JPMorgan nhận thấy nhu cầu hạn chế từ tổ chức đối với hợp đồng tương lai vĩnh viễn tiền mã hóa.

JPMorgan đã đưa ra đánh giá vào ngày 29 tháng 6 nói rằng các nhà đầu tư tổ chức tỏ ra rất ít ham muốn đối với hợp đồng tương lai vĩnh viễn, sản phẩm được giao dịch nhiều nhất trong các phái sinh tiền điện tử. Hiểu biết của ngân hàng dựa trên các cuộc trò chuyện với khách hàng và những người tham gia thị trường, cùng với kiểm tra trên các bàn giao dịch của chính mình. JPMorgan mô tả hợp đồng tương lai vĩnh viễn như là các ván cược đòn bẩy đầu cơ chứ không phải sự thay thế đáng tin cậy cho các phái sinh truyền thống, với lý do các đặc điểm cấu trúc hạn chế sự chấp nhận của tổ chức mặc dù sản phẩm này chiếm ưu thế trong hoạt động giao dịch tiền điện tử bán lẻ.

JPMorgan Nhận thấy Nhu cầu Tổ chức Hạn chế đối với Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn

Trong một ghi chú vào ngày 29 tháng 6, JPMorgan cho biết dường như có rất ít nhu cầu của tổ chức đối với các hợp đồng này. Hiểu biết dựa trên các cuộc trò chuyện với khách hàng và những người tham gia thị trường, cùng với kiểm tra trên các bàn giao dịch của chính mình. Ngân hàng mô tả hợp đồng tương lai vĩnh viễn như là các ván cược đòn bẩy đầu cơ chứ không phải sự thay thế đáng tin cậy cho các phái sinh truyền thống.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn, hay perps, chiếm một phần lớn trong hoạt động phái sinh tiền điện tử, khiến chúng trở thành động cơ chính của khám phá giá và thanh khoản. Chúng cho phép nhà giao dịch nắm giữ các vị thế long hoặc short có đòn bẩy mà không có ngày hết hạn, dựa vào cơ chế tỷ lệ tài trợ để giữ giá phù hợp với giá giao ngay.

Tuy nhiên, JPMorgan cho biết các bàn giao dịch của họ thấy nhu cầu tổ chức không đáng kể. Ngân hàng lập luận rằng phần lớn dòng chảy đến từ các nhà giao dịch theo đuổi mức độ tiếp xúc có đòn bẩy theo hướng, chứ không phải từ các nhà sản xuất, người tiêu dùng, hoặc những người chơi khác đang phòng ngừa rủi ro cơ bản thực sự. Theo quan điểm của họ, perps mang lại ít lợi ích gia tăng so với các phái sinh truyền thống đối với người dùng tổ chức.

Khoảng cách Cấu trúc Ngăn cản Sự chấp nhận của Tổ chức

JPMorgan đã chỉ ra một số đặc điểm làm giảm sự chấp nhận của tổ chức. Điều này bao gồm rủi ro cơ sở không giới hạn, sự vắng mặt của cấu trúc kỳ hạn tương lai, và trong nhiều trường hợp, không có giao hàng vật lý. Những đặc điểm đó khiến perps không phù hợp với các nhà phòng ngừa thương mại và các nhà quản lý tài sản theo chuẩn, những người cần hợp đồng gắn chặt với các chỉ số được quản lý và đường cong định giá kỳ hạn.

Các phiên bản on-chain thiếu các biện pháp bảo vệ thanh toán mà các tổ chức mong đợi ở Hoa Kỳ, trong khi các sản phẩm off-chain cắt giảm rủi ro roll nhưng vẫn giữ lại những thiếu sót cấu trúc khác.

Tập trung là một mối quan tâm khác. Trích dẫn dữ liệu công khai của Hyperliquid, ngân hàng lưu ý rằng khoảng một nửa khối lượng perpetuals được tài trợ bởi chỉ 12 ví, gây nghi ngờ về độ sâu thị trường và khả năng mở rộng của sản phẩm vào sử dụng tổ chức rộng rãi.

Lợi thế Bán lẻ Duy trì Nhu cầu Bất chấp Sự Vắng mặt của Tổ chức

Tuy nhiên, ngân hàng không hoàn toàn bác bỏ. Truy cập liên tục 24/7, thời gian nắm giữ linh hoạt, đòn bẩy tích hợp, và việc loại bỏ chi phí roll tương lai khiến perps phù hợp với các nhà giao dịch bán lẻ và các chiến lược theo đà. Những lợi thế đó sẽ duy trì nhu cầu bán lẻ ngay cả khi những người chơi lớn hơn đứng ngoài.

FAQ

JPMorgan đã nói gì về hợp đồng tương lai vĩnh viễn vào ngày 29 tháng 6?

JPMorgan đã đưa ra một ghi chú vào ngày 29 tháng 6 nói rằng các nhà đầu tư tổ chức tỏ ra rất ít ham muốn đối với hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Đánh giá của ngân hàng dựa trên các cuộc trò chuyện với khách hàng và những người tham gia thị trường, cùng với kiểm tra trên các bàn giao dịch của chính mình. JPMorgan mô tả hợp đồng tương lai vĩnh viễn như là các ván cược đòn bẩy đầu cơ chứ không phải sự thay thế đáng tin cậy cho các phái sinh truyền thống.

Tại sao các tổ chức tránh hợp đồng tương lai vĩnh viễn theo JPMorgan?

JPMorgan đã chỉ ra một số đặc điểm cấu trúc làm giảm sự chấp nhận của tổ chức: rủi ro cơ sở không giới hạn, sự vắng mặt của cấu trúc kỳ hạn tương lai, và trong nhiều trường hợp không có giao hàng vật lý. Ngân hàng cũng đề cập đến sự tập trung thị trường — dữ liệu Hyperliquid cho thấy khoảng một nửa khối lượng perpetuals được tài trợ bởi chỉ 12 ví — gây nghi ngờ về độ sâu thị trường và khả năng mở rộng cho sử dụng tổ chức.