ハードウェアウォレットの幹部が「ビットコイン全てをETFに入れるのは最悪の結果だ」と言ったとき、彼は実は牛市に隠された構造的矛盾を指摘している：ETFの便利さがシステム的にセルフカストディ文化を弱体化させているのだ。

Trezorの最高商務責任者はBTCプラハでの発言で、ETFに反対しているわけではなく、むしろ危険な傾向を指摘している——現在、世界の6億の暗号通貨ユーザーのうちセルフカストディはわずか10%、ハードウェアウォレットのユーザーは約1300万であり、米国の現物ビットコインETFは既に530億ドル超の資金を集めている。ユーザーは「便利さ」と「所有権」を置き換えつつある。
ETFは確かに参入障壁を下げたが、それはビットコインを伝統的な金融資産に変え、カストディアンに依存し、規制に縛られ、オンチェーン上で検証できなくなることを意味する。これはビットコインの「不信頼、検証が必要」という根底の論理と根本的な対立を生む。
さらに考えるべきは：もし大多数のビットコインが最終的にETFに封入されるなら、オンチェーンの安全性、検閲耐性、個人の主権といったコアバリューはマイナーな物語になってしまうことだ。業界が必要としているのは、より良いETFだけではなく、より良いセルフカストディ体験だ——さもなければ、ビットコインは最初に想定されたピアツーピアの電子現金ではなく、別のデジタルゴールドETFに変わってしまうだろう。
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