ナスダックがTON戦略を非難：2.72億ドルのToncoin買収案が株主承認ルールに違反

ナスダックは正式にTON Strategy Companyを非難し、2.72億ドルのToncoinの買収およびそれに関連するプライベートセールにおいて、株主の承認要件に違反したと指摘しました。会社は規制の罰則に直面しているにもかかわらず、ナスダックの職員は違反行為が故意でないと判断したため、TON Strategyはデリスティングを回避し、株式は引き続き取引されます。この事件は、上場企業が大規模なデジタル資産の買収を行う際には、証券取引ルールを厳守する必要性を浮き彫りにしています。

Toncoin 買収案：TON Strategy 触犯二大ナスダックコンプライアンスレッドライン

TON Strategyは2025年10月28日にナスダックから正式な警告書を受け取り、8月にブロックチェーン資産管理会社に転換することを目的とした取引構造についてです。外部のアドバイザーからの助言を得たにもかかわらず、同社はナスダック上場規則の2つの規定に無意識に違反しました。

• 初回違反：支配権の変更：初回の違反は、同社の8月7日のプライベートセールに関連しており、約5870万株の株式を発行し、プレファンドワラントを通じて資金を調達しました。ナスダックは、執行会長がKingsway Capital Limited Partnersを通じて約19.99％の所有権を取得し、重大なリーダーシップの再編成を伴うため、この取引は支配権の変更に該当すると認定しました。
• 二次違反：資産買収比率が過大：第二次違反は7月31日にその子会社が実行した2.727億ドルのToncoin購入契約に関連している。プライベートセールで調達した資金の48.78%が今回のデジタル資産買収に使用されており、これは同社の資金調達前の株式数の数倍を表している。ナスダックは、ルール5635(a)に基づき、同社は事前に株主の承認を得る必要があると判断した。

デリスティングリスクを回避する：企業のコンプライアンスと規制の考慮を約束する

ナスダックは、TON Strategyの違反の性質と企業の将来のコンプライアンスの約束を考慮して、デリスティングではなく非難の決定を下しました。

• 故意でない違反：ナスダックはTON Strategyの違反行為が無意図的であり、不適合の慣行を示していないと考えており、これはデリスティング手続きを回避するための重要な要因です。
• 協力の約束：この会社は規制当局の決定を受け入れ、今後のコンプライアンスに関する事務において取引所と緊密に協力することを約束し、積極的な是正の姿勢を示しました。
• 市場への影響：10月29日にForm 8-K書類を通じて非難を開示した後、同社はさらなる行動を取る必要がなく、その株（株式コード TONX）は引き続きナスダックで取引され、市場のボラティリティはこの事件によって激しい変化を見せていない。

戦略的変革:TON戦略は、機関投資家向けデジタル資産の新しいトレンドをリードしています

TON Strategy（前身はVerb Technology）の名称変更と戦略の転換は、Toncoinをコア資産とする米国上場企業となったことであり、この措置はより広範な機関のデジタル資産の配置トレンドに合致している。

• 転換が注目を集める：8月に戦略転換を発表した際、Toncoin自体の価格はわずかに下落したが、投資家のブロックチェーン統合戦略への熱意が株価を193.38%も急上昇させた。
• ステーキング収益モデル：この会社の戦略は、調達した資本の 77% を流動資産に保持し、同時に Toncoin の流通時価総額の 5% に相当するシェアを買収することを目指し、TONネットワークのステーキングメカニズムを通じて収益を生み出し、正のキャッシュフローを実現することです。
• 業界のトレンド：このモデルは、Solana の機関検証者フレームワークにおける SOL Strategies に似ており、また BitMine Immersion Technologies などの企業が Ethereum を蓄積し、5% の流通供給量を制御することを目指す戦略とも呼応しています。

TON Strategyの中核的な競争優位性は、Telegramと統合されています

TON Strategyは、その資産をThe Open Networkのネイティブトークンに定位し、インスタントメッセージングの巨人Telegramとの深い統合から利益を得て、独自の競争優位を形成しています。

• エコシステムの深い統合：Telegram は TON を広告、ミニアプリ、トークン化された資産の独占的なブロックチェーンパートナーとして指定し、TON Strategy 投資のインフラストラクチャが巨大なユーザーベースと応用の見通しを持つことを保証しています。
• 操作提案：TON Strategyのコンプライアンスリスクは非難状によって解決されましたが、そのデジタル資産戦略は引き続き長期的に注目に値します。投資家は、同社のステーキング報酬の実際の生成状況とToncoinのTelegramエコシステムにおける応用の進展に注目すべきです。

まとめ

TON Strategy はナスダックの非難を受けたにもかかわらず、デリスティングを回避しました。これは、暗号資産の配分トレンドにおけるウォール街の重要な規制教育を示しています。この事件は、急速に変化するブロックチェーンの分野においてデジタル資産への転換を目指す上場企業すべてに、伝統的な金融のコンプライアンスと開示要件を最高の基準で扱う必要があることを思い出させます。