صندوق الاستثمار المتداول في سولانا يجذب 4 مليارات دولار! لكن SOL يخترق الخط الاتجاهي ويتعرض للخطر للانخفاض إلى 120 دولار

بدأت ETF سولانا بقوة، حيث جذبت أكثر من 400 مليون دولار من التدفقات المالية. بلغت الأصول المدارة لـ Bitwise BSOL ETF 401 مليون دولار، وهو ما يمثل أكثر من 9% من إجمالي AUM العالمي لـ SOL ETP. ومع ذلك، تحول سعر SOL بشكل حاد نحو الهبوط، متجاوزًا خط الاتجاه الصاعد الذي بدأ في 7 أبريل لمدة 211 يومًا، وانخفض هذا الأسبوع بأكثر من 16% ليصل إلى 148.11 دولار.

Solana ETF سجل دخول مؤسسي واضح

! تدفق Spot Solana ETF إلى

（المصدر：Farside）

لقد كان أداء صندوق Solana المتداول في البورصة (ETF) قويًا منذ إطلاقه في 28 أكتوبر، مما يبرز الطلب المؤسسي على الأصول الأصلية لهذه الشبكة. يوم الاثنين، سجل صندوق SOL المتداول في البورصة أكبر تدفق يومي من الأموال بقيمة 70 مليون دولار، وهو أعلى مستوى منذ إطلاقه، ليصل إجمالي تدفق الأموال منذ الإطلاق إلى 269 مليون دولار. يُظهر هذا التدفق القوي للأموال أنه على الرغم من حدوث انهيار تقني في الأسعار، إلا أن المستثمرين المؤسسيين لا يزالون واثقين من آفاق Solana على المدى الطويل.

تشير بيانات Bitwise إلى أن صندوقي ETF لـ Solana، وهما BSOL US Equity من Bitwise و GSOL US Equity من Grayscale، قد جذبوا صافي تدفقات مالية قدرها 199.2 مليون دولار في الأسبوع الأول (باستثناء الأموال الأولية). يتصدر صندوق BSOL ETF من Bitwise، حيث بلغ حجم الأصول المدارة (AUM) له 401 مليون دولار اعتبارًا من 31 أكتوبر. تشكل هذه الأرقام أكثر من 9% من إجمالي AUM لصناديق SOL ETP العالمية، و91% من تدفقات الأموال العالمية لصناديق SOL ETP في الأسبوع الماضي. بالمقارنة، جذب صندوق GSOL ETF الأمريكي من Grayscale فقط 2.18 مليون دولار، وهو ما يمثل حوالي 1% من إجمالي تدفقات الأموال لصناديق ETP.

على مستوى العالم، تجاوز التدفق الصافي الأسبوعي لـ Solana ETP 400 مليون دولار، مسجلاً ثاني أعلى تدفق أسبوعي في التاريخ. كما أن صندوق الاستثمار المتداول في Solana Staking من Bitwise (BSOL) هو أفضل صندوق استثماري متداول في العملات المشفرة على مستوى العالم، حيث احتل المرتبة 16 بين جميع فئات الأصول في ذلك الأسبوع. تظهر هذه الأداء أن صندوق Solana ETF لا يبرز فقط في مجال العملات المشفرة، بل يتمتع أيضًا بميزة تنافسية في المنتجات المالية التقليدية.

حاليًا، يبلغ إجمالي حجم الأصول المدارة في ETP الخاص بـ Solana 4.37 مليار دولار، حيث تمثل المنتجات المدرجة في الولايات المتحدة الجزء الأكبر من الاستثمارات الجديدة. وفقًا لتقديرات Bitwise، بافتراض أن معامل حساسية β هو 1.5، فإن صافي تدفق بقيمة 1 مليار دولار قد Corresponds إلى ارتفاع محتمل في سعر SOL بنسبة 34%. يعتمد نموذج التقدير هذا على البيانات التاريخية وتحليل سيولة السوق، ويظهر تأثير الرفع المالي لتدفقات الأموال في ETF على الأسعار. إذا تم حساب هذا بنسبة، فإن تدفق 400 مليون دولار ينبغي نظريًا أن يدفع سعر SOL للارتفاع بنحو 13.6%، ولكن السعر الفعلي شهد انخفاضًا بنسبة 16%، وهذه الظاهرة التي لا تتماشى تستحق التحليل العميق.

تحليل تدفق الأموال لصندوق Solana ETF

BSOL（Bitwise）：الأصول المدارة 4.01 مليون دولار، تشكل أكثر من 9% من إجمالي AUM لـ SOL ETP في العالم

GSOL (Grayscale): تدفق صافي قدره 2.18 مليون دولار، حصة السوق صغيرة نسبيًا

إجمالي التدفق العالمي: التدفق الصافي الأسبوعي يتجاوز 400 مليون دولار، وهو ثاني أعلى تدفق أسبوعي في التاريخ.

السوق الأمريكية تهيمن: المنتجات المدرجة في الولايات المتحدة تمثل الجزء الأكبر من الاستثمارات الجديدة

211 يوم ارتفاع خط الاتجاه تم كسره، التحليل الفني تحول بالكامل نحو الضعف

! الرسم البياني اليومي ل SOL / USDT

（المصدر：Trading View）

على الرغم من أن تدفق الأموال إلى ETF Solana قد سجل رقماً قياسياً، إلا أن اتجاه سعر SOL تحول بشكل حاد إلى هبوط هذا الأسبوع، حيث انخفض بأكثر من 16% ليصل إلى 148.11 دولار يوم الثلاثاء، وهو أدنى مستوى منذ 9 يوليو. كما أن هذه التراجع قد كسر الاتجاه الصعودي الذي بدأ في 7 أبريل والذي استمر لمدة 211 يوماً، وكان مستوى 95 دولار هو أدنى مستوى سنوي. إن كسر هذا الخط الاتجاهي له دلالة تقنية مهمة، لأنه استمر لأكثر من سبعة أشهر من الهيكل الصعودي، حيث أن فقدانه يشير إلى تغيير جذري في هيكل السوق.

تختبر Solana حاليًا نطاق تداول يومي بين 170 دولارًا و156 دولارًا، حيث أن قوة الدعم في هذه المنطقة محدودة. لقد أدت هذه الهبوط إلى دفع السعر دون المتوسطات المتحركة لـ50 يومًا و100 يومًا و200 يومًا، مما قد يشير إلى إشارات هبوطية على الرسم البياني اليومي. عندما ينكسر السعر دون الثلاثة متوسطات المتحركة الرئيسية في نفس الوقت، يُعتبر عادةً إشارة تأكيد على انعكاس الاتجاه على المدى المتوسط. يمثل المتوسط المتحرك لـ50 يومًا الاتجاه قصير الأجل، بينما يمثل المتوسط المتحرك لـ100 يومًا الاتجاه متوسط الأجل، ويمثل المتوسط المتحرك لـ200 يومًا نقطة الفصل في الاتجاه طويل الأجل، وفقدان الثلاثة جميعها يعني أن قوة الشراء عبر جميع فترات الزمن قد استنفدت.

من منظور التحليل الفني، فإن اختراق خط الاتجاه غالبًا ما يؤدي إلى رد فعل متسلسل. أولًا، سيعتقد المتداولون الذين يتابعون الاتجاه أن الهيكل الصاعد قد تم تدميره وسيختارون وقف خسائرهم والخروج. ثانيًا، ستقوم برامج التحليل الفني وروبوتات التداول بتفعيل إشارات البيع التلقائي. ثالثًا، سيعتقد المضاربون الذين كانوا يراقبون أن الفرصة قد حانت وسيبدؤون بالبيع على المكشوف. تؤدي هذه العوامل مجتمعة إلى أن الانخفاض بعد اختراق خط الاتجاه غالبًا ما يكون أكثر حدة مما كان عليه قبل الاختراق.

وصل مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى أدنى مستوى له منذ مارس 2025، مما يشير إلى أن SOL قد دخلت منطقة بيع مفرط. عادةً ما يُعتبر RSI أقل من 30 إشارة للبيع المفرط، ولكن في اتجاه هابط قوي، قد يبقى RSI لفترة طويلة في منطقة البيع المفرط دون أن يظهر انتعاشًا. مارس 2025 هو آخر وقت شهدت فيه SOL تصحيحًا عميقًا، حيث انخفض RSI أيضًا إلى مستويات مماثلة، وبعد ذلك استغرق السوق عدة أسابيع لإكمال بناء القاعدة والارتفاع مرة أخرى.

155 دولار يشكل خط الدفاع الرئيسي المفقود وقد ينخفض إلى 120 دولار

نظرًا لانخفاض السيولة، يتم اختبار المنطقة حول 155 دولارًا. إذا تمكن المشترون من الحفاظ على هذه المنطقة، فقد يظهر SOL انتعاشًا يعود إلى المتوسط، خاصةً عندما يصل RSI إلى حالة ذروة البيع الشديدة. تقول نظرية العودة إلى المتوسط إنه عندما ينحرف السعر بعيدًا عن متوسطه المتحرك، غالبًا ما يحدث حركة عودة. حاليًا، انحرف SOL بشكل كبير عن متوسطه المتحرك الرئيسي، ومن الناحية الإحصائية، هناك احتمال فعلي لحدوث ارتداد تقني.

لماذا يعتبر 155 دولارًا بهذا القدر من الأهمية؟ يمثل هذا المستوى السعري نقطة تقاطع لعوامل تقنية متعددة. أولاً، من خلال توزيع حجم التداول التاريخي، يوجد تركيز كبير من المراكز بالقرب من 155 دولارًا، ولدى هؤلاء المستثمرين دافع للدفاع عند انخفاض الأسعار. ثانيًا، من منظور مستوى نفسي، يقترب 155 دولارًا من النقطة الصحيحة 150 دولارًا، وغالبًا ما تجذب هذه النقاط الصحيحة عمليات شراء. ثالثًا، من وجهة نظر تصحيح فيبوناتشي، يقترب 155 دولارًا من مستوى تصحيح حاسم في الاتجاه الصعودي السابق.

ومع ذلك، إذا انخفض السعر دون 160 دولارًا ولم يتمكن من الثبات عند 155 دولارًا، فقد يواجه الهدف الهبوطي التالي بين 120 دولارًا و100 دولار، ما لم يظهر ارتداد قصير المدى بسرعة، وإلا سيدخل في مرحلة تصحيح أعمق. 120 دولارًا هو مستوى الدعم الرئيسي التالي، وقد قدم هذا المستوى دعمًا قويًا تاريخيًا في عدة مناسبات. الانخفاض من السعر الحالي البالغ حوالي 152 دولارًا إلى 120 دولارًا يعني أن هناك مساحة هبوطية تبلغ حوالي 21%، في حين أن الانخفاض إلى 100 دولار يعني هبوطًا بنسبة 34%.

تشكل ضغوط البيع الفنية تباينًا واضحًا مع التدفقات القوية إلى Solana ETF. هذا الانحراف بين الأساسيات والفنيات ليس نادرًا في الأسواق المالية، وغالبًا ما يكون له تفسيرات عدة. أولاً، تعكس التدفقات إلى ETF الطلب على التخصيص من قبل المستثمرين المؤسسيين على المدى الطويل، الذين تكون دوراتهم الاستثمارية شهورًا أو سنوات، ولا يغيرون استراتيجياتهم بسبب تقلبات الأسعار قصيرة الأجل. ثانيًا، تعكس الفنون مشاعر المتداولين والمضاربين على المدى القصير، الذين هم أكثر حساسية لتغيرات الأسعار، مما يجعلهم عرضة للبيع الذعر بعد اختراق خطوط الاتجاه. ثالثًا، قد يكون هناك تأثير تأخر زمني، حيث يتطلب التأثير الإيجابي لتدفقات ETF على الأسعار وقتًا ليظهر، وقد تكون التعديلات الفنية الحالية مجرد اضطرابات قصيرة الأجل.

كيف يمكن تفسير تناقض شراء المؤسسات مع انخفاض الأسعار

تطرح ظاهرة تدفق الأموال القوي إلى ETF Solana مقابل ضعف سعر SOL سؤالًا مهمًا: ماذا يشتري المستثمرون المؤسسيون، وماذا يبيع المستثمرون الأفراد؟ قد يكمن الجواب في اختلاف هيكل المستثمرين ودورات الاحتفاظ. عادةً ما يكون مستثمرو ETF هم صناديق التقاعد وشركات التأمين والمؤسسات لإدارة الثروات، حيث تعتمد قراراتهم الاستثمارية على تقييم القيمة على المدى الطويل، ولا يغيرون التوزيع بناءً على مؤشرات فنية قصيرة المدى. على العكس، يتضمن المستثمرون الذين يمتلكون SOL مباشرة عددًا كبيرًا من المتداولين على المدى القصير، الذين يهتمون أكثر بالتحليل الفني والاتجاهات قصيرة المدى، حيث يؤدي اختراق خطوط الاتجاه إلى تفعيل أوامر وقف الخسارة وعمليات البيع.

من منظور الهيكل الدقيق للسوق، قد يحدث ضغط الشراء ل ETF وضغط البيع في السوق الفورية في أوقات وأماكن تداول مختلفة. قد يتم تنفيذ أوامر الشراء في سوق ETF من خلال التداولات الكبيرة أو التداولات خارج البورصة (OTC)، مما يؤثر بشكل محدود على الأسعار في السوق العامة. بينما تحدث عمليات البيع الناجمة عن اختراقات تقنية بشكل رئيسي في البورصات الفورية، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار في السوق بشكل مباشر. قد تؤدي هذه الفجوة الزمنية والمكانية إلى تباعد في الأساسيات والجانب الفني على المدى القصير.

على المدى الطويل، ستؤدي الاستثمارات المستمرة من قبل المؤسسات من خلال ETF إلى تقليل العرض المتداول في السوق، وعندما تنتهي التعديلات الفنية وتختفي ضغوط البيع، فإن تحسين العلاقة بين العرض والطلب سيدفع الأسعار للارتفاع. تقدر Bitwise أن معامل β للحساسية هو 1.5، مما يعني أن تدفق ETF له تأثير مضاعف على الأسعار. من المفترض أن يدفع تدفق 400 مليون دولار الأسعار للارتفاع بنسبة 13.6%، ولكن قد لا يظهر هذا التأثير على الفور، بل قد يتجلى تدريجياً على مدى الأسابيع أو الأشهر القادمة.