Samsung Electronics et SK Hynix ont publié des bénéfices trimestriels records, mais ont connu une forte chute de leurs actions alors que les analystes ont relevé leurs prévisions de bénéfices jusqu'en 2027 tout en anticipant un ralentissement de la croissance en 2028, selon la société de données financières FnGuide le 10. Samsung a annoncé le 7 juillet un chiffre d'affaires consolidé du deuxième trimestre de 171 000 milliards de wons et un bénéfice d'exploitation de 89,4 000 milliards de wons, tous deux records trimestriels, mais les actions ont chuté de près de 7 % ce jour-là, tandis que SK Hynix a perdu 6,06 %. Les analystes attribuent cette réaction contre-intuitive à un déplacement de l'attention des investisseurs, passant des niveaux absolus de bénéfices au rythme d'expansion futur, avec des prévisions consensuelles montrant une hausse d'environ neuf fois des bénéfices d'exploitation de Samsung en 2026, atteignant 361,97 000 milliards de wons au cours de l'année écoulée. Le modèle d’évaluation prospectif de l'industrie des semi-conducteurs rend le ralentissement du taux de croissance—prévu pour 2028, lorsque le bénéfice d'exploitation de Samsung pourrait diminuer de 5,9 % et la croissance de SK Hynix stagner à 0,8 %—un facteur critique malgré des niveaux de bénéfices restant à des sommets historiques.
Prévisions de bénéfices de Samsung et SK Hynix s’étendent jusqu’en 2027
Les données de FnGuide montrent que la prévision du bénéfice d'exploitation annuel consolidé de Samsung Electronics atteindrait 361,97 000 milliards de wons d’ici la fin de l’année, soit une augmentation de 730,18 % par rapport à l’année précédente, puis s’étendrait à 498,60 000 milliards de wons en 2027. Les projections de revenus indiquent 702,20 000 milliards de wons cette année (en hausse de 110,49 % par rapport à l’année précédente), pour atteindre 883,88 000 milliards de wons en 2027. Les prévisions trimestrielles montrent un bénéfice d’exploitation de 105,99 000 milliards de wons au troisième trimestre—premier bénéfice trimestriel supérieur à 100 000 milliards—avec un quatrième trimestre à 114,42 000 milliards de wons.
Les estimations du bénéfice d’exploitation de SK Hynix s’élèvent à 265,23 000 milliards de wons cette année, en hausse de 461,85 % par rapport à l’année dernière, pour atteindre 386,07 000 milliards de wons en 2027. Les projections trimestrielles indiquent 63,15 000 milliards de wons au deuxième trimestre, 78,25 000 milliards au troisième, et 86,13 000 milliards au quatrième. Au cours de l’année écoulée, le consensus sur le bénéfice d’exploitation de Samsung pour 2026 est passé de 39,12 000 milliards de wons à 361,97 000 milliards de wons (environ 9 fois l’augmentation), tandis que celui de SK Hynix est passé de 39,45 000 milliards de wons à 265,23 000 milliards de wons (environ 6,7 fois l’augmentation). Le prix cible consensuel pour Samsung est passé de 75 000 wons il y a un an à 455 000 wons actuellement, tandis que celui de SK Hynix est passé de 293 560 wons à 3 018 000 wons.
Résultats records du deuxième trimestre entraînent une chute des actions le 7
Samsung Electronics a publié le 7 juillet des résultats préliminaires du deuxième trimestre de 171 000 milliards de wons de chiffre d’affaires et 89,4 000 milliards de wons de bénéfice d’exploitation, tous deux records trimestriels. Malgré leur nature généralement positive, cette annonce a provoqué une chute de près de 7 % des actions Samsung ce jour-là, avec SK Hynix en baisse de 6,06 %. Le 8, Samsung a encore perdu 6,25 % et SK Hynix 5,68 %.
Shin Hyun-yong, chercheur chez Yuanta Securities, a déclaré « les résultats de ce trimestre ont enregistré des taux de croissance élevés par rapport à l’année précédente, mais l’intensité de la surprise sur les bénéfices s’est affaiblie par rapport au trimestre précédent », ajoutant « à mesure que l’intensité de la surprise sur les bénéfices diminue, la magnitude des révisions ultérieures des estimations tend à se réduire ». Kwon Soon-ho, chercheur chez Daishin Securities, a expliqué « les investisseurs domestiques sont sensibles à la croissance future du bénéfice d’exploitation plutôt qu’aux bénéfices actuels », décrivant « les fluctuations récentes comme un effet secondaire apparaissant après que les attentes concernant les fondamentaux ont fortement augmenté ».
Le consensus des analystes prévoit un ralentissement de la croissance en 2028
Le bénéfice d’exploitation de Samsung Electronics est prévu à 469,18 000 milliards de wons en 2028, en baisse de 5,9 % par rapport à l’année précédente. Les estimations de SK Hynix indiquent 383,10 000 milliards de wons, en baisse de 0,8 %, ce qui marque un arrêt effectif de la dynamique de croissance. Bien que les niveaux absolus de bénéfices restent à des sommets historiques, les taux de croissance ralentissent. Le secteur des semi-conducteurs représente une industrie qui intègre dans ses prix les bénéfices futurs, ce qui explique la sensibilité du marché aux variations du taux de croissance plutôt qu’aux résultats actuels.
Un responsable de l’industrie a déclaré « ce qui a fait monter les prix des actions n’était pas les bénéfices actuels mais les prévisions de bénéfices constamment révisées à la hausse », ajoutant « les corrections récentes des prix peuvent être vues comme une anticipation des préoccupations selon lesquelles cette tendance de révision à la hausse pourrait ralentir ». Song Myung-seop, chercheur chez iM Securities, a commenté « nous avons relevé la prévision de bénéfice d’exploitation pour cette année en tenant compte des surprises du deuxième trimestre et des hausses inattendues des prix de la mémoire au second semestre », notant « nous maintenons une vision positive sur les perspectives du secteur malgré les corrections de prix à court terme ».
FAQ
Pourquoi les actions de Samsung Electronics et SK Hynix ont-elles chuté après l’annonce de bénéfices trimestriels records le 7 ?
Les analystes attribuent cette baisse à l’attention du marché portée aux taux de croissance futurs des bénéfices plutôt qu’aux niveaux absolus de bénéfices. Shin Hyun-yong de Yuanta Securities a déclaré que l’intensité de la surprise sur les bénéfices s’était affaiblie par rapport au trimestre précédent, et qu’à mesure que cette intensité diminue, la magnitude des révisions des estimations de bénéfices tend à se réduire. Kwon Soon-ho de Daishin Securities a expliqué que les investisseurs domestiques sont sensibles à la croissance future du bénéfice d’exploitation, avec des fluctuations récentes comme un effet secondaire après que les attentes concernant les fondamentaux ont fortement augmenté.
Quelles sont les tendances prévues pour le bénéfice d’exploitation de Samsung Electronics et SK Hynix jusqu’en 2028 ?
Les données de FnGuide montrent que le bénéfice d’exploitation de Samsung atteindrait 361,97 000 milliards de wons cette année (en hausse de 730,18 %), puis s’étendrait à 498,60 000 milliards de wons en 2027, avant de diminuer de 5,9 % à 469,18 000 milliards de wons en 2028. Les projections pour SK Hynix indiquent 265,23 000 milliards de wons cette année (en hausse de 461,85 %), pour atteindre 386,07 000 milliards de wons en 2027, puis diminuer de 0,8 % à 383,10 000 milliards de wons en 2028, marquant un arrêt effectif de la dynamique de croissance tout en maintenant des niveaux de bénéfices absolus records.
