今日の市場を見ていると、暗号通貨は全体的にかなり打撃を受けている。ビットコインは過去24時間で約1％下落し、81,000ドル付近に留まっている一方、イーサリアムは-2.75％とより痛手を負っている。いつもの売り材料はすべて赤色だ - BNBは0.76％下落、XRPは1.87％下落。ソラナさえもかろうじて持ちこたえている。では、なぜ暗号通貨はこんなに崩れているのか？

これは一つの大きな見出しによるものではない。私が見ているのは、典型的なデレバレッジの連鎖反応だ。今、清算は非常に激しい - たった昨日だけで、ビットコインのロングポジション約2億3700万ドルが一掃された。だが、重要なのはこれだ：過去一週間でビットコインの清算額は約21億6000万ドルに達し、月全体では44億ドルを超えている。これは一日の出来事ではなく、何週間もかけてレバレッジがゆっくりとシステムから抜けていった結果だ。

ビットコインが下落すると、その清算は市場売りとなり、価格を押し下げ、さらに多くの清算を引き起こす。これはフィードバックループだ。ビットコインがデリバティブ取引を支配しているため、その圧力はアルトコインにも波及し、パニック売りが全体に広がる。ここで重要なのは、永久先物のオープンインタレストだ - たった一日で4.4％減少し、約260億ドルのエクスポージャーが消えた。過去一ヶ月で、デリバティブのオープンインタレストは約34％減少している。これが暗号通貨の暴落の理由をすべて物語っている - 長期にわたるレバレッジの系統的な巻き戻しだ。

また、大口保有者とその未実現損失に対する不安もある。これが市場のリスクオフムードを高めている。ヨーロッパの株式も弱含んでおり、これは暗号だけの問題ではなく、より広範な市場のムードシフトだ。センチメントは非常に極端で、アルトコインは叩き売られ、ビットコインの動きが他のすべてを牽引している。

次に重要なのは、ビットコインが主要なサポートレベルを維持できるかどうかだ。もし安定すれば、少しの安堵が見られるかもしれない。もし下抜ければ、さらなる痛みが待ち受けている可能性がある。清算が鈍化し、レバレッジの清算が止まるまでは、ボラティリティは高止まりし、反発も持ちこたえるのが難しくなるだろう。この売りはパニックではなく、市場が長期間過剰レバレッジ状態にあった結果、ついにデレバレッジを余儀なくされている自然な現象だ。