昨日のGoogleの決算がこんなに良くてしかも予想を上回ったのに、株価を救えなかった。主な理由はAIの支出が多すぎて、キャッシュフローがマイナスになっているからだ。上場企業はみなROI（投資対効果）を評価されるので、投入と産出の比率が重要になる。現時点のAIでは、確実にそれ以上の収益をもたらせない。もし今回、MAG7（大手）がAI支出を締め始めるなら、おそらく今回のインフラ向けの半導体相場は終わりに向かう。これらの半導体企業は、通常のバリュエーション（適正評価）に戻るはずだ！ もちろん良い点は、バブル崩壊の進行がもう少し先送りになること。たぶん、AIが一度「創発」効果を起こして、より賢くなり、より多くのAIアプリケーションが生まれて、もっと儲かるようになってからでもいい。そのときこそ、AI時代が本当に始まる！