美銀：AIがサーバーCPUの上限枠（キャパ）を引き上げ、資金はテックの個別株から離れていく

7月23日、BofA（美銀）リサーチが最新レポートを公表した。NVIDIAがVera CPUアーキテクチャを投入することで、今後は次世代AIサーバープラットフォームにおいてAMDと直接競合する見通しだ。機関投資家の予想では、2030年のサーバーCPUの潜在市場規模は1700億ドルに達する可能性があり、これは現在規模の約4倍に相当する。
BofAはNVIDIAに対して強気のレーティングを維持し、目標株価は350ドル。業界の競争ロジックはすでに変化しており、もはや単一チップの性能だけを競うのではないとし、競争の焦点はAIタスクの評価基準に移っているとみている。すなわち、単一タスクの処理速度を優先して高めるのか、それとも同じハードウェアの枠内でより多くのタスクを載せるのか、という点だ。
この見方が出た時点で、AI関連の個別株は持ち合い（玉）の急速な入れ替え局面にある。フィラデルフィア半導体指数は先に高値から20％超下落し、技術的な調整レンジに入った後、セクターは修復の反発を迎えた。火曜日の米国株はマイクロンとNVIDIA主導で上昇し、ナスダックは1.3%上昇した。水曜日は原油価格の上昇に加えて米国債利回りが上向き、市場のリスク選好が冷えたため、S&P500は0.1%小幅下落、ナスダックは0.6%下落。AIセクターの大きな変動が、引き続き市場全体に影響を与えた。
資金の動向もまた、明確に分岐している。BofAの資金モニタリングによれば、顧客はすでに3週連続で米国株の資産をネット買いしているが、購入余力は主に個人投資家と指数ファンドによるものだ。先週、市場は株式系の指数商品をネットで34億ドル買い越した一方で、個別銘柄では31億ドルの資金流出が発生している。個人投資家は2025年5月以来の最大規模となる単週の資金流入を記録した。機関投資家の資金は3週連続でネット流入となったが、資金のほぼ全ては指数ファンドを通じて行われている。ヘッジファンドは2週連続で株式を減らす選択をしている。
セクター別の資金では、テクノロジー・セクターで約3週間ぶりの資金流出が発生し、通信サービス・セクターでは3週連続で資金が撤退した。資金は選択的消費、金融、エネルギーの各セクターへと流れ始めている。中小型株が資金に好まれ、関連銘柄の4週間平均の資金流入は、統計開始以来の新高値を更新した。
長期的には、BofAはサーバーCPUの成長見通しを前向きに評価し、NVIDIA、AMD、さらにはAIハードウェア全体の産業チェーンの成長を支える論理になるとしている。しかし、資金の流れのデータが示すシグナルもある。市場の取引の発想はすでに転換されており、AIセクターを一括りにして無差別に組み込むのではなく、実際の受注を獲得でき、安定した利益とキャッシュフローを示せる企業を選別し始めている。#财经 #股市 #美股