#CLARITYActStalled

**CLARITY法の遅れ：遅延が米国暗号市場にもたらす影響**

2025年のデジタル資産市場の明確化法案、通称CLARITY法は、下院を通過した後、米国上院で大きな遅れに直面している。この立法の行き詰まりは、暗号通貨業界や規制の確実性を求める市場参加者にとって重要な影響を及ぼす。

**立法状況とタイムライン**

CLARITY法は2025年6月に金融サービス委員会と農業委員会によって導入され、下院を通過した。その後、上院の銀行委員会に送られたが、数か月間停滞している。最大の障害はステーブルコインの利回り規定であり、これに関して暗号企業、銀行ロビイスト、議員間で激しい交渉が行われている。

**基本的な規制枠組み**

この法案は、デジタル資産をデジタルコモディティ、投資契約資産、許可された支払いステーブルコインの三層に分類する体系を提案している。この枠組みは、商品先物取引委員会（CFTC）と証券取引委員会（SEC）間の明確な管轄境界を確立し、長年暗号業界を悩ませてきた規制の曖昧さに対処しようとしている。

この立法は、SECにデジタルコモディティ活動の管轄権を付与しつつ、SECとCFTCが協力して規制監督を調和させることを求めている。また、ブロックチェーン技術に対応するために、SECに記録保持要件の近代化を義務付ける規定も含まれている。

**最近の動きと突破口**

2026年5月初旬、議員たちは進展を妨げていたステーブルコインの利回り規定について妥協点に達したと報じられている。修正された内容は、ステーブルコイン発行者が準備金に対して直接的な利回りを支払うことを禁止しつつ、活動ベースや取引ベースの報酬は維持するものだ。この妥協案は、トム・ティリス上院議員とアンジェラ・アルソブルックス議員によって最終決定され、上院銀行委員会が法案を正式に議論・修正する道を開く可能性がある。

**市場への影響と投資家の感情**

この長期化した遅れは、市場の不確実性を高めており、報告によると約10億ドルの資金流出が暗号市場から起きている。明確な連邦ガイドラインの欠如は、取引所やDeFiプロトコル、機関投資家がデジタル資産エコシステムに参加する上でのコンプライアンスの課題を引き続き生じさせている。

**政治的動き**

トランプ大統領はこの立法に公に支持を表明し、法案が彼の手元に届き次第署名すると述べている。私的なマール・ア・ラーゴのイベントでは、立法を遅らせていた銀行ロビイストに対し、ホワイトハウスは銀行が暗号市場の改革を妨害することを許さないと強調した。しかし、立法は大統領の前に上院の承認を必要とし、今後の道筋は依然として複雑だ。

**世界的な競争力への影響**

この遅れは、すでに包括的な暗号規制枠組みを導入している国々と比べて、米国が競争上不利な立場に立たされることを意味している。他国がデジタル資産政策を進める中、米国の明確さの欠如は、イノベーションや資本形成を海外に流出させるリスクを孕んでいる。

**注目すべきポイント**

市場参加者は、上院銀行委員会のスケジュールで修正会議の可能性を注視すべきだ。委員会が法案を前進させれば、全上院での審議に進む。財務省とCFTCは、成立後1年以内に詳細な実施規則を策定する必要がある。

トレーダーや投資家にとって、この遅れは多様な戦略を維持し、複数の法域での規制動向に注意を払う重要性を再認識させるものだ。最終的にCLARITY法が成立すれば、市場構造、カストディ、機関投資家の参加に大きな変革をもたらす可能性がある。
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