、今、ビットコインとイーサリアムのファンドの間にかなり顕著な分裂が生じていることがわかります。ビットコインETFはほぼ安定していますが、イーサリアムは全く違う状況です。

数字は非常に衝撃的です。ビットコインファンドは約$170B から$86B まで減少しました—これは厳しい状況です。しかし、イーサリアムのファンドは？それは30.5億ドルから11.27億ドルに崩壊しました。これは63％の下落です。このような大量の資金流出を見ると、何かが明らかにこれら二つの資産に対する機関投資家の見方を変えたことを示しています。

ただ、私の注意を引いたのは、今回の下落局面でも、ビットコインETFの保有者のうち実際に売却したのはわずか約6％だけだったという点です。人々はただ持ち続けただけです。一方、イーサリアムETFの保有者は手放しています。この違いは、投資家の心理をすべて物語っています。ビットコインはシンプルです—デジタルゴールド、価値の保存、マクロの混乱に対するヘッジです。人々はそれを理解しているので、状況が悪化しても持ち続けるのです。

イーサリアムは逆です。確かにスマートコントラクトやDeFiインフラ、Layer 2などの堅実な技術を持っていますが、市場が崩壊し、人々が怖がると、その複雑さが逆に負担になります。ポートフォリオが傷ついているときに、一文で説明できないものを持ち続けたくないのです。

また、マクロの逆風もあります。ビットコインはマクロヘッジと見なされていますが、イーサリアムは依然として伝統的な金融からは技術的なギャンブルと見られています。FRBがタカ派的な姿勢を示したり、CPIが高い数字を出したりすると、ビットコインは下落しますが、イーサリアムは崩れやすい傾向があります。

本当の問題は、この分裂が永続的になるかどうかです。もし機関投資家がビットコインに回帰し続け、イーサリアムから資金を引き揚げるなら、それは自己強化的なパターンとなります。ビットコインにはナarrativeの勢いと信念があります。イーサリアムには何か—DeFiの再興、大規模な採用の波、または単に$3,500のエントリーポイントからの回復を促す強い上昇局面が必要です。そのきっかけがなければ、この二つの間のギャップは拡大し続けるでしょう。現在の価格は、ビットコインが$75K 付近、イーサリアムが2,370ドル程度で、数学的にはビットコイン信者が強気を維持する方が有利です。