Senador dos Estados Unidos propõe projeto de lei de regulamentação de criptomoedas: CFTC assume liderança, poder da SEC enfrenta transferência

Em início de novembro de 2025, o presidente do Comité de Agricultura do Senado dos EUA, John Boozman (Republicano do Arkansas), juntamente com Cory Booker (Senador Democrata de Nova Jérsia), anunciou conjuntamente um projeto de lei bipartidário para regulamentação de criptomoedas, propondo transferir a autoridade de supervisão do mercado de ativos digitais da Securities and Exchange Commission (SEC) para a Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Este projeto classifica a maioria das criptomoedas como bens digitais, exige que as empresas emissoras registrem certas atividades e estabeleçam novas regras de divulgação, além de autorizar a CFTC a cobrar taxas sobre algumas transações. Apesar do apoio do governo Trump à supervisão liderada por uma CFTC de menor escala, os democratas temem que a agência careça de recursos e capacidades técnicas suficientes, e há divergências no projeto quanto a DeFi e às cláusulas de combate à lavagem de dinheiro. Se aprovado, representará uma mudança significativa no quadro regulatório de criptomoedas dos EUA, oferecendo ao setor uma trajetória de conformidade mais clara.

Conteúdo central do projeto e redistribuição de poderes regulatórios

A apresentação do projeto Boozman-Booker marca um avanço importante na legislação de regulamentação de criptomoedas nos EUA, centrando-se na redefinição da jurisdição sobre ativos digitais. Segundo os termos do projeto, a CFTC receberá autoridade plena para supervisionar a estrutura do mercado de criptomoedas, incluindo o registro de plataformas de negociação, corretores e serviços de custódia, ao mesmo tempo que classifica a maioria dos tokens como bens digitais, e não valores mobiliários — uma classificação que enfraquece diretamente a jurisdição da SEC baseada no teste de Howey.

O projeto também exige que as empresas emissoras submetam declarações de registro à CFTC antes da venda de tokens e estabeleçam um sistema de divulgação semelhante ao de valores mobiliários tradicionais, abrangendo informações sobre o projeto, riscos técnicos e modelos econômicos do token. Vale destacar que o projeto autoriza a CFTC a cobrar uma taxa de 0,02% sobre exchanges com volume de negociação superior a 5 bilhões de dólares anuais, estimando arrecadar entre 120 e 150 milhões de dólares por ano para fortalecer suas capacidades de fiscalização. Essa transferência de poderes regulatórios reflete uma demanda antiga do setor, que prefere que uma agência mais familiarizada com derivativos e commodities, como a CFTC, lidere a formulação de regras, ao invés da SEC, conhecida por ações de fiscalização.

Panorama político e análise do processo legislativo

A tramitação do projeto enfrenta um cenário político complexo, pois requer aprovação simultânea do Comité de Agricultura e do Comité Bancário do Senado. Atualmente, o presidente do Comité Bancário, Tim Scott (Republicano da Carolina do Sul), colocou a legislação de estrutura de mercado como prioridade para este ano e deu boas-vindas ao projeto Boozman-Booker, mas o apoio dos democratas ainda é incerto.

Com apenas um membro republicano, Carolyn Maloney, atuando como presidente interina na CFTC, o projeto exige que os democratas tenham pelo menos duas indicações de membros com direito a voto, além de garantir que a agência esteja “adequadamente equipada” para exercer suas novas funções. Com base na matemática de votos, se todos os 49 senadores republicanos apoiarem, será necessário pelo menos 7 democratas para evitar obstruções, o que coloca o peso do apoio democrata na negociação no Senado em uma posição mais influente do que na Câmara, que já aprovou projeto semelhante neste verão com o apoio de mais de 70 democratas. O destino final do projeto poderá depender do grau de compromisso nas cláusulas de DeFi e combate à lavagem de dinheiro, com alguns democratas defendendo maior regulação, enquanto o setor e os republicanos preferem intervenção mínima.

Elementos-chave da transferência de poderes da CFTC

Transferência de autoridade regulatória: SEC → CFTC

Classificação de tokens: maior parte como bens digitais

Requisitos de registro: empresas emissoras devem apresentar declarações à CFTC

Taxa de transação: 0,02% (para exchanges com volume superior a 5 bilhões de dólares anuais)

Arrecadação prevista: 120-150 milhões de dólares/ano

Composição dos membros da CFTC: indicação bipartidária obrigatória

DeFi e AML: cláusulas ainda sem consenso

Capacitação da CFTC e reação do setor

A capacidade regulatória da CFTC é um ponto de controvérsia no projeto, pois a agência conta atualmente com apenas um membro, e seu orçamento anual de 320 milhões de dólares é muito inferior aos 2,4 bilhões de dólares da SEC. O senador Booker expressou preocupações específicas com a “falta de recursos e a composição bipartidária da CFTC”, levando o projeto a propor o aumento de 200 profissionais dedicados à fiscalização de criptomoedas e a criação de um fundo de modernização tecnológica de 50 milhões de dólares.

Organizações do setor manifestaram otimismo com o progresso do projeto. O CEO da Comissão de Inovação em Criptomoedas, Jin Ji-hun, afirmou: “O debate bipartidário no Comitê de Agricultura do Senado representa um avanço significativo na construção de uma estrutura de mercado de bens digitais abrangente e adequada nos EUA.” Por outro lado, organizações de defesa do consumidor alertam que o modelo tradicional de regulação de commodities da CFTC pode não ser suficiente para lidar com os riscos específicos do mercado de criptomoedas, como o colapso de stablecoins algorítmicas ou ataques a pontes entre blockchains. Historicamente, após classificar o Bitcoin como commodity em 2015, a principal atuação regulatória da CFTC concentrou-se em mercados de futuros, com experiência limitada na supervisão de negociações à vista.

Divergências e desafios nas cláusulas de DeFi e AML

A parte mais controversa do projeto envolve DeFi e cláusulas de combate à lavagem de dinheiro, que podem se tornar obstáculos principais na tramitação. Protocolos DeFi utilizam contratos inteligentes na blockchain para oferecer serviços financeiros sem intermediários, mas alguns democratas argumentam que suas características de anonimato podem facilitar lavagem de dinheiro e evasão de sanções, exigindo maior responsabilidade dos desenvolvedores de protocolos; enquanto republicanos e representantes do setor defendem a manutenção da liberdade de inovação do DeFi, propondo regulamentar apenas a interface de usuário e não os protocolos subjacentes.

No final de outubro de 2025, líderes do setor de criptomoedas fizeram lobby no Congresso, dialogando principalmente sobre o equilíbrio entre DeFi e AML. No âmbito do combate à lavagem de dinheiro, o projeto ainda não esclarece se exige a verificação de identidade de titulares de carteiras auto-hospedadas, o que contrasta com recomendações do Grupo de Ação Financeira Internacional (GAFI). Se as cláusulas forem excessivamente rígidas, alguns projetos DeFi podem migrar para jurisdições estrangeiras; se forem muito brandas, podem enfrentar oposição do Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN).

Impacto no mercado e perspectivas futuras

Se o projeto Boozman-Booker se tornar lei, poderá ter efeitos profundos no mercado de criptomoedas. A maior clareza regulatória deve atrair mais investidores institucionais tradicionais, como fundos de pensão e seguradoras, que atualmente evitam o setor por incertezas regulatórias. Em termos de estrutura de mercado, a supervisão da CFTC pode impulsionar a padronização das plataformas de negociação, incluindo requisitos de segregação de fundos de clientes, monitoramento em tempo real e testes de resistência periódicos.

No curto prazo, o avanço do projeto pode impulsionar o sentimento do mercado, especialmente para tokens considerados valores mobiliários pela SEC; a longo prazo, uma estrutura regulatória federal unificada pode reduzir a fragmentação regulatória entre estados e diminuir custos de conformidade. Investidores devem acompanhar três pontos-chave: audiências no Comitê de Agricultura do Senado, negociações no Comitê Bancário e a nomeação e confirmação do novo presidente da CFTC por Trump. Apesar das incertezas, o projeto representa uma mudança estratégica dos EUA na competição global por ativos digitais, buscando equilibrar inovação e proteção ao investidor.

Conclusão

A proposta Boozman-Booker marca um marco na legislação regulatória de criptomoedas nos EUA, ao transferir a autoridade de supervisão da SEC para a CFTC e estabelecer uma estrutura de mercado unificada para bens digitais. Apesar dos desafios políticos, de capacitação da CFTC e de cláusulas de DeFi, o processo reflete a demanda do setor por regras mais claras. Sua aprovação pode reposicionar os EUA na competição global por ativos digitais, criando uma base para maior adoção institucional e inovação no mercado.