Alibaba (09988-HK) publiera bientôt ses résultats du premier trimestre de l'exercice 2027 ; selon un rapport d'analyse récent de la banque Citigroup, ses prévisions de revenus totaux pour le T2 ont été ajustées à 269,8 milliards de yuans (renminbi), soit une progression annuelle d'environ 8,9 %, au-dessus du consensus du marché. Citigroup a relevé sa prévision de croissance pour l'activité cloud à 45 %, s'attendant à des revenus de 48,4 milliards de yuans sur un trimestre, mais, sur la base d'une méthode d'évaluation par addition des valorisations par segment, a abaissé l’objectif de cours de l'action Alibaba à Hong Kong à 191 HKD, tandis que la recommandation reste « Acheter ».
Citigroup : la croissance d’Alibaba Cloud au T2 passe à 45 %, prévision de revenus sur un trimestre à 48,4 milliards de yuans
D’après le rapport d’analyse de Citigroup, la prévision de croissance de l’activité informatique d’Alibaba Cloud au T2 passe de 40 % à 45 %, avec une prévision de revenus sur un trimestre atteignant 48,4 milliards de yuans et une marge bénéficiaire appelée à nettement augmenter jusqu’à 11,5 %. Cette croissance s’explique par le déploiement bidirectionnel d’Alibaba en matière de produits d’IA et d’infrastructures mondiales : notamment les modèles de génération vidéo HappyHorse-1.1, la matrice d’IA unifiée comprenant l’agent et le moteur d’exécution pour la collaboration d’entreprise, ainsi qu’une expansion intensive des centres de données mondiaux.
L’activité cloud est actuellement considérée comme le principal moteur de croissance du groupe, et la concrétisation de la commercialisation de l’IA pousse le calcul en nuage à évoluer d’un service d’infrastructures vers un écosystème d’IA à fort potentiel de croissance.
Les revenus de gestion des clients devraient baisser de 8,7 % sur un an ; la faiblesse de la consommation constitue la pression principale
D’après le rapport de Citigroup, les revenus de gestion des clients (CMR) au T2 devraient diminuer de 8,7 % sur un an, principalement en raison de : la faiblesse de la demande de consommation (en particulier des catégories clés comme les appareils électroménagers et la cosmétique, avec des performances décevantes) ; et le traitement comptable en sens inverse des revenus pendant la méga-campagne de shopping du 6,18, qui amplifie la pression sur les états financiers à court terme.
Malgré cela, la performance de la rentabilité du secteur e-commerce du groupe reste stable : grâce à un contrôle efficace des pertes de l’activité de vente au détail en temps réel (comme Taobao Flash Deals), le marché s’attend à ce que l’EBITA du groupe d’e-commerce chinois reste autour de 38 milliards de yuans, reflétant qu’Alibaba adopte une stratégie opérationnelle plus prudente, recherchant un équilibre entre parts de marché et efficacité économique unitaire.
La concurrence dans le retail en temps réel se rationalise : les autorités de Pékin prennent l’initiative, Meituan et Taobao Flash Deals en première ligne
D’après des informations rapportées, sous la conduite de l’Administration municipale de surveillance du marché de Pékin, Meituan, Taobao Flash Deals, JD.com et d’autres principales plateformes de retail en temps réel sont parvenues à un consensus concernant les taux de commission, les subventions et les règles de service ; la « guerre des subventions » de l’année passée a nettement ralenti.
Pour Taobao Flash Deals, le T2 est devenu un point de bascule de ses objectifs d’exploitation : l’accent passe d’une expansion menée par des subventions aveugles à la stabilisation des parts et à l’amélioration de la qualité et de l’efficacité des opérations ; même si le volume quotidien moyen de commandes s’est ajusté par rapport à son pic de l’an dernier, la structure de l’activité tend vers une trajectoire plus saine, avec pour objectif de parvenir à un équilibre mensuel des profits et pertes en termes d’économie unitaire par magasin sur l’année.
Citigroup ajuste son objectif de cours : action à Hong Kong à 191 HKD, recommandation « Acheter » maintenue
D’après Citigroup, l’ajustement de l’objectif de cours d’Alibaba repose cette fois sur une méthode d’évaluation par addition des valorisations par segment (SOTP) : l’action à Hong Kong est abaissée à 191 HKD, et le cours à Wall Street est abaissé à 192 dollars, car Citigroup a reconsidéré les multiples de valorisation des différentes activités, tout en tenant compte des ajustements de structure à venir : AIDC envisagerait d’être intégré au groupe d’e-commerce en Chine, tandis que les activités de puces de Pingtou Ge seraient transférées au groupe d’intelligence cloud.
Même si l’ajustement de l’objectif de cours reflète une approche prudente du marché face aux fluctuations d’activité à court terme, les organismes de recommandation maintiennent généralement la note « Acheter », ce qui montre la confiance dans la compétitivité à long terme après la restructuration d’Alibaba.
Questions fréquentes
Quelle est la dernière prévision de Citigroup pour l’activité cloud d’Alibaba au T2 ?
D’après le rapport d’analyse de Citigroup, la prévision de croissance de l’activité d’informatique en nuage au T2 passe de 40 % à 45 %, avec une prévision de revenus sur un trimestre de 48,4 milliards de yuans (renminbi), et une marge bénéficiaire attendue à augmenter nettement jusqu’à 11,5 %.
À quelles pressions l’activité e-commerce d’Alibaba fait-elle face au T2 ?
D’après le rapport de Citigroup, les revenus de gestion des clients (CMR) devraient baisser de 8,7 % sur un an, principalement en raison de la faiblesse de la demande de consommation (catégories en difficulté comme les appareils électroménagers et la cosmétique) et des ajustements comptables des revenus en sens inverse liés à la méga-campagne du 6,18 ; toutefois, l’EBITA du groupe d’e-commerce en Chine devrait rester autour de 38 milliards de yuans, et la rentabilité globale de l’e-commerce devrait demeurer stable.
Quel est le dernier objectif de cours de Citigroup pour l’action d’Alibaba à Hong Kong, et quelle est la recommandation ?
D’après le rapport de Citigroup, l’objectif de cours de l’action Alibaba à Hong Kong est abaissé à 191 HKD (l’objectif sur le marché américain est abaissé à 192 dollars), mais la recommandation reste « Acheter », car la compétitivité à long terme après les ajustements de la structure d’activité continue de bénéficier du soutien de la confiance des institutions.
