Goldman Sachs predice que el "cierre del gobierno de EE. UU." terminará en dos semanas, ¿la Reserva Federal (FED) tiene "más fundamentos" para bajar las tasas en diciembre?

Escrito por: Long Yue, Wall Street Horizon

Después de Citigroup, Goldman Sachs también tiene una estimación optimista de que el cierre del gobierno de EE. UU. podría terminar “dentro de dos semanas”, lo cual es crucial para la Reserva Federal, que depende de los datos para tomar decisiones.

Según informes de la plataforma de comercio Chasing Wind, el último informe de análisis publicado por Goldman Sachs muestra que la reciente paralización parcial del gobierno federal de EE. UU. ha comenzado a mostrar signos de finalización, y la firma espera que el estancamiento se rompa alrededor de la segunda semana de noviembre.

En cuanto a cómo el cierre afecta la decisión de tasas de interés de la Reserva Federal en diciembre, las grandes instituciones de Wall Street creen que la duración del cierre es la variable clave. Anteriormente, Citi expresó en un informe que tiene “cada vez más confianza” en que el cierre del gobierno terminará en las próximas dos semanas.

Citigroup considera que, una vez que el gobierno reabra, la publicación de datos se recuperará rápidamente, y la Reserva Federal «podría recibir hasta tres informes de empleo» antes de la reunión de diciembre, lo que proporcionará una base suficiente para continuar con un recorte de 25 puntos básicos. Por lo tanto, el banco mantiene su pronóstico base sobre recortes consecutivos de la Reserva Federal en diciembre, enero y marzo del próximo año.

Se espera que el estancamiento se rompa, Goldman Sachs predice que terminará “dentro de dos semanas”

A pesar de que la duración de este cierre del gobierno está a punto de superar el récord de 35 días de 2018-2019, Goldman Sachs considera que “el final del cierre está más cerca que el comienzo”.

Según el análisis del informe, parte de la razón por la que esta paralización ha durado tanto tiempo se debe a que el gobierno de Trump tomó medidas extraordinarias, utilizando fondos no gastados del año pasado para pagar salarios militares, lo que temporalmente alivió algunas tensiones. Sin embargo, este margen de maniobra se está agotando gradualmente. A medida que los efectos negativos de la paralización continúan acumulándose, varios puntos de presión clave están obligando a ambos partidos en el Congreso a buscar un compromiso.

Primero, los controladores de tráfico aéreo y el personal de seguridad del aeropuerto perdieron el primer día completo de pago el 28 de octubre. Esto aumenta el riesgo de retrasos en los viajes aéreos, especialmente con el segundo día de pago acercándose el 10 de noviembre. La experiencia del cierre de 2018-2019 demuestra que los retrasos en el tráfico aéreo son un poderoso catalizador para que el gobierno reabra.

En segundo lugar, los pagos del Programa de Asistencia Nutricional Suplementaria (SNAP, es decir, cupones de alimentos) también han experimentado interrupciones. A pesar de que una decisión judicial exige al gobierno utilizar fondos de emergencia para pagar parte de los beneficios, los retrasos en los pagos se han convertido en una realidad.

Una vez más, los salarios del personal del Congreso también se ven afectados, lo que podría impulsar directamente a los legisladores a acelerar el proceso de compromiso.

Además, algunas agendas políticas pueden crear una ventana para alcanzar un acuerdo. El informe menciona que el 4 de noviembre se llevarán a cabo elecciones en varios estados, y que el Congreso planea entrar en receso después del 7 de noviembre, lo que podría motivar a los legisladores a alcanzar un acuerdo antes de eso.

En general, las expectativas de Goldman Sachs en este momento son que el cierre “es más probable que termine alrededor de la segunda semana de noviembre.”

¿Es probable que haya una reducción de tasas en diciembre? Las perspectivas de reducción de tasas dependen de la duración del “cierre”.

Según las proyecciones de Goldman Sachs, si el gobierno reabre alrededor de mediados de noviembre, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) de EE. UU. podría necesitar varios días para publicar el informe de empleo de septiembre, que fue retrasado. Más importante aún, el informe de empleo de noviembre, que estaba programado para publicarse el 5 de diciembre, y el informe del IPC de noviembre, que estaba previsto para el 10 de diciembre, podrían enfrentar el riesgo de ser retrasados una semana.

El empleo y la inflación son dos pilares centrales de la toma de decisiones de política monetaria de la Reserva Federal. Sin embargo, el informe indica que todavía no está claro cómo la Oficina de Estadísticas Laborales manejará los datos faltantes de octubre.

Sin embargo, el artículo de Wall Street Journal escribe que el equipo de analistas de Citigroup, liderado por Andrew Hollenhorst, es más optimista.

En un informe, se indicó que están “cada vez más seguros” de que el cierre del gobierno terminará en las próximas dos semanas. Una vez que el gobierno se reabra, la publicación de datos se reanudará rápidamente, y la Reserva Federal “podría recibir hasta tres informes de empleo” antes de la reunión de diciembre, lo que proporcionará una base sólida para continuar reduciendo las tasas de interés en 25 puntos básicos.

Por lo tanto, Citigroup mantiene su pronóstico básico de recortes consecutivos de tasas de interés por parte de la Reserva Federal en diciembre, enero y marzo del próximo año.

El equipo del economista de Morgan Stanley, Michael T Gapen, cree que cuanto más tiempo permanezca cerrado, menor será la probabilidad de un recorte de tasas en diciembre, y presenta tres escenarios:

Escenario uno: Fin de la próxima semana. Si el gobierno reabre rápidamente, es muy probable que la Reserva Federal obtenga los tres informes de empleo de septiembre, octubre y noviembre antes de la reunión de diciembre, así como los datos clave de CPI y ventas minoristas de septiembre y posiblemente de octubre. Morgan Stanley considera que estos datos son suficientes para respaldar su decisión de bajar las tasas de interés.

Escenario dos: final de noviembre. En este caso, los datos se volverán “más limitados”, y la Reserva Federal solo podrá obtener los informes de empleo, ventas minoristas e inflación de septiembre. Sin embargo, el análisis de Morgan Stanley sugiere que para entonces los datos de desempleo a nivel estatal y los indicadores del sector privado podrían llenar algunos vacíos, lo que permitiría a la Reserva Federal avanzar con una posible reducción de tasas.

Escenario tres: Fin de noviembre (después de Acción de Gracias). Este es el escenario más pesimista. Para entonces, es muy probable que la Reserva Federal solo pueda obtener el CPI y el informe de empleo de septiembre, mientras que existe el riesgo de no poder acceder a datos clave como las ventas minoristas de septiembre. En esta “vacío de datos”, a menos que haya señales de un fuerte deterioro provenientes del nivel estatal o del sector privado, la probabilidad de que la Reserva Federal pause las reducciones de tasas en diciembre será mayor.

Los costos económicos emergen, el crecimiento del PIB en el cuarto trimestre podría verse gravemente afectado.

Además de afectar las decisiones de la Reserva Federal, el costo económico de esta paralización no debe subestimarse. Goldman Sachs destacó en su informe que esta paralización no solo podría durar más tiempo, sino que su alcance es más amplio que en ocasiones anteriores, afectando mucho más que solo eventos de paralización que involucraron a unas pocas instituciones.

El equipo de economistas de Goldman Sachs estima que, suponiendo que el cierre dure aproximadamente seis semanas, esto provocará una reducción de 1.15 puntos porcentuales en el crecimiento del PIB real anualizado ajustado estacionalmente para el cuarto trimestre de 2025, principalmente debido a las licencias forzosas de empleados federales. Por lo tanto, el informe rebaja la previsión de crecimiento del PIB para el cuarto trimestre al 1.0%.

Sin embargo, este impacto es en su mayoría temporal. El informe prevé que, a medida que los empleados que estaban de vacaciones regresen a sus puestos de trabajo y parte de las adquisiciones e inversiones federales se trasladen del cuarto trimestre al primer trimestre del próximo año, el crecimiento del PIB en el primer trimestre de 2026 recibirá un impulso de 1.3 puntos porcentuales, elevando la previsión de crecimiento del PIB para ese trimestre al 3.1%.