#HalvingVsMacro

*4年サイクルの終わり？ マクロが今ビットコインを動かす*

Bitcoinは17年間、自前のリズムで取引されてきました。それが4年ごとの半減期サイクルです。マイニング量を減らす→供給ショック→強気相場→弱気相場→繰り返し。2026年に入ると、この枠組みが米国の戦略会議で疑問視されています。

Grayscaleの最新メモでは、ビットコインはもはや従来のサイクルに従う必要はないかもしれないと論じています。もしFRBが追加の利上げを避け、成長が維持されるなら、半減期カレンダー上のどこにいるかにかかわらず、BTCはすでに底打ちしている可能性があります。

市場は岐路に立っています。半減期モデルは「今年後半に価格が下がる」ことを示唆しています。一方でマクロモデルは、「金利と流動性が今はより重要」だと見ています。

何が変わったのでしょうか？ ビットコインの投資家基盤です。以前は一般投資家やマイナーが中心で、半減期が支配的でした。今はETF、企業、マクロ系ファンドです。彼らはブロック報酬を気にしません。気にするのは実質利回り、ドルの強さ、そしてリスク選好です。

だからこそ米国のデスクでは、ブロックの高さよりも10年国債とTIPSの利回りを見ています。インフレ調整後の債券利回りが、3%近辺で17年ぶりの高値に到達すると、ビットコインを保有し続ける機会費用が上がります。

戦略上の含意：次の半減期までをカウントダウンするのをやめましょう。FRBを見ることから始めてください。2026年には、ビットコインはまずマクロ、次にオンチェーンで取引されます。

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