Сальвадор веде переговори про продаж гаманця Біткойна, куди подінеться 6,59 мільярда доларів BTC?

Міжнародний валютний фонд (МВФ) у понеділок підтвердив, що влада Сальвадору веде переговори про продаж державного Гаманця Біткойн Chivo, і «прогрес йде добре», що є однією з ключових умов угоди про кредит у 1,4 мільярда доларів, яку МВФ запропонував у травні. Станом на сьогодні, Сальвадор володіє 7509 монетами Біткойн, які на момент публікації коштують приблизно 659 мільйонів доларів, ця гра з Біткойн між МВФ та Букеле входить в критичний момент.

Політичний обмін за кредитом МВФ у 1,4 мільярда доларів

(джерело: МВФ)

Глава делегації Міжнародного валютного фонду в Сальвадорі в понеділок опублікував заяву, в якій чітко зазначив, що уряд Сальвадору все ще веде проектні переговори з представниками фонду з питань, пов'язаних з Біткойном, «переговори щодо продажу урядового електронного Гаманець Chivo також просуваються успішно». Представник МВФ заявив, що сторони також ведуть окремі обговорення щодо купівлі Біткойна, але відмовився розкривати деталі угоди.

Ця угода виникла внаслідок угоди, досягнутої в травні 2025 року, в якій МВФ погодився надати Сальвадору перший транш у 120 мільйонів доларів у рамках програми кредитування на 1,4 мільярда доларів. Як умову обміну, уряд Сальвадору має зробити три ключові зобов'язання: припинити купівлю Біткойнів, обмежити участь державного сектору в економічній діяльності, пов'язаній з Біткойном, та поступово вийти з програми Гаманець Chivo. Угода також чітко зазначає, що прийняття Біткойна приватним сектором буде здійснюватися на добровільній основі, а не на примусовій.

Однак цей протокол спочатку був сповнений суперечок. Звіт МВФ за липень стверджує, що уряд Сальвадору з грудня 2024 року не купував жодного Біткойну, але публічна заява офісу Біткойну Сальвадору розповідає іншу історію. Цей офіс постійно оголошує про покупки криптовалюти в соціальних мережах, зокрема про масову купівлю 1090 монет Біт у листопаді на суму близько 100 мільйонів доларів. Ця суперечність викликала сумніви щодо виконання протоколу.

Переговори щодо продажу Гаманця Chivo є найскладнішою частиною протоколу. Цей державний біткойн гаманець, запущений урядом Сальвадору в 2021 році, був основною інфраструктурою плану президента Букеле щодо законодавчого визнання біткойна. Уряд розподілив 30 доларів у еквіваленті біткойна кожному зареєстрованому користувачу, намагаючись сприяти використанню біткойна в повсякденних транзакціях. Проте, Гаманець Chivo з моменту запуску стикається з численними проблемами, включаючи технічні збої, вразливості безпеки та втрату користувачів. Наразі неясно, хто є потенційними покупцями та в якому діапазоні буде ціна продажу, МВФ заявляє, що не може коментувати деталі угоди.

Віра Буглея в Біткойн та реальний тиск

Незважаючи на тиск МВФ, президент Букеле у березні публічно заявив, що уряд продовжить реалізацію інвестиційної стратегії в Біткойн, купуючи щодня принаймні одну монету Біткойн. «Цей імпульс не зупиниться» стало його знаковим гаслом у відповідь на сумніви з боку суспільства. Така жорстка позиція відображає глибоку віру Букеле в Біткойн, але також ставить Сальвадор у незручне становище прямого конфлікту з угодою з МВФ.

Сальвадор у 2021 році став першою країною у світі, яка визнала Біткойн законним платіжним засобом, це історичне рішення стало можливим завдяки рішучій підтримці Наяба Букеле. Згідно з даними, наданими Біткойн-офісом країни, станом на понеділок уряд Сальвадору володіє 7509 монетами Біткойн, що за тодішньою ринковою ціною становить приблизно 87294 доларів США, загальна вартість складає близько 659 мільйонів доларів США. Хоча ця інвестиція не є значною у відношенні до ВВП країни, для маленької економіки з річним бюджетом близько 8 мільярдів доларів США це все ще досить суттєва ставка.

Стратегія Букеле з Біткойном стикається з подвійним тиском. З одного боку, позика МВФ є критично важливою для фінансової стабільності Сальвадору, країні необхідні ці кошти для погашення боргів та будівництва інфраструктури. З іншого боку, відмова від покупки Біткойнів і продажу Гаманець Chivo буде розглядатися як визнання невдачі експерименту з Біткойном як законним платіжним засобом, що серйозно підриває політичний імідж Букеле та його реформаторську агенду.

Наразі не відомо, як публічна заява Буклея вплине на угоду з МВФ. Один з можливих варіантів пояснення полягає в тому, що уряд Сальвадору прийняв стратегію «формальної покори, фактичного опору», співпрацюючи з вимогами МВФ на офіційному рівні, але продовжуючи купувати через напівофіційні структури, такі як офіс Біткойн. Інший варіант полягає в тому, що сторони ведуть повторні переговори щодо умов угоди, шукаючи компроміс, який задовольнить регуляторні вимоги МВФ і водночас дозволить зберегти частину стратегії з Біткойн.

Три великі проблеми експерименту з біткойном у Сальвадорі

1. Фінансовий тиск та гра з умовами МВФ

· 14 мільярдів доларів США позики є критично важливими для погашення боргу, але ціною цього є відмова від суверенітету Біткойна

· Продаж Гаманець Chivo означає вихід з державної криптоінфраструктури, послаблюючи політичні інструменти

2. Конфлікт між політичним іміджем та зобов'язаннями щодо реформ

· Законодавчий статус Біткойна є знаковою політикою Буглея, відмова від якого дорівнює визнанню поразки

· 2021 року активне просування Біткойн закону викликало суперечки як в країні, так і за її межами, відступ завдасть шкоди політичному авторитету

3. Вагання ринку та довгострокова цінність

· У володінні 7509 монет Біткойн вартість коливається під впливом ринкових змін, фінансові ризики непередбачувані

· Якщо Біткойн буде довгостроково зростати в ціні, ранній продаж призведе до втрати величезних можливостей отримання прибутку.

6.59 мільйона доларів Біткойн резервів майбутнє

Переговори про продаж Гаманця Chivo «просуваються успішно», але це не означає, що експеримент з Біткойном в Сальвадорі ось-ось закінчиться. Ключове питання полягає в тому, чи продовжить уряд Сальвадору тримати наявні 7509 монет Біт і чи повністю зупинить купівлю нових Біткойнів.

З технічної точки зору продаж Гаманця Chivo не обов'язково вимагає від Сальвадору продажу своїх запасів Біткойнів. Гаманець Chivo є платіжною інфраструктурою, тоді як Біткойни, які має уряд, є державними резервними активами, і їх можна юридично та фінансово розділити. Сальвадор може продати права на експлуатацію Гаманця Chivo приватним компаніям, зберігаючи свої запаси Біткойнів як довгострокову інвестицію. Така угода задовольнить вимоги МВФ щодо зменшення участі державного сектору в економічній діяльності з Біткойном і водночас зберегти віру Букея в Біткойн.

Однак справжньою метою МВФ може бути не лише продаж Гаманця Chivo, а й повне скасування біткойн-політики Сальвадору. МВФ завжди дотримувався обережної позиції щодо криптовалют, вважаючи, що висока волатильність біткойна є системним ризиком для малих економік. Якщо Сальвадор продовжить тримати сотні мільйонів доларів у біткойнах, це може призвести до фінансової кризи в разі обвалу ринку, і зрештою країні все ж знадобиться допомога МВФ. Тому, ймовірно, МВФ буде тиснути на Сальвадор під час подальших переговорів, щоб поступово зменшити його резерви біткойна.

Ринок по-різному оцінює експеримент Сальвадору з Біткойном. Прихильники вважають, що це смілива спроба невеликої країни кинути виклик гегемонії долара США та дослідити фінансовий суверенітет, а в довгостроковій перспективі зростання Біткойна принесе Сальвадору величезні прибутки. Критики зазначають, що політика Біткойна як законного платіжного засобу посилила фінансову нестабільність, а звичайні люди зазнають збитків через незнання криптовалют, і уряд надзвичайно безвідповідально ставить свої цінні фінансові ресурси на спекулятивні активи.