UNI'nin yatırım değeri

Dünkü makale yayınlandıktan sonra, dikkatli bir okuyucu makaledeki bir sorunu fark etti: UNI'nin dolaşım arzı 6.29 milyar değil, 62.9 milyar.

Burada toplam dolaşım miktarını kullandım, maksimum arz (1 milyar) yerine, hesaplamaların mevcut duruma daha yakın olmasını sağlamak için.

Ayrıca, bu okuyucu başka bir açıdan bir grup UNI işlem ücretinin gelirini sağladı:

30 günlük işlem hacmi 148,5 milyar dolar. Eğer yaklaşık %0,05'lik bir işlem ücreti hesaplanırsa, 30 günlük işlem ücreti 7,425 milyon dolar olur, bir yıl boyunca ise bu 890 milyon dolardır. Daha temkinli bir tahminle, yıllık gelir alt sınırının 500 milyon dolar olması durumunda, UNI'nin yıllık işlem ücreti geliri yaklaşık 500 milyon dolar ~ 890 milyon dolar olacaktır.

Her bir tokenin işlem ücreti geliri 0.79 dolar ~ 1.41 dolar, token geri alım maliyeti ise 0.13 dolar ~ 0.235 dolar.

Yukarıdaki veriyi düzeltme ile birlikte 6.29 milyon dolaşımdaki toplamla yeniden hesapladığımızda, elde edilen PE ve “temettü oranı” sırasıyla aşağıdaki gibidir:

UNI'nin büyük bir artıştan önceki 5 dolar fiyatı esas alındığında, F/K oranı 3.55 ~ 6.32, temettü verimi ise %2.64 ~ %4.72'dir.

Büyük bir artış sonrası 9.22 dolar fiyatı standart alındığında, F/K oranı 6.54 ~ 11.67, temettü verimi ise %1.44 ~ %2.56'dır.

Burada belirsizlik yaratan bir unsur var, o da maliyetinin ne kadar olduğu.

Uniswap geleneksel halka açık şirketler gibi mali verileri açıklamak zorunda olmadığından, çeşitli maliyetlerini göremiyoruz, bu yüzden net karı ve serbest nakit akışını hesaplayamıyoruz, yalnızca işlem ücreti gelirini net karı olarak kabul edebiliyoruz.

Maliyetler dikkate alındığında, gerçek PE'si yukarıda hesaplananlardan daha yüksek, gerçek “temettü oranı” ise yukarıda hesaplananlardan daha düşük olacaktır.

Ancak buna rağmen, bu veriyi UNI'yi incelemek için kullanırsak, PE'sine göre, fiyat büyük bir artıştan önce veya sonra, prim riski pek yüksek değil. Büyük bir artıştan sonraki standartla bakıldığında bile, prim riski oldukça düşük.

Prim fiyat riski yüksek değil, o zaman sonraki bakmamız gereken şey onun gelirleri.

Gelir açısından, yukarıda bahsedilen maliyetlerin net bir şekilde belirlenememesi dışında, bence daha derin bir etkiye sahip olan başka bir şey, iş modelinin gerçekten güçlü bir koruma kalkanına sahip olup olmadığıdır?

Bu konuda daha önceki yazılarımda bazı endişelerimi paylaşmıştım: Bu da, en azından bazı ekosistemlerde, örneğin BASE'de, Uniswap'ın lider etkisinin çok belirgin olmadığı, ayrıca Uniswap'ın şimdi kendi ikinci katman genişlemesine sahip olduğu ve kesinlikle TVL'yi, trafiği mümkün olduğunca kendi ikinci katmanına çekmek istediği.

Bu, diğer ekosistemlerin ticaret pazarını rakiplere bırakmak anlamına gelir mi?

Son olarak, UNI'nin yatırım yapmaya değer olup olmadığını düşündüğümde, onu doğrudan Ethereum ile karşılaştırıyorum, esas olarak iki açıdan: birincisi risk, ikincisi “temettü oranı”.

Sözde risk, UNI projesinin varlığını sürdürme ve gelişme riskini değerlendirirken, Ethereum ile karşılaştırıldığında hangisinin daha büyük olduğunu ifade eder.

Açıkça, Ethereum'un riskinin UNI'den daha az olduğunu düşünüyorum.

“Temettü oranı” olarak adlandırılan şey, token sahiplerinin doğrudan faydalanabileceği proje kazancıdır. Yukarıda hesaplanan UNI'nin temettü oranı (maliyetler göz önünde bulundurulmadan) yaklaşık olarak %2.6 ~ %4.7 olarak yüksekten hesaplandı. Şu anda Ethereum staking gelirleri yaklaşık %2.6 ~ %3.2 arasında.

UNI biraz daha yüksek olacak.

Eğer toplam risk ve getirileri değerlendirirsem, şu aşamada Ethereum'u tercih ederim. Ancak şu anda ben Ethereum bile almıyorum, dolayısıyla UNI'yi de almayacağım.

Bazı okuyucular sürekli yatırım yapma isteğinden bahsetti, ben kendim UNI'ye sürekli yatırım yapmıyorum ama daha önce kullandığım bir yöntem verebilirim:

Eskiden UNI'nin daha önce ulaştığı en yüksek değeri referans alırdım, ardından kendi risk toleransımı ekleyerek bir indirim fiyatı hesaplar ve bunu düzenli yatırım fiyatı olarak alırdım.

Ancak bunu yapmanın bir ön koşulu var: o da UNI'nin gelecekte mutlaka önceki zirveyi geçeceğini varsaymaktır.

Bu yöntem yalnızca okuyucuların referansı içindir. Ayrıca okuyucuların bu yöntemi kullanırken bu varsayıma dikkat etmeleri gerekmektedir.